مع قرار المجلس الأوروبي في نهاية يونيو 2012 - الذي أطلق الاتحاد المصرفي وصندوق الادخار الحكومي - لم يعد الفارق مقياس الحرارة لدوام الدولة في اليورو ، ولكن لبقاء البنك المركزي الأوروبي. إن مستقبل اليورو - وبالتالي قبل كل شيء فوائده - هو الذي يجب تقييمه. من الجيد العودة إلى التفكير في الأساسيات ، أيضًا لأن الانتعاش الاقتصادي في منطقة اليورو يجعل النقاش الأكاديمي في السنوات الثلاث الماضية حول التقشف مؤلمًا.).
للتفكير بشكل صحيح في الفوائد الصافية لليورو ، يجب أن نتذكر بعض الأساسيات (التي يتم نسيانها أحيانًا ، حتى لو تم شرحها جيدًا لسنوات عديدة في الكتب المدرسية الجامعية الرئيسية ، مثل De Grauwe و Baldwin - Wyplosz).
أساسيات اليورو
1. ولد اليورو - ولا يزال حتى الآن - "اتحادًا نقديًا غير مكتمل": الدول الأعضاء متحدة فقط بالعملة ، بدون سياسات مشتركة أخرى (خاصة السياسة المتعلقة بالميزانية).
يذكرنا التاريخ بأن جميع النقابات النقدية "غير المكتملة" اختفت عاجلاً أم آجلاً. بعبارة أخرى ، إما أنها تتقدم في عمليات تكامل متتالية ، بما في ذلك التكامل السياسي ، أو تفشل.
2. ليس التاريخ فحسب ، بل علم الاقتصاد أيضًا أن الاتحاد النقدي "غير المكتمل" هو اتحاد نقدي على وجه الخصوص هش، في ظل وجود "صدمات غير متكافئة" (لها تأثيرات متباينة على البلدان الأعضاء). السياسة الوحيدة المتاحة - السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي - ليست مناسبة ، على وجه التحديد لأنها "جيدة في المتوسط" ، لحل المشاكل بسبب التباين المتزايد بين الدول الأعضاء.
3. أنا الفوائد الصافية (أي الفوائد الأكبر من التكاليف) لكونك جزءًا من اتحاد نقدي تعتمد على سلسلة من الشروط (التي تتوافق في الأدبيات العلمية مع التحليلات المختلفة لـ: Mundell و McKinnon و Kenen) ، والتي يجب أن تكون راضية قبل تصبح جزءًا من اتحاد ، أو يمكن تحقيقها لاحقًا ، مع الإصلاحات المناسبة.
4 - تُعزى الفوائد بشكل أساسي إلى النمو الأكبر الناجم عن التكامل مع الاقتصادات الأخرى (التكامل الذي يولد التخصص في الفضائل النسبية للفرد ؛ وفورات الحجم والنطاق ؛ وما إلى ذلك) ، في حين تنجم التكاليف عن التخلي عن المنتجات السابقة وما يترتب على ذلك من صعوبات اقتصادية واجتماعية للتكيف. لذلك من الواضح أن الفوائد الصافية هي الأكثر احتمالية (وأكبر) كلما كان ذلك أفضل سوق (المنافسة) التي تحفز وتختار ؛ كن ال الرعاية الاجتماعية (تكافل)؛ كن هناك تعاون (تنسيق) السياسات الأخرى للحكومات الوطنية.
5. بما أن الفوائد تتراكم بمرور الوقت بينما تحدث التكاليف الأكبر بشكل رئيسي في البداية ، فإن صورة الفوائد الصافية تتزايد بمرور الوقت. ولهذا السبب أيضًا ، يجب فهم الاتحاد على أنه "غير قابل للانحلال": الاتحاد المؤقت أو الاتحاد الذي يمكن للمرء أن يغادر منه ويعود دخوله لا يعطي أي فائدة.
