الخطر من ركود لقد زاد ، وأفضل طريقة لمحاربة التضخم هي رفع المعدلات. هذا هو جوهر خطاب رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد تحدث في المؤتمر المصرفي الأوروبي في فرانكفورت. "لقد تصرفنا بشكل حاسم ، ورفعنا أسعار الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس ، ونتوقع أن نرفع المعدلات إلى المستويات الضرورية لضمان عودة التضخم إلى هدفنا متوسط الأجل البالغ 2٪ في الوقت المناسب." مدى السرعة والى أي مستوى "ستحدده توقعات التضخم".
يمزق المستثمرون الآن بين توقع ارتفاع 50 نقطة في الثانية و 75 نقطة في الثانية في ديسمبر ، بعد سلسلة من الارتفاعات 75 نقطة في الثانية ، ويشهدون تقلص حيازات السندات ، المعروف أيضًا باسم التشديد الكمي ، بدءًا من النصف الأول من عام 2023.
لاغارد: "حان الوقت لتقليص محفظة السندات"
لذلك ، هناك المزيد من تشديد السياسة النقدية في الطريق من خلال i ارتفاع الأسعار. ولكن ليس فقط. ولتعزيز زخم سياسة أسعار الفائدة لدينا - أضاف - من المناسب أن يتم "تطبيع الميزانية العمومية للبنك المركزي الأوروبي بطريقة مدروسة ويمكن التنبؤ بها". إنه يعني تقليل كمية مخزون الأوراق المالية المتراكمة مع برامج مكافحة الأزمات المختلفة في السنوات الأخيرة ، مثل التيسير الكمي. لكنه طمأن أيضًا إلى أن "أدوات الحفاظ على النقل المنظم للسياسة النقدية" ، لا سيما المرونة في تجديد الأوراق المالية في برنامج الشراء الطارئ للوباء PEPP والآلية الجديدة مضاد ينتشر (Tpi) "ستبقى نشطة".
لاغارد: "يجب أن تكون البنوك جزءًا من الحل"
الأزمات الكبرى الجارية ، من أزمة الطاقة إلى أزمة انكماش عرض العمل العالمي ، تتطلب استثمارات كبيرة. ولمواجهة التحول ، نحتاج إلى قطاع مالي مرن. "نحن بحاجة إلى ذلك البنوك الاستمرار في أن تكون جزءًا من الحل. لكن تقويض الأسس المتينة التي بنيناها لن يساعد في تحقيق هذا الهدف - أضاف رئيس البنك المركزي الأوروبي -. إننا نواجه عالمًا سريع التغير يتسم بصدمات متعددة وحيرة عميقة من عدم اليقين. في ظل هذه الخلفية ، فإن التنظيم المفرط في التساهل من شأنه أن يترك البنوك أكثر عرضة للصدمات وأقل قدرة على الحفاظ على التحولات التي سيعتمد عليها نمونا المستقبلي. ولن يكون هذا في مصلحة القطاع ، الذي سيكون أقل ربحية ، ولا الاقتصاد ، الذي لن يكون لديه التمويل ".
لاغارد: "مخاطر الركود زادت ، لكنها لن تقلل التضخم بشكل كبير"
"التضخم في منطقة اليورو مرتفع للغاية ، بعد أن وصل رقم مزدوج في أكتوبر للمرة الأولى منذ بدء الاتحاد النقدي. ومع احتمال أن يظل التضخم مرتفعا لفترة طويلة ، نحتاج إلى مراقبة تطور توقعات التضخم عن كثب. علاوة على ذلك ، على الرغم من أن بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة فاجأت الاتجاه الصعودي ، إلا أن خطر حدوث ركود قد ازداد. في الوقت نفسه ، تشير التجربة التاريخية إلى أنه من غير المرجح أن يؤدي الركود إلى خفض التضخم بشكل كبير ، على الأقل في المدى القصير. وإزاء هذه الخلفية ، يُعد إظهار الالتزام بتفويضنا أمرًا أساسيًا لضمان أن تظل توقعات التضخم راسخة وأن تأثيرات الجولة الثانية لا تترسخ ".
لاغارد بشأن السياسات الضريبية: "يجب أن تكون مؤقتة وهادفة ومصممة"
سيتم تحديد نقطة النهاية لدورة رفع أسعار الفائدة من خلال توقعات التضخم ، ولكن لاغارد شددت على أن الدول يجب أن "تتحرك معًا". في الواقع ، ستعتمد التوقعات الاقتصادية أيضًا على المواءمة بين السياسة النقدية والجهات الفاعلة الأخرى ، وعلى المدى القصير ، توجه السياسة المالية من المهم. في البيئة الحالية للتضخم المرتفع ، يجب أن تكون السياسة المالية مؤقتة ومستهدفة ومصممة. يجب أن يكون مؤقتًا بطبيعته ، حتى لا يؤدي إلى زيادة الطلب كثيرًا على المدى المتوسط ؛ مستهدف ، بحيث يكون حجم التعزيز الضريبي محدودًا ويفيد من هم في أمس الحاجة إليه ؛ ومصممة خصيصًا ، حتى لا تضعف الحوافز لخفض الطلب على الطاقة ".
ردود فعل الأسواق على تدخل لاغارد
بعد كلمات كريستين لاغارد في الكونغرس المصرفي الأوروبي ، واصلت ميلان الارتفاع بنحو نقطة مئوية واحدة تماشياً مع الكلمات الأخرى بورصات الأسهم الأوروبية- ارتفع فرانكفورت بنسبة 1,25٪ ولندن 1٪ وباريس 1,35٪. ميلان 0,98٪ ومدريد 0,92٪. ارتفاع حاد في أسعار الفائدة في سوق السندات الحكومية الأوروبية بعد كلمات كريستين لاغارد للبنك المركزي الأوروبي: il العائد من BTP وترتفع السندات لأجل عشر سنوات بأكثر من عشر نقاط أساس لتصل إلى 4,03٪ بعد يومين قضاها دون العتبة النفسية البالغة 4٪. ال انتشار مع البوند الألماني ، لا يزال مستقرًا عند 194 نظرًا للزيادة المتزامنة في عائد السندات الحكومية الألمانية أيضًا.
