بين الخمسينيات والثمانينيات من القرن الماضي ، قدم آرثر كلارك وإسحاق أسيموف تنبؤات واضحة بشكل غير عادي حول نصف القرن القادم. ومع ذلك ، كان هدفهم من التحقيق مقصورًا على العلوم والتكنولوجيا ، وهما مجالان تكون فيهما برامج البحث الكبيرة عادةً مفتوحة ، ومواقع البناء الكبيرة التي تتابع المشروع. على طول الطريق ، يمكن للمرء بالطبع أن يواجه عقبات غير متوقعة أو ، على العكس من ذلك ، صدفة محظوظة (عندما يبحث المرء عن شيء ويعثر بالصدفة على شيء آخر أكثر إثارة للاهتمام) ولكن الإرشادات يتم تتبعها ومرئية على أي حال.
من ناحية أخرى ، لم يتمكن أحد من التنبؤ بشكل صحيح بـ التطورات التاريخية والاقتصادية والسياسية ليس فقط خلال نصف القرن القادم ، ولكن أيضًا على مدى عشرين عامًا فقط. وفقًا لكينز ، أكثر الاقتصاديين احترامًا ، كان علينا في القرن الحادي والعشرين أن نعيش طويلًا من خلال العمل أربع ساعات وتكريس بقية اليوم لكتابة الشعر والاستماع إلى السمفونيات أو تأليفها. هذه ليست الطريقة التي تسير بها الأمور ، على الأقل في الوقت الحالي. ومن ناحية أخرى ، في عام 1996 ، انتصرت كلينتون بالكامل بين النمو والعولمة ، لم يكن بإمكان أحد صياغة فرضية كلينتون آخر ، بعد عشرين عامًا ، مرشحًا لحكم نزع العولمة و شبه ركود.
لذا ، إذا كانت عشرين عامًا تتجاوز ما هو ممكن ، في أفق أكثر تواضعًا ، دعنا نقول خمس سنوات، شيء يمكنك محاولة إلقاء نظرة عليه. اليوم ، بفضل البنوك المركزية ، تعيش الأسواق في واقع بديل مثل الإنسانية في المصفوفة. القلق الوحيد هو الاستمرار في تلقي الحصة اليومية من المواد الأفيونية من أجل التمكن من العودة إلى حالة السبات. لقد تركت المخاوف بشأن النمو والأرباح والديون الأفق العقلي ولم يعد أحد يكرس نفسه للتفكير في المستقبل ، لأنه مع أسعار الفائدة عند الصفر ، لم يعد للوقت أي قيمة ويتحول إلى حاضر أبدي. ومع ذلك ، على المدى الطويل ، تتلاشى الأحلام ، بينما لا يتلاشى الواقع أبدًا.
وكيف ستبدو المتغيرات الحقيقية في غضون خمس سنوات؟ دعنا نحاول الإجابة على استبيان.
1. في غضون خمس سنوات سيكون هناك ديون أكثر أو أقل في العالم دين؟ سيكون هناك بالتأكيد المزيد. من المتوقع أن ينمو العجز العام. في أمريكا ، يحسب مكتب الميزانية في الكونجرس أنه بموجب التشريع الحالي ، سيتضاعف العجز بين الآن و 2020 ويتضاعف ثلاث مرات بين الآن و 2025. ومع ذلك ، من المؤكد أن التشريع سيكون أكثر اتساعًا ، مع المزيد من الإنفاق على البنية التحتية والمزيد من الإنفاق العسكري. سيستمر الأفراد في خفض ديونهم ببطء شديد ، لكن الشركات ستستمر في زيادتها. سيستمر الدين في النمو في أوروبا وآسيا أيضًا.
2. في غضون خمس سنوات سيكون هناك أكثر أو أقل نمو؟ ربما هو نفسه اليوم. مع عدم وجود إصلاحات هيكلية في الأفق وما زالت الرياح تهب لصالح تنظيم أكبر للاقتصاد ، من الصعب رؤية محركات لمزيد من النمو. ومع ذلك ، من أجل الحفاظ على المستوى الحالي ، سيكون من الضروري اللجوء إلى الإنفاق العام ومن الصعب التفكير في أن الإنتاجية ستكون قادرة على إحياء الإنتاجية بهذه الطريقة ، اليوم عند أدنى مستويات النمو في نصف القرن الماضي.