أول 15 سنة
إن الاتحاد الذي بدأ في 1 كانون الثاني / يناير 1999 لم يأخذ دائما في الحسبان هذه المبادئ الأساسية الخمسة. لعدد من الأسباب: لم تتحقق كل دولة بعناية من شروط نجاحها ؛ لم يتم إجراء الإصلاحات والسياسات اللازمة ؛ وحتى في ظروف الأزمات الخطيرة (بعد عام 2009) ، لم تُشاهد "الألعاب التعاونية" التي لا غنى عنها للحكومات. لكن هناك جانبين بنيويين - ظهر بوضوح فقط مع أزمة السنوات الثلاث الماضية - تم التقليل من شأنهما منذ البداية.
1) أولاً وقبل كل شيء ، تستند نظرية "الاتحادات النقدية المثلى" على قدرة منافسة - أي الاختيار الذي أجراه سوق جيد - لتحقيق فوائده. ليس من المستغرب أن تكون نظرية تم تطويرها بالكامل من قبل الاقتصاديين الأمريكيين ، أي عن ثقافة معاكسة للثقافة الأوروبية من حيث الثقة في القدرات المفيدة للسوق والمنافسة. وما ينطبق على الاقتصاد ينطبق أكثر على المجتمع. ليس من المستغرب أن نتحدث نحن الأوروبيين عن "اقتصاد السوق الاجتماعي" ، وهو أمر منطقي أكثر في اللغة الألمانية منه باللغة الإنجليزية!
القطاع الذي تكون فيه المنافسة أكثر حرية في التصرف هو قطاع الصناعة. في الواقع ، إنه في هذا القطاع اليوم في منطقة اليورو نرى نتائج الاختيار التي تم إجراؤها أيضًا بفضل العملة المشتركة. وتذهب الفوائد مباشرة إلى الشركات التي كانت قادرة (أو كانت قادرة) على التكيف مع ما تتطلبه عملية التكامل هذه نائب الرئيس اختيار. "السوق الداخلية" الأوروبية ، التي كان يمكن تحسين جودتها بالعملة الموحدة ، ... ما زالت غير موجودة!
2) لكن حتى الاتحاد النقدي ، حتى لو كان غير مكتمل ، ... لا يزال غير موجود! في الواقع ، مع الأزمة التي اكتشفناها (ولكن كان ينبغي لنا أن نعرف ، انظر Terzi-Vaciago "Euro، Banking and Financial Structure"، Italian Society of Economists، 1999) أن العملة المشتركة الحقيقية الوحيدة كانت فقط العملة المتداولة (الأوراق النقدية والعملات المعدنية) ) أي أموال البنك المركزي وليس أموال البنوك أيضًا. كانت "إعادة تأميم النظام المصرفي" في السنوات الأخيرة مخاطرة بأن تكون بداية النهاية. ومن هنا الأولوية - يتقاسمها جميع الحكومات - لتنفيذ ، ابتداء من هذا العام ، الاتحاد المصرفي.
أن تأتي متأخرا أفضل من ألا تأتي أبدا!
الاستنتاجات: اليورو الألماني؟
على مر السنين ، استمتعنا جميعًا بالتعبير عن آرائنا حول ألمانيا. يوم الاثنين نخاف منه. كل ثلاثاء نلومها على أخطائنا. في أيام الأربعاء نبلغها بأفضل ما لدينا ؛ نطلب منك يوم الخميس أن تفعل المزيد ؛ أيام الجمعة نقيم أوشفيتز ضدها ؛ في عطلة نهاية الأسبوع نرتاح ... ثم نبدأ من جديد.
سيكون الأمر أكثر خطورة ، ومفيدًا من الناحية السياسية ، إذا تمكنا جميعًا في السنوات القليلة القادمة من تحديد ما ننوي القيام به مع ألمانيا: نحن بالفعل نتشارك نفس العملة ؛ هل يمكننا أيضًا الحصول على مزايا واضحة من حيث التوظيف ونمو الدخل؟
من موقع Circolo Ref Ricerche
