وداعا الاتفاق المالي: في الاتحاد الأوروبي ، سيتم تنظيم الدين العام بطريقة واقعية وتدريجية مع الدول الفردية

مع تخزين Fiscal Compact & Co ، فإن السياسة المالية الأوروبية يبلغ من العمر. إنها تتحمل مسؤولياتها فيما يتعلق بالقدرة على تحمل الديون ومنع الأزمات وإدارتها كما فعلت بالفعل مع الوباء والآن يتعلق الأمر بأزمة الطاقة وحرب بوتين والتضخم الناتج عن ذلك. لقد كان الوقت. ودعونا نأمل ألا تتسبب الحكومات الوطنية في الكثير من الضرر قبل الموافقة عليها من قبل المجلس وتنفيذها في عام 2024.

دعونا نهنئنا على مراعاة الدروس المستفادة من الأزمات الأخيرة: من أخطاء ما بعد الأزمة المالية العالمية إلى الاستجابة الممتازة لـ خطط التعافي والصمود بعد الجائحة. لقد انفتحت الأنظار على المستويات المختلفة للغاية للدين العام التي تتطلب مسارات وطنية لنزول الصخرة. وهناك وعي بضرورة ذلك تسهيل الاستثمار للأولويات المشتركة ، في المقام الأول أمن الطاقة والتحول الرقمي. هذه الأخيرة هي جزء من ولاية قدرة أساسية مشتركة لا تزال مفقودة. 

الحوكمة الاقتصادية آخذة في التغير ، والخطط الوطنية متوسطة المدى قادمة

فلنر ايجابياته التي مازالت عامة ونعلم جيدا ان الشيطان يكمن في التفاصيل. أولا ، أنا الخطط الوطنية متوسطة المدى والتي ستشمل الميزانية والاستثمار والإصلاحات. 

من خلال إرشاداتها متوسطة المدى على حد سواء ، ستكون المفوضية قادرة على استهداف موقف مالي أوروبي ، والتغلب على نقص التنسيق الذي تسبب في خسارة أوروبا مئات المليارات من اليورو في النمو. الشبكة الغامضة من المؤشرات الهيكلية القائمة على متغيرات غير قابلة للرصد تفسح المجال لقاعدة بسيطة صافي الإنفاق الأولي، أي بدون مدفوعات فوائد وإعانات بطالة. تمارس الحكومة والبرلمان سيطرتهما بشكل مباشر على هذا الإنفاق. نتوقع أن تستند توقعات النمو لهذا الإنفاق إلى توقعات نمو إجماع لـالناتج المحتمل، مثل نادف ، ولم يعد على حساب فجوة الإخراج. لأن كلا من مسار تسوية الديون ورصد الامتثال للاتفاقات من قبل المفوضية سوف تستند إلى هذه النفقات.  

اقتراح المفوضية بشأن الحوكمة: هذه هي الأدوات الجديدة لميثاق الاستقرار

Il احتواء الدين العام سيكون من الضروري بسبب السياسة النقدية لمكافحة التضخم المتمثلة في رفع أسعار الفائدة وعودة علاوة المخاطرة على الديون السيادية مع نهاية التيسير الكمي. هناك أكبر الأخبار عن إدارة الديون. واستناداً إلى المنهجيات الحديثة للتحليل العشوائي للقدرة على تحمل الديون ، ستحدد المفوضية مسار التكيف للبلدان التي تتحمل أكبر عبء ديون "بطريقة واقعية وتدريجية ومستمرة". إنها خطوة حاسمة إلى الأمام للإدارة الاقتصادية للمفوضية نفسها: من الوصاية على كتاب القواعد إلى الإدارة الحديثة للمخاطر. كما هو الحال مع السياسة النقدية ، فإن القواعد المرجعية موجودة في المعاهدات ، لكن القرارات ستتخذ من قبل بشر خبراء ، وليس روبوتات مبرمجة مسبقًا ذات قواعد ثابتة.

على أساس الخطة الوطنية متوسطة المدى، ستكون الدولة قادرة على التفاوض مع المفوضيةتمديد الوقت لخفض الديون ، والالتزام بالإصلاحات والاستثمارات التي تزيد من القدرة على تحمل الديون من خلال زيادة إنتاجية البلاد والمنتج المحتمل ، والتي تتناسب مع الأولويات الأوروبية مثل الطاقة. 

