صناديق الثروة السيادية تنتقل إلى السندات التي تجاوزت في عام 2018 الأسهم لأول مرة ، لتصبح فئة الأصول الاستثمارية الرائدة.
إنفيسكو تكشف ذلك في التقرير السنوي "دراسة Invesco العالمية لإدارة الأصول السيادية"، الذي يحلل المواقف الاستثمارية لصناديق الثروة السيادية والبنوك المركزية من خلال المقابلات المباشرة مع 139 من المستثمرين السياديين الفرديين ومديري البنوك المركزية من جميع أنحاء العالم (71 بنكًا مركزيًا مقابل 62 في 2018) ، ممثل الأصول لـ 20,3 تريليون دولار أمريكي. دولار.
بالتفصيل ، كان 2018 عامًا صعبًا بالنسبة للسندات السيادية ، ويرجع ذلك أساسًا إلى الانخفاض العام في العوائد. على الرغم من ذلك ، لا يزال المستثمرون السياديون يحققون عائدًا بنسبة 4٪ في نهاية العام. نتيجة إيجابية ، وإن كانت أقل بكثير مما كانت عليه في عام 2017 عندما وصلت الغلة إلى 9٪ ، خاصة إذا أخذنا في الاعتبارأداء الأسهم السلبي والتي سجلت ، وفقًا لمؤشر MSCI العالمي ، انخفاضًا بنسبة 8,7٪ خلال العام.
"تتوقع غالبية صناديق الثروة السيادية (89٪) نهاية الدورة الاقتصادية خلال العامين المقبلين - كما يقرأ التقرير - أدى هذا العنصر ، جنبًا إلى جنب مع المخاوف بشأن التقلبات واحتمال حدوث عوائد سلبية على حقوق الملكية ، إلى زيادة المخصصات للسندات والتنويع في مخصصات البنية التحتية والعقارات وأسواق الأسهم الخاصة ".
يتحدث بالنسب المئويةارتفع متوسط تخصيص السندات من 30٪ في 2018 إلى 33٪ في 2019. سجلت الأسهم اتجاهًا عكسيًا تمامًا ، حيث انخفضت من 33٪ إلى 30٪ ووضع حدًا لاتجاه مدته خمس سنوات (2013-2018) حيث فقد قطاع السندات أهميته (من 35٪ إلى 30٪) بينما سجلت الأسهم ارتفاعات قوية.
ولذلك أصبحت السندات اليوم الاستثمار المفضل لصناديق الثروة السيادية من وجهة نظر جغرافية ، من عام 2017 إلى اليوم ، ركزوا بشكل أساسي على الصين. يوضح Invesco أنه منذ عام 2017 ، نمت جاذبية الصين للمستثمرين السياديين أكثر بكثير من جاذبية المناطق الأخرى. أشار حوالي 82٪ من المستثمرين السياديين إلى التوترات التجارية كعامل مؤثر في قرارات تخصيص الأصول ، ومع ذلك فقد سجلت جاذبية الصين كوجهة استثمارية على مدى السنوات الثلاث المقبلة 6,1. 10 من 5,2 ، بزيادة حادة عن تصنيف 2017 في عام XNUMX ". يكمن في جذور هذا الاتجاه قبل كل شيء التزام بكين بحماية الملكية الفكرية ، وإدراج الصين في معظم مؤشرات ومبادرات السندات ، مثل Bond Connect ، "الذي سيتيح للمستثمرين الأجانب الوصول إلى السندات المحلية". "الشفافية - يتابع التقرير - لا تزال تشكل عقبة كبيرة أمام صناديق الثروة السيادية التي تعتزم زيادة مخصصاتها للصين ، بينما بالنسبة لأولئك الذين لا يتعرضون للصين ، تتمثل العوائق الرئيسية في قيود الاستثمار ومخاطر العملة.
عند تحويل أنظارنا إلى القارة القديمة ، يتغير السيناريو بشكل جذري. المخاطر السياسية ، وتباطؤ النمو ، وخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، وصعود الحركات الشعبوية تؤثر بشدة على قرارات تخصيص الأصول للصناديق السيادية. "نتيجة لذلك لقد مرت أوروبا بأوقات عصيبة، وقام ما يقرب من واحد من كل ثلاثة مستثمرين سياديين بتخفيض مخصصاته في عام 2018 وينوي عدد مماثل أن يفعل الشيء نفسه في عام 2019. التحدث بالنسب المئوية: في عام 2019 ، يخطط 13٪ فقط من المستثمرين السياديين لزيادة مخصصاتهم لأوروبا مقابل 40٪ مما سيزيد المخصصات لآسيا و 36٪ مما سيزيد المخصصات للأسواق الناشئة.
لل البنوك المركزيةأدت حالة عدم اليقين الحالية والعدوانية الموازية للاحتياطي الفيدرالي إلى أن يجد الكثير منهم الأمان في مخصصاتهم للودائع ، وفي بعض الحالات ، الذهب. بالتفصيل ، العام الماضي اشترت البنوك المركزية 2018 طن من الذهب في عام 651,5 ، ثاني أعلى قمة على الإطلاق (+ 74٪ مقارنة بعام 2017). ناهيك عن أن 32٪ يتوقعون زيادات أخرى في السنوات الثلاث المقبلة ، على الرغم من الصعوبات المتعلقة بالذهب كأصل احتياطي بما في ذلك التقلبات وتكاليف التخزين والآثار السياسية للبيع.
ومع ذلك ، على أساس الاستراتيجيات المختلفة ، لا يوجد الذهب فحسب ، بل الودائع المصرفية أيضًا. في هذا السياق "كان المستفيد الرئيسي الرنمينبي يواصل محللو إنفستكو ، بين عامي 2017 و 2018 ، تجاوزت المخصصات للعملة الصينية تلك المخصصة للدولار الأسترالي والكندي ، حيث تحتفظ 43٪ من البنوك المركزية الآن بالرنمينبي في محافظها مقابل 40٪ في 2018. أكثر من ربع (27٪) من خطة البنوك المركزية لزيادة احتياطيات الرنمينبي في عام 2019 ؛ من المقرر أن تصبح العملة الصينية العملة المفضلة في عام 2020 ، ومن المتوقع أن تأتي الزيادة في هذا التخصيص على حساب الدولار الأمريكي واليورو والجنيه الإسترليني.
