انتهى التجمع أم وقفة بسيطة للتفكير؟ هذا هو السؤال الذي يطرحه العديد من المستثمرين على أنفسهم في الأيام الأخيرة حيث يشهدون عمليات بيع تضرب العملات الرئيسية البورصات الأوروبية. ويشرح قائلاً: "إنها أيضًا مسألة فهم أين نحن في سباق يكشف عن بعض المفاجآت مقارنة بالتوقعات" أليساندرو فوجنولي ، استراتيجي كايروس ، في الحلقة الأخيرة من البودكاست الخاص به الطابق التاسع.
البورصات وهذا الركود غير موجود
ولكن ما هي هذه "المفاجآت" التي يتحدث عنها فوغنولي؟ الأول هو أن "النمو العالمي إنه يسير على ما يرام ، ربما بشكل جيد للغاية ، "يلاحظ. في أمريكا إن الانخفاض في الطلب الاستهلاكي مرئي فقط في بعض القطاعات وعمومًا فإن الاقتصاد متماسك مدعومًا بالتوظيف الكامل.
In أوروبا بالكاد شوهد الركود. يقول الخبير الإستراتيجي: "إيطاليا وألمانيا ، البلدان التي كان يخشى من حدوث أزمة خطيرة فيها في الأشهر الأخيرة ، يمران بفصل الشتاء دون أي صدمات معينة" ، ويعزو الفضل في الأداء الجيد الذي حققته الدولتان حتى الآن إلى الدعم الحكومي الذي يخفف من الارتفاع والانخفاض الموازي في أسعار النفط والغاز.
أخيرا هناكآسيا، حيث أثبتت المخاوف من تفشي جديد لفيروس كوفيد في الصين بعد إعادة الافتتاح "أنها مفرطة" ، في حين أن تدابير دعم الاقتصاد ، ولا سيما السياسة النقدية التوسعية ، "بدأت تتكشف آثارها الإيجابية" ، يؤكد فوغنولي.
هبوط التضخم وبنوك مركزية غير معروفة
ومع ذلك ، فإن البانوراما ليست إيجابية تمامًا. لا يزال هناك قلق تضخم اقتصادي التي ، مع ذلك ، يبدو أنها أوقفت مسارها في الهبوط السريع.
في الواقع ، لا تكمن المشكلة في انتعاش السعر في حد ذاته. علاوة على ذلك ، لم نشهد مطلقًا عملية خطية مثالية للتضخم. السؤال ، إذا كان هناك أي شيء ، هو التضخم في قطاع الخدمات الذي يبدو أنه قد ترسخ "، يشرح فوغنولي الذي يواصل تحليل العامل الثالث الذي يجذب انتباه الأسواق حاليًا: رفع معدل والسياسة النقدية للبنك المركزي.
يقول المحلل الاستراتيجي لو: "تضطر البنوك والأسواق المركزية إلى إعادة النظر في استراتيجياتها البنوك المركزية، التي بدأت في إرسال إشارات على التراجع ، يجب أن تتوقف لانتظار البيانات الجديدة. وعلى وجه الخصوص ، إذا كانت بيانات التضخم التي ستنشر في مارس تؤكد تلك الخاصة بشهر فبراير ، فإن ارتفاع أسعار الفائدة سيستمر ”.
ماذا تفعل في الأسواق؟ حقوق الملكية والنقد والسندات
"هذا يكفي الآن استراحة في الصعود. فقط المزيد من المفاجآت السلبية على جبهة التضخم ستكون قادرة على خلق الظروف لانعكاس الاتجاه الإيجابي "، يؤكد Fugnoli.
في سوق المال وسوق السندات، "لقد كان التكيف مع إطار العمل الجديد سريعًا وكافيًا في الوقت الحالي. رفعت الأسواق تقديراتها بشأن سعر الفائدة النهائي بمقدار نصف نقطة مئوية وخفضت توقعاتها بخفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام "، يتابع الخبير الاقتصادي.
E الحقائب؟ يوضح فوغنولي: "على صعيد الأسهم ، كان التصحيح أكثر اعتدالًا ، لكن يجب ألا ننسى أنه بالنسبة للإنصاف ، فإن احتمالية ارتفاع المعدلات متوازنة مع مرونة أفضل من المتوقع للاقتصاد وهوامش الربح" ، والتي وفقًا لها "تتضاعف قليلاً" أقل من ناحية ، ولكن ربحية السهم أفضل من المتوقع من ناحية أخرى. يجب أن تكون النتيجة سوقًا جانبية حتى يرسل التضخم والنمو إشارات أوضح بطريقة أو بأخرى.
في هذه المرحلة ، يحلل الخبير الإستراتيجي ، "السيناريو الأكثر احتمالًا ، إذا حاولنا النظر إلى عام 2023 ككل ، يظل سيناريو عملية التطهير أبطأ قليلاً مما بدأ التفكير به ونمو الاقتصاد العالمي الذي يتباطأ إلى حد محدود دون أن ينتج عنه ركود ملحوظ ".
الثمن الذي يجب دفعه مقابل سيناريو من هذا النوع ، والذي كان من الممكن أن يتم التوقيع عليه قبل بضعة أشهر ، هو التضخم الذي يكافح من أجل الانخفاض إلى ما دون 3.5-4 في المائة. يقول فوغنولي: "إذا كان هذا هو الثمن الذي يجب دفعه لتجنب الركود والاستمرار في النمو ، فمن المحتمل أن تقبله الأسواق" ، مشيرًا إلى أن نفس التقييم يمكن أن تقوم به البنوك المركزية ، والتي لن تقبل بأي حال من الأحوال التخلي عن الهدف الرسمي النهائي وهو 2٪.
“تضخم مستقر بين 3 و 4 بالمائة ومع ذلك ، فإنه سيجعل الانتعاش الاقتصادي القوي في العام المقبل صعبًا ، لأنه سيؤدي حتما إلى مزيد من التوترات في الأسعار. من الناحية العملية ، سوف يسرق عام 2023 بعض النمو اعتبارًا من عام 2024 ، مما يجعل اتجاه الدورة الاقتصادية أكثر سلاسة ". إذن ما العمل في مواجهة هذه الشكوك؟ "توزيع مشتريات المخزون خلال الأشهر القليلة المقبلة ، مع الاستفادة بشكل خاص من أي تصحيحات "، يختتم.
