يعتبر التيسير الكمي من قبل البنك المركزي الأوروبي قانونيًا أيضًا في ألمانيا. أنشأت المحكمة الدستورية ذلك ألمانيا تنص على أن برنامج إعادة شراء الأوراق المالية الذي أطلقته شركة Eurotower في عام 2015 يتوافق مع القوانين الفيدرالية للبلاد. على الرغم من هذا ، لا يزال القضاة طلب مزيد من التوضيح، منح البنك المركزي الأوروبي ثلاثة أشهر لإثبات أن الأهداف النقدية للخطة ليست غير متناسبة "مقارنة بآثار السياسة المالية والاقتصادية الناتجة عن البرنامج". أثار القرار استجابة من مفوضية الاتحاد الأوروبي والبنك المركزي الأوروبي نفسه ، والذي سيجتمع في الساعة 18 مساءً اليوم الثلاثاء 5 مايو.
كانت الأسواق الأوروبية تنتظر القرار بفارغ الصبر لأن القرار غير المواتي كان سيؤثر على استبعاد البنك المركزي الألماني من التسهيل الكمي ، ولكن أيضًا تعريض برنامج شراء الجائحة بقيمة 750 مليار دولار للخطر وضع البنك المركزي اليورو موضع التنفيذ في 18 مارس لمواجهة التأثير السلبي لحالة الطوارئ الناجمة عن فيروس كورونا على اقتصاد منطقة اليورو. ليس بالصدفة استجابت البورصات القارية بعصبية إلى الأخبار الواردة من ألمانيا ، والتي تظهر بضع دقائق من عدم اليقين ثم الاستمرار في طريق الارتداد الذي تم القيام به في الصباح.
أعربت المحكمة عن نفسها بسبعة أصوات لصالح Qe وصوت واحد ضدها. تأتي الجملة في أعقاب العديد من المناشدات التي قدمها في ألمانيا أكاديميون ورجال أعمال وخبراء اقتصاديون تفيد بأن القوة الأوروبية ، مع التسهيل الكمي ، كانت ستتجاوز صلاحياتها ، مشجعة الدول على عدم اتباع مسار توحيد الحسابات مع العلم أنها تستطيع الاعتماد عليها. المنقذ للبنك المركزي الأوروبي. في الجزء المنطوق من الجملة ، رفض القضاة أطروحة المروجين ، موضحين أن "لم تجد المحكمة الفيدرالية الألمانية انتهاكًا للحظر المفروض على التمويل النقدي للدول".
لذلك كل حل؟ ليس تماما. قبل قضاة كارلسروه جزئيًا الطعون ضد الإجراءات المعتمدة منذ عام 2015 وذكر أن برامج شراء السندات الحكومية تتعارض مع سلطات البنك المركزي الأوروبي نفسه. إنها المرة الأولى في التاريخ التي تعلن فيها المحكمة الدستورية الألمانية أن الإجراءات التي تتخذها هيئة أوروبية "لا تشملها الاختصاصات الأوروبية" وبالتالي "لا يمكن أن تكون صالحة في ألمانيا".
لهذا السبب ، وضعت المحكمة شروطًا صارمة ، وإلا سيتعين على البنك المركزي الألماني الانسحاب من برامج البنك المركزي الأوروبي. الشرط الأول: سيتعين على فرانكفورت تقديم توضيحات بشأن برنامج شراء السندات ومدى تناسب التدخلات المنفذة.
إذا لم تصل هذه التفسيرات في الوقت المناسب ، فلن يكون البوندسبانك قادرًا على "المشاركة في تنفيذ وتنفيذ القرارات المتعلقة بالبنك المركزي الأوروبي ما لم يتبنى مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي قرارًا جديدًا يوضح بدقة مدى تناسبه. البرنامج "، أنشأوا The Judges. "في نفس الشروط - يختتم الجملة - يجب على البنك المركزي الألماني التأكد من أن السندات المشتراة والمحتفظ بها في محفظته يتم بيعها على أساس إستراتيجية - ربما طويلة الأجل - منسقة مع نظام اليورو".
أخيرًا ، يتم تقديم التوصيات أيضًا إلى البرلمان الألماني والحكومة الألمانية ، والتي يجب أن تضمن قيام البنك المركزي الأوروبي بإجراء التقييمات المطلوبة. "هذا ينطبق على إعادة الاستثمار بموجب PSPP التي بدأت في يناير 2019 واستؤنفت في نوفمبر. في هذا الصدد ، فإن الحكومة الفيدرالية والبرلمان لديهم أيضًا مهمة الاستمرار في مراقبة قرارات Eurosystem بشأن شراء السندات الحكومية بموجب PSPP واستخدام الأدوات المتاحة لهم لضمان بقاء البنك المركزي الأوروبي ضمن ولايته. "، القضاة حكم.
UPDATE
"إننا نعيد التأكيد على أولوية القانون الأوروبي وحقيقة أن قرارات المحكمة الأوروبية ملزمة لجميع المحاكم الوطنية. تحترم المفوضية استقلالية البنك المركزي الأوروبي ، وسوف ندرس الحكم بالتفصيل ". وبالتالي ، علق المتحدث باسم مفوضية الاتحاد الأوروبي ، في وقت متأخر من الصباح ، على الحكم الصادر عن المحكمة الألمانية بشأن شراء سندات البنك المركزي الأوروبي.
يرد البنك المركزي الأوروبي نفسه بأنه يقيّم الحكم الصادر عن المحكمة الألمانية بشأن برنامج شراء السندات الحكومية "وسيعبر عن رأيه في الوقت المناسب". أعلن ذلك المتحدث باسم Eurotower. في غضون ذلك ، علمنا أنه من المقرر عقد اجتماع للبنك المركزي الأوروبي في الساعة 18 مساءً.
