الاقتصاد الحقيقي - «المرض يحتدم ، نفتقد الخبز ...»: آيات أرنالدو فوسيناتو الشهيرة (في الساعة الأخيرة من البندقية، 1849) لا تناسب أزمة فيروس كورونا. على الرغم من عودة ظهور متغير دلتا ، فإن تحارب اللقاحات المرضويتم توفير الخبز من قبل الحكومات والبنوك المركزية بسياسات كينزية ملهمة.
و سيستمر خبز الخبز وتوزيعه حتى تنتهي اللقاحات من مهمتها ، وهي ليست مجرد رعاية صحية: التطعيمات تعزز الاقتصاد ، وتشتري الوقت والرغبة في النمو. لإيطاليا والعالم - انظر الرسوم البيانية - نسبة متزايدة من الأشخاص الملقحين بشكل كامل إنه يسير جنبًا إلى جنب مع ظهور مؤشرات التوسع في النشاط التجاري (المؤشرات المركبة PMI).
من ناحية أخرى ، كما يكرر جيروم باول ، أكثر محافظي البنوك المركزية تعاطفاً في التاريخ ، التطعيمات هي أقوى أداة للتوسع الاقتصادي. ومع ذلك ، فإن اللقاحات وحدها لا تكفي لاحتواء العدوى ، لذلك من الجيد عدم التخلي كثيرًا عن القيود المفروضة على الأنشطة الاجتماعية. ال حالة إسرائيل، التي تضم نسبة عالية من السكان الملقحين ، من الواضح: كان على الحكومة التراجع في التخفيف المفرط للقيود.
بوضوح القيود تضر بالاقتصاد، خاصة في قطاعي السفر والسياحة والملبس الدوليين (لماذا ترتدي ملابس جيدة إذا كنت تعمل من المنزل ، وما إلى ذلك؟). هذا صحيح بشكل خاص حيث تكون سياسة التطعيم متخلفة ، مثل في الشرق الأقصى وأوقيانوسيا. قرار غير سعيد يخاطر بوضعه إسفين في الانتعاش الاقتصادي العالمي، بالنظر إلى ثقل تلك المنطقة الاقتصادية ، بقيادة الصين واليابان.
في ما يتعلق ريبريسا، علينا البحث عن واحد يختلف عن التعريف التقليدي، وهي العودة إلى ذروة ما قبل الركود. في الواقع ، لإصلاح الضرر الاجتماعي والاقتصادي للوباء ، هذه العودة ليست كافية ، ولكن نحن بحاجة إلى الوصول إلى مستوى النشاط الاقتصادي الذي كان يمكن أن يكون لو استمر الاتجاه قبل الأزمة. في الواقع ، الآلهة فقط هم من يعرفون ما كان يمكن أن يكون عليه هذا المستوى حقًا. ولكن من خلال العمل مع الحاكم والمعداد ، يمكننا تخيل المسافة التي لا يزال يتعين على الدول الفردية قطعها ، على نطاق واسع تقريبًا. والتي تم توضيحها في الرسم البياني أدناه. بحيث تبدو إيطاليا جيدة على الإطلاق. الوصول إلى هذا المستوى هو الهدف الحقيقي للسياسات الاقتصادية.
اقرأ ال أحدث بيانات PMIسواء كان إجماليًا أو في مكون الإنتاج وحده ، يمكن اعتبار أن الموجة الرابعة من الإصابات الجديدة قد بدأت بالفعل في إبطاء الاقتصاد. في الواقع ، يجب أن نتذكر أنه ينبغي النظر إلى مستويات هذه المؤشرات كما كانت معدلات النمووبالتالي فإن تقليص حجمها أمر فسيولوجي ، بالنظر إلى معدلات الزيادة في الطلب والإنتاج التي لوحظت حتى الآن ؛ إيقاعات غير مستدامة ومخدرة بإعادة فتح العديد من الأنشطة الخدمية.
ومع ذلك ، فمن الواضح أن في الخريف، دون زيادة كبيرة في التطعيمات ، فإن عودة درجات الحرارة المنخفضة وإعادة فتح المدارس ستحفز زيادة في الإصابات التي ستجبر عمليات تأمين جديدة. وبدونها سيدخل النظام الصحي في أزمة. لذا ، لقح ، لقح ، لقح.
