التجديد والبيع. في أوقات الصيام. بهدف تشجيع إعادة تقييم البنوك التي تستثمر فيها ، ومشاركة ودعم خطة إعادة الهيكلة. هذا هو هدف صندوق Atlante المقدم اليوم للمجتمع المالي ، حيث اجتمع المستثمرون والصحفيون في قاعة مزدحمة في فندق فورسيزونز في ميلان. "لا نريد حل مشاكل جميع البنوك - قال الرئيس أليساندرو بيناتي - لكن قم بتغيير الأشياء بشكل انتقائي والقضاء على مخاطر الطوابير ". في المصطلحات المالية ، تسمى مخاطر الذيل ولدينا مثال عملي لها في الأشهر الأخيرة: بعد إفلاس البنوك الأربعة في نهاية العام والتطبيق في السيناريو الجديد الذي يوفر الكفالة في السوق بدأت في تطبيق مخاطر إضافية على جميع البنوك الأخرى التي قد تجد نفسها في وضع صعب. لدرجة أن العديد منهم الآن أقل قيمة من قيمتها الدفترية في البورصة ، أي أقل من أصولهم. في حلقة مفرغة تجعل زيادة رأس المال أكثر احتمالية وتزيد من احتمال عدم تمويلها. يسميها الخبراء سلوك الرعي. إن تدخل الصندوق سيجعل من الممكن كسر هذه الحلقة المفرغة من خلال وضع الأسس لإعادة تصنيف القطاع.
سيكون الصندوق قادرًا على استثمار ما يصل إلى 70٪ من موارده في "بنوك ذات نسب رأس مال أقل من الحد الأدنى المحدد في سياق SREP ، والتي تقوم بالتالي ، بناءً على طلب الهيئة الإشرافية ، بتدخلات لتعزيز رأس المال من خلال زيادات رأس المال ". وبعد ذلك سيصبح مساهمًا. قواعد الحوكمة حاسمة: إدارة رأس المال Quaestio، الذي يدير صندوق Atlante ، "لا يمارس التوجيه والتنسيق على البنوك ، ولا يخضعها للإدارة الموحدة". شركة إدارة الأصول "ستصوت على تعيين أعضاء مجلس الإدارة في اجتماعات المساهمين للبنوك المملوكة للصندوق" وستقوم بذلك "وفقًا لمتطلبات الاستقلالية الصارمة". وأخيراً ، فإن شركة إدارة الأصول "لا تتدخل في الإدارة العادية للبنك".
Banca Popolare di Vicenza هو الملف المصرفي الأول الذي يتعين على الصندوق إدارته. على ال بنك فيتشنزا الشعبي قال بيناتي ، رئيس Quaestio ، "كانت هناك مخاطرة معقولة في عملية الإنقاذ ، والآن انتهى الأمر". وأكد بيناتي أنه بفضل مشاركة الصندوق ، فإن "هيكل ديون Popolare di Vicenza أصبح الآن في خطر صفر". بالنسبة إلى فينيتو ، أراد Banca Penati أن يوضح: "يجب أن يأتوا إلينا ، لا يمكنني أن أكون الشخص الذي يذهب إليهم. لا أعرف ما إذا كان سيكون هناك عقد أو أي نوع من العقد سيكون ".
NPL ، تقديم العطاء واسأل بالقرب. لا لتحميل الأسعار
ثاني أهم بنك في عمليات صندوق Atlante هو شراء القروض المتعثرة بهدف معلن وهو "إعطاء السوق صدمة كهربائية لبدء العمل وتسهيل بيع النظام واستعادته". تنص اللائحة على أنه سيتم استثمار ما لا يقل عن 30٪ من الصندوق في القروض المتعثرة لعدد كبير من البنوك الإيطالية. سيقوم الصندوق بتمويل أو المشاركة في تمويل شرائح حقوق الملكية للتورق مع مخطط Gacs (الأداة التي أطلقتها الحكومة لتسهيل تطوير السوق لتوريق قروض Npl).