على وجه التحديد لأن خطة تسوية الديون ناتجة عن الحوار بين الدولة العضو والمفوضية ، فتح إجراءات الديون المفرطةأو سيتم تفعيله إذا لم يتم احترام الشروط التي تم تحديدها معًا.  

هناك حديث عن عقوبات تتعلق بالسمعة ، ولكن ما يهم هو ذلك التمويل الأوروبي ، بما في ذلك الصناديق الهيكلية وتلك المتعلقة بخطط التعافي والقدرة على الصمود ، قد يتم تعليقها إذا لم تتخذ الدولة التدابير اللازمة لتصحيح العجز المفرط.

 الحد عند 3٪ من نسبة العجز / الناتج المحلي الإجمالي لا يزال حاليًا لاحتواء انحياز عجز السياسيين ، وهو أمر مهم بشكل خاص في إيطاليا بسبب تناسقها - أحدهما في أقصى اليمين والآخر في أقصى اليسار - بارع في انزلاق الميزانية. حسبت الفاينانشيال تايمز بعد "الحدث الضريبي" ليز تروس ، أ علاوة المخاطرة المعتوه* مما أثر على إصدارات السندات. قاعدة الـ 3٪ واهتمام المفوضية بجودة الإنفاق يحمينا من هذا الخطر.

تكتب المفوضية أنها تريد تعزيز الاستخدام الوقائي لـ MIP ، إجراء اختلالات الاقتصاد الكلي ، لكننا سمعنا ذلك مرات عديدة دون عواقب. وتريد تعديل تعديل ما بعد البرنامج / مراقبة المساعدة المالية مع تقييم المخاطر. المجالس المالية الوطنية لديها مسؤوليات أكبر.

نحن نعلم أن اتصال المفوضية مدعوم بإجماع كبير من الدول الأعضاء. لكن في العمل الذي يفتح لتحديد التفاصيل ، ستظهر وجهات النظر الوطنية المختلفة من جديد. نحن نعلم أن الموقف الألماني مختلف تمامًا. هنا يمكن أن تساعد حرب بوتين الاتحاد الأوروبي. شقّت الجغرافيا السياسية طريقها إلى القرارات الاقتصادية وستبقى هناك لبعض الوقت. هناك ألمانيا ولا تنوي تكرار الطلب المقدم لروسيا بشأن واردات الطاقة مع خضوعها للصين للتصدير. ولا الولايات المتحدة إنها بديل مستقر حتى يتم استنفاد الموجة الطويلة من Buy American. كما يتضح من دعم السيارات الكهربائية للمنتجات الأمريكية فقط. 

الركود للحد من التضخم؟ نعم ، لكن من الضروري الاستثمار في القطاعات المبتكرة للنمو

لم تنته العولمة ، كما نأمل ، ولكن مع وجود أوروبا التي تحتاج إلى الاعتماد بشكل أكبر على نموها لتلبية الطلب على أعمالها ، فإن ضغط ألمانيا التاريخي من أجل التقشف المالي آخذ في الانحسار. بينما كان بإمكان ألمانيا في الماضي تجاهل نقص الطلب في أوروبا من خلال التصدير إلى الصين ، فإنها تعرف الآن أنالاستقلال الاستراتيجي لأوروبا إنه هدف وجودي ، ليس فقط للطاقة والدفاع.

في يوم من الأيام ستكون هناك قدرة أوروبية مركزية على الاستثمار المشترك والاستجابة للأزمات. في الوقت الحالي ، يعود الأمر إلى الميزانية الوطنية والسياسات الهيكلية ، والتي تعتبر ضرورية لموازنة ركود، وهي الأداة الوحيدة المتاحة للبنوك المركزية لخفض التضخم. إنها ليست مسألة إبطال جهود البنوك المركزية من خلال تعويض كل الزيادات في الطاقة من المصادر الأحفورية. نحن بحاجة لحماية الأكثر هشاشة ، لكننا بحاجة إلى الحفاظ على إشارة الأسعار لتشجيع الاستثمار في مصادر الطاقة المتجددة أيضًا من قبل الأسر ، وكذلك الشركات والحكومة. ومن الضروري الاستثمار لنشر الابتكار الرقمي واستقلالية الطاقة والاستقلالية الاستراتيجية في صناعة التكنولوجيا العالية. هذه هي النفقات العامة التي تزيد من الإنتاجية الإجمالية وتسمح بخفض التضخم دون مقاطعة النمو.