تضخم اقتصادي - التضخم قيد. ليس فقط بمعنى أنه ينبغي تجنب النمو المفرط في الأسعار لأنه يزعزع استقرار النسيج الاقتصادي والاجتماعي ، فضلاً عن كونه تعبيرًا عن مجتمع متزعزع ومستقر (وينطبق الشيء نفسه ، بطرق وأشكال مختلفة ، على الانكماش). ولكن أيضا بالمعنى من السلسلة (من اللاتينية القياد).
لأنه يجب أن يُنظر إليه على أنه ملف سلسلة السلوكيات في تكوين الأسعارمن جميع الأسعار، بما في ذلك العمل الحاسم. إذا كان هناك رابط واحد مفقود في هذه السلسلة ، فلن يكون هناك تضخم ، بل حركات أسعار نسبية. وهو ما نراه اليوم: أسعار السلع (أو بالأحرى زادوا) ، أرتفع تكاليف الأعمال (أيضًا بسبب نقص المدخلات ، مثل الرقائق الحاسمة) ، فإن التكاليف مرت المصب إلى المشترين (بفضل مسودة السؤال) لكن زيادة الأجور قليلا.
لأن الناس أكثر اهتماما بالوظيفة من تكلفة الوظيفة. وسيستمر الأمر كذلك لفترة طويلة ، حتى بعد عودة العمالة والبطالة إلى مستويات ما قبل الوباء ، لأنها ستستمر في العمل 'مستوى ديلا كونكورينزامدفوعة بالعولمة والابتكار.
الأسعار والعملات والصرف - سؤال: لماذا معدلاتعلى الرغم من رائحة التضخم ، هل تستمر منخفضة جدا؟ لنلقِ نظرة على هذا الرسم البياني للولايات المتحدة:
حتى بالعودة إلى الوراء ، لم يكن هناك واحد بالاقتران بين هذه المعدلات الاسمية المنخفضة ومثل هذا التضخم المرتفع. وينطبق الشيء نفسه على ألمانيا: على الرغم من مخاوف أسلاف ألمانيا من التضخم ، لدينا معدلات اسمية سلبية حيث تقترب أسعار المستهلك من 4٪.
التفسيرات الفنية - مقارنة بالأسعار الباردة للعام السابق ، عامل ضريبة القيمة المضافة في ألمانيا… - جزئية فقط. ينظر إلى تفسير أكثر إقناعا فقط تهيجات مؤقتة. استخدم بول كروغمان استعارة فعالة: تمامًا كما ، عندما تبدأ مرة أخرى بسرعة من إشارة المرور ، يمكن أن يحدث أن تدور العجلات بسرعة على الأسفلت ، لذلك ، في الاقتصاد الذي ينطلق من جديد ، يرتفع الطلب على المواد الخام بالضغط. على الأسعار.
تفسير آخر ، أكثر الاقتصاد الكلي ، هو في المدخرات الزائدة فى العالم. فائض في المدخرات أدى ، حتى قبل ظهور الفيروس ، إلى ظهور فرضية "الركود العلماني" ، والتي تفاقمت بالتأكيد بسبب الأزمة. إذا كان سعر الفائدة هو السعر الذي يهدف إلى تحقيق التوازن بين المدخرات والاستثمار ، وفائض الادخار (المسبق) يميل إلى خفض الأسعار. مهما كان الأمر ، يبدو أنه سيتعين علينا العيش بمعدلات أكثر من متواضعة لفترة طويلة: ربما ليست منخفضة كما هي الآن ، ولكن بالتأكيد أقل من المتوسطات التاريخية.
يؤكد الدولار على القوة. في العام الماضي ، ظل في النطاق (مقابل اليورو) من 1,17-1,22 ، واليوم يقع في الجزء السفلي من هذا النطاق. يلعب فارق النمو مع منطقة اليورو وما وراءها لصالحها: أ زيادة في معدلات الدليل سيحدث في الولايات المتحدة في وقت أقرب منه في أوروبا. حتى فارق سعر الفائدة الحقيقي طويل الأجل ، والذي كان حتى وقت قريب صفرًا ، بدأ الآن في الارتفاع مرة أخرى لصالح سندات الخزانة.
تستمر البورصات في تحطيم الأرقام القياسية (بصرف النظر عن الصين ، حيث تجري لعبة سياسية شاملة بين الحكومة وحكومة الاقتصاد). حتى دلتا لا يبدو أنها تزعج الدورات كثيرًا. الأمر أكثر أهمية ، كما قلنا في البداية ، التقدم الحتمي للقاحات: يتم إجراء 36 مليون لقاح يوميًا في العالم ...
