يتركز اهتمام المدخرين الآن على السندات الحكومية. هنا سنتعامل بشكل خاص مع بوت و Ctz. هذه ورقتان ماليتان هما "الكوبون صفر": أي أنهم لا يدفعون كوبونات خلال حياتهم. ومع ذلك ، فإن معظم الوسطاء الماليين لا يقدمون معلومات كافية لمقارنة خيارات الاستثمار المختلفة بشكل صحيح. تحقيقًا لهذه الغاية ، نحاول من خلال هذا المنشور تزويد القراء بدليل لفهم مدى ملاءمة الاستثمار في هذه الأدوات. في الواقع ، يجب إجراء تحليل المدخر من حيث: العائد حتى الاستحقاق ومخاطر السيولة ومخاطر أسعار الفائدة. دعونا ننظر إليهم على وجه التحديد.
- العائد حتى النضج هي الأداة المستخدمة لمقارنة الاستثمارات البديلة مع بعضها البعض: على سبيل المثال Bots / Ctzs مقابل BTPs. يتم حسابها على أنها الفرق بين سعر الاسترداد (100) وسعر الشراء، محددة بعدد الأيام المتبقية لانتهاء الصلاحية ويتم تحويلها دائمًا على أساس سنوي. لا يقدم العديد من الوسطاء العائد حتى الاستحقاق ، ولكن يُنصح دائمًا بحسابه قبل شراء ورقة مالية "قسيمة صفرية". بفضل حساب العائد حتى الاستحقاق ، من الممكن مقارنة عوائد الأوراق المالية "القسيمة الصفرية" وعوائد الأوراق المالية مع قسائم من نفس المدة (على سبيل المثال BTPs و CCTs).
- مخاطر السيولة - المؤشر الفوري لمثل هذه المخاطر هو الصغر فارق العرض / الطلب ، أي الفرق بين عرض الأسعار لأولئك الذين يشترون والذين يبيعون في لحظة معينة. و ال مكافآت فورية لمن يدرجون الأوراق المالية. كلما زاد الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع (انظر الصورة) ، قلت التبادلات التي تحدث في السوق ، بينما زادت الصعوبات وتكاليف سحب الاستثمار من الورقة المالية قبل انتهاء الصلاحية.
- معدل ومدة المخاطر - مخاطر أسعار الفائدة هي المخاطر التي يتعرض لها المستثمر عندما تتغير أسعار السوق. يؤثر التقلب ، أي الطبيعة غير المنتظمة لأسعار السوق ، بشكل أساسي: على سعر الأوراق المالية على إمكانية إعادة استثمار أي كوبونات. المدة - أو متوسط المدة المالية - هي واحدة من أكثر الأدوات استخدامًا لقياس مخاطر أسعار الفائدة. المدة تقيس حساسية الأوراق المالية للتغيرات في أسعار الفائدة: السندات ذات السعر المتغير لها "مدة" قريبة جدًا من الصفر ، لأن معدل القسيمة يتكيف بشكل دوري مع التغيرات في السوق ويمتاز السعر بكونه مستقرًا للغاية ؛ السندات ذات السعر الثابت لها مدة أطول من السندات ذات السعر العائم; أمان "قسيمة صفرية" له "مدة" مساوية لمدته. لذلك ، مقارنة بالاستثمارات في الأوراق المالية ذات القسائم ، من خلال الاستثمار في أوراق مالية "قسيمة صفرية" ، يؤدي المرء إلى مخاطر سعر فائدة أكبر (وبالتالي مخاطر أكبر لتقلبات الأسعار). لذلك ، في حالة وجود حاجة لبيع الأوراق المالية قبل انتهاء صلاحيتها ، فمن الجيد أخذ ذلك في الاعتبار. ومن ناحية أخرى ، فإن أولئك الذين يستثمرون في منظور "حامل النقد" ، أي يعتزمون الاحتفاظ بالأوراق المالية حتى تاريخ استحقاقها ، لا يبالون نسبيًا بمخاطر المدة.
محاكاة صافي العائدات - في النهاية ، ما يأخذه المدخر إلى المنزل هو الإقرار بعد الضريبة. في المحاكاة النموذجية (انظر الصورة الثانية) يتم عرض إجمالي العوائد والمرتجعات بعد الضرائب. السندات الحكومية لها معاملة ضريبية مختلفة عن السندات المصرفية والودائع المصرفية ، والأدوات الأخيرة تخضع لضرائب مقتطعة أعلى (20٪). لذلك ، من أجل التقييم الصحيح للبدائل الاستثمارية في السوق ، يجب بالضرورة النظر في العائد بعد الضرائب. بالإضافة إلى ذلك ، فإن تكلفة السمسرة (العمولات) التي ينشئها كل وسيط والتي ، إذا تم إنشاؤها بمبلغ ثابت (على سبيل المثال ، دائمًا 0,15٪ على شراء السندات الحكومية) ، يكون لها تأثير أكبر على عائدات أقصر مدة.
في الختام، من أجل التقييم الصحيح لخيارات الاستثمار في أدوات الدخل الثابت ، من الضروري مقارنة العوائد بنفس تاريخ الاستحقاق ، والتحقق في نفس الوقت من مخاطر السيولة ومخاطر أسعار الفائدة ، وأخيرًا مقارنة العائدات أيضًا بالصافي من الضرائب والعمولات إذا كان هناك كانت الاختلافات في المعاملة الضريبية.
بواسطة لورا أوليفا
اقرأ الأخبار على موقع Adviseonly الإلكتروني
