حتى في سياق السوق الصعب ، كان نشاط صناديق الثروة السيادية خلال عام 2010 كبيرًا. أكملت الصناديق السيادية الرائدة 172 صفقة بقيمة 52.7 مليار دولار ، بزيادة قدرها 50 في المائة في أرقام الصفقات وانخفاض في القيمة بنسبة 23 في المائة. الحقيقة الأولى التي يجب تذكرها مستمدة من هذه الأرقام: عدد أكبر من المعاملات على نطاق أصغر ، يتم تنفيذها إلى حد كبير مباشرة من قبل الصناديق وليس من خلال مديري الأصول. القطاع المفضل هو القطاع المالي مرة أخرى حيث يوجد 50 عملية واستثمار 20.4 مليار دولار ، أي ما يقرب من 40٪ من الإجمالي. الحقيقة الثانية: على الرغم من الخسائر المتراكمة في البنوك الأمريكية ، تستمر الصناديق في لعب دور صانع السوق للقطاع المالي العالمي. تتصدر آسيا المناطق الأخرى كوجهة ، حيث تستحوذ على أكثر من 40٪ من الصفقات وما يقرب من نصف القيمة. الحقيقة الثالثة: تفقد الولايات المتحدة وأوروبا أهميتها لصالح المناطق الناشئة ، مع تدفقات مهمة نحو أمريكا اللاتينية ضمن جغرافية جديدة بين الجنوب والجنوب.
بالإضافة إلى الأرقام ، يمكن أن يكون عام 2010 عام تحول صناديق الثروة السيادية. حتى يوم أمس ، كل الأشياء التي تم أخذها في الاعتبار ، ساد منطق pecunia non olet في الأوساط السياسية والمالية. في البداية ، كان هناك نقاش كبير حول صناديق الثروة السيادية باعتبارها جهات فاعلة في رأسمالية دولة جديدة من شأنها زعزعة أسس الرأسمالية الغربية ، والتي لم تكن لها بعد ذلك عواقب ملموسة. على العكس من ذلك ، فقد تم التودد إلى صناديق الثروة السيادية في جميع أنحاء العالم والترحيب بها بأذرع مفتوحة كمستثمرين يمثلون الملاذ الأخير في ذروة الأزمة. تم تطهيرها أولاً من قبل السياسة الأمريكية عندما ساعدوا في إنقاذ وول ستريت بضخ سيولة تزيد عن 100 مليار دولار ، ثم شقوا طريقهم إلى أوروبا وإيطاليا دون أي نقاش أو تحيز بشأن أصلهم.
لقول الحقيقة ، وصلت الإشارات الأولى إلى عالم البنوك الإيطالي على أن صناديق الثروة السيادية ليست مساهمين مثل أي شخص آخر. ومع ذلك ، أصبح هذا واضحًا بعد اندلاع أعمال الشغب في شمال إفريقيا وخاصة الحرب في ليبيا. ربما يمثل قرار الأمم المتحدة ، الذي قبله لاحقًا مجلس الاتحاد الأوروبي ونفذه العديد من الدول الأعضاء بشأن تجميد الأصول المنسوبة إلى سيطرة القذافي ، الحدث الرئيسي الذي أدى إلى تغيير التصور والسياق: لقد أدركنا أخيرًا أن البلدان التي تأتي منها جميع صناديق الثروة السيادية تقريبًا ليست ديمقراطية ، وبالتالي فهي غير مستقرة إلى حد كبير على المستوى السياسي والاجتماعي وبالتالي الاقتصادي. مع عواقب مهمة على الشركات التي يستثمرون فيها.
نقطة الاهتمام الجديدة ، المعروفة للمحللين ولكن الأحداث الأخيرة زادت من حدتها ، هي أن الاستثمار السيادي يحمل معه جزئياً المخاطر السيادية لبلد المنشأ. إذا استخدمنا تصنيف الإيكونوميست للديمقراطية ، فإن 62٪ من أصول صناديق الثروة السيادية تدار من قبل أنظمة استبدادية ، و 20٪ من قبل ديمقراطيات غير مستقرة و 18٪ فقط من قبل دول ديمقراطية بالكامل. مؤشرات الإيكونوميست الأخرى المستندة إلى نسبة الشباب دون سن 25 عامًا ، ومدة الأنظمة في السلطة ، ومستوى الفساد والرقابة ، ترجع إلى ارتفاع مخاطر أعمال الشغب في البلدان التي تدير صناديق ثروة سيادية مهمة ، مثل ماليزيا والبحرين. وسلطنة عمان وكذلك الصين وبالطبع ليبيا.
المخاطر السياسية العالية للبلدان الأصلية لها تأثيران رئيسيان على صناديق الثروة السيادية والشركات التي تستثمر فيها: أولاً ، تفقد الصناديق تلك الخاصية المتمثلة في المستثمرين "الصبر والسلبيين والموجهين طويل الأجل ، حيث يمكن إجبارهم على وقف تدفقات الاستثمار أو حتى تصفية مناصبهم بشكل غير متوقع لتلبية الاحتياجات الداخلية في حالة حدوث أزمة. ثانيًا ، قد يكونون متورطين في عقوبات أو حوادث دبلوماسية أخرى تؤدي إلى عمليات بيع وضغط على الأسهم ، كما كان الحال مؤخرًا على سبيل المثال بالنسبة لشركة Unicredit. يولد كلا العاملين تقلبات زائدة يجب تعويضها من خلال عوائد أعلى مما يؤدي إلى زيادة تكلفة رأس المال. ربما يمكن لهذه الملاحظة أن تفسر جزئيًا لماذا تميل الشركات التي تستثمر فيها الأموال إلى الأداء دون المستوى المطلوب.
بالتأكيد ، من الآن فصاعدًا ، سيتم تقييم استثمار الأموال بعناية أكبر من قبل الشركات والحكومات المستقبلة. إذن ما هو مستقبل صناديق الثروة السيادية في عالم حيث يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار السياسي والتوتر الاجتماعي المتزايد إلى إعاقة الاستثمار؟ هل من الممكن معالجة هذه القضية واستعادة التدفق المنظم لرأس المال بين الدول الناشئة والمتقدمة القادرة على استيعاب الاختلالات العالمية والمساهمة في نفس الوقت في تحرير تلك البلدان؟ هذه مشكلة معقدة يمكن للدبلوماسية الاقتصادية الدولية أن تجربها ، ربما من خلال تصميم مخططات مشروطية بين الاستثمار السيادي في الخارج وضمانات تعزيز التنمية البشرية والمدنية في بلدان المنشأ. سيستمر الغرب في جذب الاستثمار من خلال تصدير ربما أثمن أصوله: الديمقراطية.
