إذا ألقينا نظرة على آفاق العملاق الصيني في فجر هذا العام ، يمكننا أن نرى كيف تظل العلاقات الدولية على مسار مستقر ، على الرغم من بعض التوترات الناشئة عن مبيعات الأسلحة الأمريكية لتايوان المجاورة وقضايا الحقوق المدنية. وبهذا المعنى ، أصبحت واشنطن تشعر بقلق متزايد بشأن زيادة الترسانات العسكرية الصينية ، وترى تعزيز القوة الجوية والبحرية في ميزان المحيط الهادئ. تدهورت العلاقات مع اليابان منذ عام 2012 بسبب السيادة على جزر دياويو ادعى الجانبان: الغارات المنتظمة التي تشنها السفن الصينية على المياه الإقليمية اليابانية حول هذه الأراضي زادت من خطر المواجهة.
التحدي الرئيسي الذي ينتظرنا هذا العام هو إعادة توازن الاقتصاد. في السنوات القليلة الماضية ، يعتمد النمو الاقتصادي الصيني بشكل أساسي على الاستثمار والتي ، كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي ، تجاوزت 50٪ ، مما أدى إلى التوسع في الأصول العقارية والبنى التحتية المحلية والقدرة الإنتاجية. إلى جانب التوسع الائتماني الهائل منذ 2008/2009 ، أدت الاستثمارات غير الفعالة إلى خلق فقاعات في سوق الإسكان وأدت إلى ارتفاع مستويات الديون للشركات والحكومات المحلية. ومن ثم شددت الإدارة المركزية الصينية مرارًا وتكرارًا على استعدادها لقبول تقديرات النمو الأبطأ القادر على ذلك إعادة التوازن إلى اقتصاد قائم على الصادرات ، وبالتالي يعتمد على الاستثمارات ، نظام أكثر توجهاً نحو الخدمة واستناداً إلى الاستهلاك. على جانب العرض ، يعني هذا نموًا مبتكرًا وزيادة الإنتاجية ، جنبًا إلى جنب مع القضاء على الاستثمارات السيئة المهدرة ، بينما في جانب الطلب ، سيكون الجهد هو زيادة الدخل والاستهلاك لخلق توازن أكثر استدامة. يستمر النمو الاقتصادي الصيني في التباطؤ، حيث بدأت الجهود التي تبذلها السلطات للحد من نمو الائتمان والاستثمار حيز التنفيذ. في الربع الثالث من عام 2014 ، تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 7,3٪ من 7,5٪ في الربع السابق ، بينما كان متوسط معدل النمو من يناير إلى سبتمبر 7.4٪. إذا نظرنا إلى العام الماضي ، من المقرر أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7,3٪ ، أي أبطأ معدل نمو منذ عام 1999. وبسبب انخفاض نمو الاستثمار ، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الصيني بنسبة 7,0٪ في عام 2015. في هذا السيناريو ، تم إدخال بعض إجراءات التحفيز المستهدفة لدعم التباطؤ الاقتصادي ، من خلال زيادة الإنفاق على البنية التحتية والسكك الحديدية والإسكان الاجتماعي. تم تقديمه أيضًا التدابير النقدية (خفض 40 نقطة أساس للمعدل الأساسي لأول مرة منذ يوليو 2012 ، الآن عند 5,60٪) لدعم الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMEs) والقطاع الزراعي، مع التخفيضات الضريبية للشركات وضوابط مبيعات العقارات التي تدعم قطاع الإسكان الضعيف.
وحتى لو لم تكن الصين بأي حال محصنة ضد ديناميكيات الطلب الأجنبي الضعيفة ، تأتي المخاطر الرئيسية للنمو المستقبلي من السوق الداخلية، ولا سيما التكاليف الناشئة عن الاستخدام غير الفعال للموارد الناتجة عن الطاقة المفرطة في العديد من القطاعات. نقاط الضعف المالية الظاهرة في القطاعات المالية والشركات والعقارات وفي الحكومات المحلية مترابطة، بحيث يمكن أن تؤدي الصدمة في أحد القطاعات إلى تفاعل متسلسل. ومن الأمور الحاسمة بشكل خاص في هذا المعنى حالة سوق العقارات.
لا يزال القطاع المصرفي الصيني ضعيفًا وقد يؤدي النمو الائتماني المرتفع في السنوات السابقة إلى تدهور جودة الأصول في القطاع المالي. يمكن أن تؤثر المشاكل في القطاع المصرفي على النظام الاقتصادي بأكمله أو حتى تؤدي إلى تدخل الدولة. حتى لو كان عدد حالات الإعسار منخفضًا حاليًا (1٪) ، فإن هذه النسبة سترتفع حتمًا على المدى المتوسط. وفوق كل شيء ، فإن الجودة المشكوك فيها للأصول في القطاع المصرفي تثير القلق. بخاصة، مصدر رئيسي للتوسع الهائل في الإقراض جاء مما يسمى "بنوك الظل" التي انفجرت أنشطتها خارج الميزانية العمومية بسبب التنظيم المشدد للنظام المالي. ولكن بدون بيانات دقيقة عن أصول الظل ، يصعب تقييم المخاطر التي يتعرض لها الاقتصاد. ومع ذلك ، فإن معظم النشاط مرتبط بقطاع العقارات وهناك مخاوف بشأن تعرض البنوك الكبرى لسوق العقارات. لذلك ، اتخذت السلطات الصينية بالفعل إجراءات للحد من نشاطها المصرفي ، مما أدى إلى انخفاض نمو الائتمان. وترتبط ارتباطا وثيقا بالمشاكل المحتملة في القطاع المصرفي هي المالية من الكيانات الحكومية المحلية، والتي لعبت دورًا رئيسيًا في سياسة التحفيز الاقتصادي الهائلة لعامي 2008 و 2009. زاد عبء ديون الحكومة المحلية بسبب الاستثمارات الكبيرة في البنية التحتية والعقارات ، والتي يتم تمويلها من خلال قروض الحكومة المحلية في كثير من الأحيان من خلال قطاع الظل المصرفي.
في هذا السياق ، بحسب أتراديوس يتمثل التحدي الذي يواجه السلطات الصينية في تنفيذ إصلاحات للحد من ضعف الاقتصاد وإعادة توازن النمو الاقتصادي على المدى المتوسط دون التباطؤ المفرط في نمو الناتج المحلي الإجمالي.. مستويات الدين العام والخارجي منخفضة للغاية والصين لديها احتياطيات دولية ضخمة. المدخرات المحلية على مستوى عالٍ ولا توجد ضوابط على رأس المال للحد من مخاطر الطيران. كل هذا خلق وسادة للاقتصاد في حالة حدوث صدمات خارجية أو داخلية. في الوقت نفسه ، ينبغي للحكومة أن تستمر في اتخاذ تدابير التحفيز المستهدفة لمنع تفاقم التباطؤ الحالي. إن حالة سوق العمل حاسمة في هذا الصدد ، حيث إن توليد عدد كافٍ من الوظائف والحفاظ عليها أمر أساسي لمنع حالات المزاج السيئة المحتملة والاضطرابات الاجتماعية. مع ذلك ، دون تفاقم استدامة الاقتصاد وبالتالي زيادة خطر حدوث مزيد من التباطؤ.