الهدف هو إنشاء نظام مركزي يسمح بإزالة تلك العوامل التي تجعل انتشار الشراء والبيع واسعًا للغاية ، والذي يحوم اليوم حول 30-500٪ ، وهي نسبة لا تسمح اليوم بتلبية العرض والطلب وبالتالي تكوين سوق . دون الخوض في التفاصيل الفنية، يهدف الصندوق إلى زيادة سعر البيع نحو قيم أعلى من القيم الحالية التي يتم خصمها ، على عكس ما يحدث في السوق الأمريكية الأكثر كفاءة ، وضعف كفاءة المعلومات ، وعدم وجود مكان مركزي لتلبية الطلب والعرض. وارتفاع تكاليف البحث عن المعلومات.
ومع ذلك ، دع المصرفيين يستقيلون: لن يكونوا قادرين على بيع قروضهم المتعثرة بأسعار الكتب. بالطبع ، سيعتمد الكثير على القروض الفردية غير العاملة (ما هي؟ ما هي الضمانات الموجودة؟ ما هي أوقات الاسترداد؟) ، وكان سعر السوق وما بيناتي واضحًا في هذا: لن تشتري أسعار تحميل البنوك. "لن يعمل الصندوق بهذه الطريقة - أوضح - إذا أتى كل بنك ليعطيني Npl بالقيمة الدفترية ، فكيف يمكنني أن أعطي عائدًا؟".
في الواقع ، يهدف الصندوق إلى تعويض رأس المال المستثمر من قبل المقرضين ، 4,29 مليار من 67 مستثمرًا ، بما في ذلك البنوك والكيانات الإيطالية الكبيرة مثل تأمين عام، بعائد 6٪ سنويًا مع فترة تمويل 5 سنوات يمكن تمديدها لثلاث سنوات أخرى من سنة إلى أخرى. ستنتهي فترة الاستثمار في نوفمبر 2017. للأشهر الستة التالية ، وبالتالي حتى مايو 2018 ، سيكون من الممكن فقط إكمال العمليات التي بدأت بالفعل. أخيرًا ، حتى 29 أبريل 2021 ، سيكون الصندوق قادرًا على إجراء عمليات تصفية فقط.
يدعم أطلس العالم. ولكن فقط إذا أعطى الآخرون أيديهم
ومع ذلك ، فإن تشابك الأجزاء الأخرى من اللغز ضروري لنجاح العملية بأكملها. فيما يلي النقاط الرئيسية التي كررها Penati نفسه عدة مرات:
1) يجب على الدولة أن تغير إجراءات تحصيل الائتمان وإجراءات الإفلاس بسرعة لأن النظام القانوني هو أحد ركائز أي نظام مالي. حدد بيناتي رداً على سؤال حول هذه النقطة ، "علاقاتنا مع الحكومة ومع روما هي صفر نقطة صفر".
2) قدرة البنوك على العودة بسرعة إلى الربحية التشغيلية لأن وقت التخلص من Npl يعتمد على القدرة على توليد أرباح جديدة تمتص الخسائر القديمة ، دون التسبب في زيادة رأس المال ومخاطر الإنقاذ.
3) غياب الصدمات السلبية في العامين المقبلين (مثل أزمة منطقة اليورو أو خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي).
الآن كل ما تبقى هو معرفة ما إذا كانت النتائج ستأتي. في هذه الحالة ، يمكن إعادة فتح صندوق جمع رأس المال. وأضاف: "لقد أغلق الصندوق ولكن من المتوقع إعادة فتحه. وقال بيناتي إن اقتراحي سيكون إعادة فتحه ومن الواضح أنه يعاد فتحه على أساس النتائج "، مشددًا على أن" تجميع صندوق 4,25 مليار في 15 يومًا أعتقد أنه سجل تاريخي ".