3. في غضون خمس سنوات سيكون هناك أكثر أو أقل التضخم؟ سيكون هناك المزيد إذا نجحت السياسات النقدية والمالية (وفي هذه الحالة ستعاني جميع السندات). سيكون هناك القليل إذا مررنا بركود جديد ، حتى ولو كان سطحيًا (في هذه الحالة ستعاني الائتمانات والأسهم ، ولكن ليس السندات عالية الجودة).
4. في خمس سنوات هوامش ربح هل ستكون أعلى أم أقل؟ على الأرجح أقل ، حتى ولو بشكل طفيف ، بسبب ارتفاع ضغط الأجور في سياق الإنتاجية المنخفضة. إذا اشتدت قوة الرياح الحمائية ، فقد نشهد حالات تحسن في هوامش المنتجين الذين سيتم حمايتهم من المنافسة ، لكن اللعبة ستكون ، بشكل عام ، مجموع سلبي.
5. في غضون خمس سنوات سيكون هناك أكثر أو أقل إستقرار سياسي؟ من المستحيل قول ذلك ، لكن لا يسع المرء إلا أن يلاحظ أن النمو المنخفض يؤدي تدريجياً إلى تآكل الإجماع. يمكن ترجمة هذا التآكل إما إلى انتشار القوى المناهضة للنظام أو ، إذا لم تكن هذه القوى ذات مصداقية ، إلى شعور متزايد بالغربة تجاه المؤسسات. العلاج الذي يقترحه جزء من النخب هو إعادة توزيع الثروة والدخل من خلال الضرائب. التجربة الأخيرة بهذا المعنى ، وهي تجربة البرازيل تحت قيادة روسيف ، لم تنته بشكل جيد.
6. في غضون خمس سنوات سيكون هناك أكثر أو أقل أوروبا؟ في الوقت الحالي ، كل شيء متجمد وسيظل كذلك حتى يحدث شيء جديد. الحقيقة الجديدة لن تكون الاستفتاء الإيطالي ولا انتخابات العام المقبل في ألمانيا وفرنسا. الجديد ، في حالة ، سيكون الركود المقبل. هذا هو المكان الذي سيتعين عليك أن تقرر فيه بجدية ما إذا كنت تريد المضي قدمًا أو الوداع.
قد يكون مسار السنوات الخمس المقبلة مختلفًا تمامًا عما حاولنا رسمه. بالنسبة لصراع محلي ، سوريا ، في غضون أسابيع قليلة شهدنا تصعيدًا دفع البعض إلى افتراض حرب نووية. الأعصاب هشة والحرب الباردة الثانية ليس لديها بعد القواعد التفصيلية التي كانت لدى الأولى. قد يكون الأمر كذلك ، ولماذا لا ، أن الأمور تسير بشكل أفضل بكثير مما كنا نتخيله.
ما هو مؤكد هو أن الأسواق لا تسعير عالم الخمس سنوات الذي يمكن تخيله اليوم برؤية محدودة لدينا. بطبيعة الحال ، يمكن أن يؤدي استمرار السياسات التوسعية بشكل استثنائي إلى تضخيم مضاعفات الأسهم وإعطاء السندات حياة أخرى ، لكنها ستظل تبعد العالم الحقيقي عن العالم الافتراضي. يمكن أن تحدث إعادة التوحيد الحتمية بين الحقيقي والافتراضي إما بتحسين مفاجئ للواقع أو مع انكماش للافتراضي.
في العامين المقبلين ، لن نشهد أي انهيار للافتراضية ، ولكن بالتأكيد تقلب أكبر ، بدءًا من العام المقبل.
هذا تقلبات أعلى سوف تمارس نزولًا أكثر من صعودًا حتى لو كانت النتيجة النهائية ، في نهاية عام 2017 ، مستوى من السندات والأسهم لا يختلف كثيرًا عن المستوى الحالي. للاستفادة من الفرص التي قد يوفرها هذا التقلب ، نقترح الاستمرار في خلق السيولة في المحافظ في هذه المرحلة من الهدوء.
نريد أن ننتهي بملاحظة تبعث على الأمل. في غضون خمس سنوات ، في عام 2021 ، ستبدأ موجة XNUMX عامًا من جيل طفرة المواليد في التلاشي ببطء. سيعود سوق العمل في جميع أنحاء الغرب تدريجياً إلى التوازن. الناتج المحلي الإجمالي المحتمل سيرتفع مرة أخرى وربما سنعود ، إذا لم نرتكب أخطاء السياسة ، لمراجعة مستويات النمو الأعلى.
