مرة أخرى ، تتفوق ميلان على روما على قيمة الشركات التابعة العامة. يمكن العثور على الأسباب في Atac الذي يثقل حسابات رأس المال. تقرير Mediobanca عن الشركات التابعة المحلية واضح: تصل قيمة الشركات البلدية في ميلانو إلى 2,45 مليار مقارنة بقيمة الشركات الرومانية التي تتوقف عند 2,08 مليار. المقارنة بين شركتي النقل المحليتين عديمة الرحمة وبالتالي فليس من المستغرب أن يحدث ذلك أعطت فيتش جهاز الصراف الآلي تصنيف BBB طويل الأجل وقصير الأجل F2 ، مع نظرة مستقبلية مستقرة. سحبت وكالة فيتش أيضًا تصنيفها لروما في مارس 2017 (في عام 2016: BBB مع نظرة مستقبلية مستقرة) حيث حددت الوكالة الأمريكية أن "مدينة روما توقفت عن المشاركة في عملية التصنيف" وبالتالي "لن يكون لدى فيتش المعلومات الخاصة بها بعد الآن يحتاج إلى الحفاظ على التصنيفات ". في الوقت نفسه ، تم إلغاء تغطية المحللين.
المقارنة مع ميلان ملوثة من قبل حسابات Atac، شركة النقل المحلية التي أغلقت ميزانيتها العملاقة 765 مليون، على الرغم من استفادتهم من التحويلات العامة لنحو 3,7 مليار (بين عامي 2011 و 2015) مقابل 18,7 مليار تم صرفها لكامل LPT. على العكس من ذلك ، شركة النقل في ميلانو أغلقت أجهزة الصراف الآلي الحسابات بأرباح 38 مليون.
Il مقارنة بين Atac و ATM كما أنه غير متكافئ من خلال إجراء تحليل التكلفة / الإنتاجية: إذا كانت تكلفة العمالة في Atac تساوي 44.900 يورو والقيمة المضافة لكل موظف 40.000 ألف يورو ، فإن أجهزة الصراف الآلي تفتخر بمقارنة أكثر ربحية بتكلفة 51,700 يورو و 58.000 يورو ذات قيمة مضافة. تكلفة العمالة لكل وحدة منتج تساوي في الواقع 113٪ في Atac و 89٪ في أجهزة الصراف الآلي. وتجدر الإشارة إلى أنه في حين أن Atm قد نشرت بالفعل ميزانية 2016 المعتمدة بحلول نهاية مارس 2017 ، فإن ميزانية Atac لم تشهد حتى الظل.
والاعتبار أنها تغطي مساحة أوسع (1285 كيلومترًا مربعًا مقابل 1082 كيلومترًا مربعًا من أجهزة الصراف الآلي) لا يكفي لإنقاذ شركة النقل البلدية الرومانية لأن هذا يجب أن يكون فرصة إضافية وليس مجرد تكلفة أعلى.
في المقارنة التي حررتها Mediobanca Roma ، "تعوض" نفسها بالمرافق ، مثلACEA حقق أرباحًا في فترة الأربع سنوات بقيمة 643 مليون يورو ، لا يتجاوزها فقط هيرا، في حين A2A تظهر نتيجة سلبية قدرها 62 مليون. علاوة على ذلك ، احتلت شركة الكهرباء والمياه الرومانية المرتبة الخامسة في الترتيب الإيطالي من حيث تكلفة العمالة لكل وحدة منتج بنسبة 35,8٪ بينما في A2A بلغت 52,3٪.
في هذه الصورة، فيتش منح ATM لشركة النقل في ميلانو تصنيف "BBB" طويل الأجل وتصنيف "F2" قصير المدى ، مع نظرة مستقبلية مستقرة. "التصنيف المعين - كما تقول الوكالة - يعكس قدرة ATM على توليد التمويل الذاتي ، لتمويل خطة استثمار المليار المخطط لها للفترة 1-2017".
علاوة على ذلك ، تعكس الجدارة الائتمانية أيضًا احتمالية حدوث انخفاض تدريجي في التحويلات العامة ، مضمونة بالتدفقات المستمدة من الإدارة ، والصلة القوية مع المساهم المرجعي العام (بلدية ميلانو). وبالتالي ، تعد ATM واحدة من شركات النقل العام القليلة التي تتمتع بتصنيف استثماري دوليًا.
من الواضح أن ضمان كفاءة النقل العام أمر ممكن ، لكن يجب علينا على الأقل أن نرغب في ذلك.
