كما ذكرت من قبل أتراديوس, ارتفعت سندات الشركات في البلدان الناشئة بسرعة ومعهم ديون الأسر والشركات غير المالية والحكومات (233٪ من الناتج المحلي الإجمالي في 2015 من 212٪ في 2008 قبل اندلاع الأزمة المالية). ومع ذلك ، يبدو أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي لاقتصادات الأسواق الناشئة قد زادت بسرعة وحجم أكبر من الاقتصادات المتقدمة. وقد خفف هذا التراكم المفاجئ للديون مخاوف بشأن قدرة الشركات المحلية على الوفاء بالالتزامات المالية في بيئة تباطؤ التجارة العالمية ، وانخفاض أسعار السلع الأساسية ، وانخفاض الربحية ، وانخفاض قيمة العملة ، وتطبيع أسعار الفائدة الأمريكية. وحتى لو لا يوجد حاليا أي توزيع منهجي للمخاطرنظرًا لأن القدرة الاستيعابية للشركات أقوى بكثير مما كانت عليه في الفترات السابقة من الاضطرابات في الأسواق العالمية ، فقد زادت المخاطر على مستوى الاقتصاد الجزئي ، اعتمادًا على القطاع والبلد الذي تتم فيه الأعمال.
زادت الشركات في البلدان الناشئة ، لا سيما في قطاعات التعدين والطاقة والبناء والعقارات ، بشكل كبير من ديونها في فترة التنفيذ الأقصى للسياسات النقدية التوسعية في أعقاب الأزمة المالية العالمية. تجاوز الدين 24 تريليون دولار (من 15 تريليون دولار في 2008) في الربع الثالث من عام 2015. اتسع متوسط نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في بلدان الأسواق الناشئة والصغيرة والمتوسطة من 40 نقطة مئوية إلى أكثر من 100٪بينما يبلغ متوسط النسبة 86٪ للاقتصادات المتقدمة ، مما يثير مخاوف من صندوق النقد الدولي وبنك التسويات الدولية. بخاصة، تعود معظم هذه الزيادة إلى التطورات في الصين (وهونغ كونغ ، كجزء من الصين الكبرى): باستثناء هذه الأسواق ، فإن الزيادة في ديون الشركات أكثر تواضعا ، حيث تساوي 12٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، أو حوالي 53٪. ومع ذلك ، فإن هذا يخفي اختلافات مهمة بين البلدان. كانت الزيادة أكثر وضوحا في تركيا والبرازيل وروسيا وماليزياعلاوة على ذلك ، في البرازيل وروسيا ، تعكس الزيادة الأخيرة في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي أيضًا انكماشًا في الاقتصاد ، مما يزيد من مستوى مخاطر الائتمان.
في هذا السياق، يبدو أن الشركات في تركيا هي الأكثر ضعفاً ، تليها البرازيل وإندونيسيا والهند: مخاطر إعادة التمويل تثقل كاهلها قبل كل شيء. إلى حد أقل ، هذا هو الحال أيضًا بالنسبة للشركات في روسيا وجنوب إفريقيا والمكسيك ، والتي تم تخفيفها جزئيًا من خلال الاحتياطيات الرسمية. شهدت هذه البلدان نفسها مؤخرًا انخفاضًا كبيرًا في قيمة عملاتها في مايو 2013، عندما بدأت الأسواق فجأة في الاستعداد لنهاية فترة السياسة النقدية المتساهلة للغاية في الولايات المتحدة.
عمومًا، التمويل الخارجي هو أقل مصادر التمويل أمانًا ، لأنه يعرض المقترض للصدمات الخارجية والتوقف المفاجئ في تدفقات رأس المال. أيضا ، قروض العملات الأجنبية هي أكثر خطورة من القروض بالعملة المحلية ، منذ ذلك الحين تنطوي على مخاطر العملات ، مما يضخم من نقاط الضعف للتغيير في توقعات السوق. في المقابل ، تعتبر السندات حساسة بشكل خاص ، حيث يتم تداول الأوراق المالية على عكس القروض المصرفية. كما أن التمويل قصير الأجل أكثر خطورة من التمويل طويل الأجل ، لأنه يزيد من ضعف أسعار الفائدة. هم أكثر عرضة للخطروأخيرا، تلك الشركات ذات الرافعة المالية العالية (نسبة الدين / حقوق الملكية)خاصة تلك التي لجأت إلى التمويل بالعملات الأجنبية وبآجال استحقاق أقصر.
