في 2020-21 ، نجح التوجه المستقبلي ، وعدم وجود حساسية للتقييمات حتى لو كانت عالية والتركيز على السوق الأمريكية. في سياق ما بعد الجائحة ، على العكس من ذلك ، ستكون هناك حاجة إلى التركيز على أساسيات الشركة مع الانتباه إلى التقييمات والانتقال إلى الأسواق خارج الولايات المتحدة ، كما يقول. ماركو بيرونديني مدير محفظة الأسهم الأمريكية أموندي لإدارة الأصول.
تؤثر العمالة والطاقة والدفاع والصين على التضخم في الولايات المتحدة
سيموت التضخم في الولايات المتحدة بشدة ولهذا السبب من الضروري أن نضع يد المساعدة على الفور في إستراتيجية المحفظة ، خاصة من قبل المديرين النشطين الذين سيتمكنون من الاستمتاع بالأداء الجيد.
هناك الكثير من العناصر التي تهب على أسعار الولايات المتحدة ، كما يقول بيرونديني ويشرحها.
يبدأ من سوق الوظائف الولايات المتحدة الأمريكية: أدى الانتعاش الاقتصادي القوي إلى جانب حالات التقاعد المبكر أثناء الوباء وشيخوخة السكان إلى ظهور مشكلة نقص العمالة في الولايات المتحدة ، مما أدى إلى تفاقم دوامة الأجور.
أيضا الإنفاق على أمن الطاقة والدفاع سوف يولدون التضخم ، يواصل Pirondini ، وأخيرًا سيتعين علينا انتظار تغيير السيناريو أيضًا من الصين التي جلبت حتى الآن الانكماش، تصدير السلع الرخيصة: عدد السكان في سن العمل في الصين الآن في ذروته ، ومرة أخرى سيترجم انكماش القوة العاملة إلى ارتفاع أسعار التصدير.
في قاعدة كل شيء ثم هناك السياسة النقدية في السنوات الأخيرة. لقد مرت أربعون عامًا على التضخم الكبير الذي اندلع من عام 1965 إلى عام 1982 والذي ارتفع إلى 13,5٪ في الولايات المتحدة ، كما يتذكر بيرونديني. وفقًا لمايكل بريان من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، فإن "حدث الاقتصاد الكلي في النصف الثاني من القرن العشرين هو الذي ترك بصمة لا تمحى ... كانت هناك أربع حالات ركود اقتصادي ، وأزمتان كبيرتان في مجال الطاقة ، وتنفيذ غير مسبوق للأجور والأسعار. ضوابط. يمكن إرجاع أصول التضخم الكبير إلى سياسات الاحتياطي الفيدرالي التي ، على غرار سياسات اليوم ، دعمت النمو المفرط في المعروض النقدي ، كما يقول بيرونديني
نحن الآن نغير المسار: من النمو إلى قيمة الأسهم
في غضون بضعة أشهر ، أدت بيئة أسعار الفائدة المتغيرة إلى دفع المستثمرين الأمريكيين إلى التركيز على الجوانب التي تجاهلوها بشكل أو بآخر في السنوات الأخيرة: أساسيو التقييمات و الأسواق الدولية.
أثناء الوباء استفادت أسهم التكنولوجيا من موضوع البقاء في المنزل. بمرور الوقت ، ولكن الآن "يجب أن تعيد الأسواق التركيز على الربحية والأسعار التي تدفعها مقابل هذه الأرباح"
حققت بعض شركات الشبكات الاجتماعية نتائج ممتازة لأن الناس كانوا على اتصال في الغالب من خلال وسائل التواصل الاجتماعي في وقت كانوا يقضون فيه حياتهم في المنزل. كان المستثمرون على استعداد للنظر إلى ما هو أبعد من الأساسيات قصيرة الأجل (نقص الإيرادات والأرباح الكبيرة) والتركيز على الإمكانات المستقبلية. كانت أسعار الفائدة في حالة انخفاض ، مما يدعم مكاسب الأصول طويلة الأجل التي استفادت من انخفاض تكلفة رأس المال.
لكن الانتعاش الاقتصادي ، المصحوب بارتفاع حاد في أسعار الفائدة ، جعل الأوراق المالية قصيرة الأجل (الشركات التي تكسب المال) أكثر جاذبية وأدى إلى تجنب الأصول طويلة الأجل.
في هذا السياق نعتقد أن المستثمرين يمكنهم ذلك تكافئ الشركات على أساس شركاتهم الأساسيات الحالية بدلاً من الكسب المحتمل في المستقبل البعيد.
"تقييمات أسهم النمو طويلة الأمد التي تعتمد بشكل كبير على التدفق النقدي تتضرر من ارتفاع أسعار الفائدة وبالتالي تكلفة رأس المال."
بدلاً من ذلك ، فإن الجزء من سوق الأوراق المالية الذي يقدم التقييمات الأكثر جاذبية هو الأسهم ذات القيمة التي يتم تداولها حاليًا بخصم السعر إلى الربحية مقارنة بأسهم النمو.
يصبح مهمًا أيضًا تقييم. "يجب أن يكون التحول من الأسهم ذات القيمة السوقية إلى النمو (لا سيما الأسهم عالية الجودة والأقل دورية) مدعومًا بعلاوة تقييم النمو المرتفعة ، وإعادة تسعير زيادة طفيفة للعائدات الأساسية وزيادة التضخم".
أخيرًا ، إذا استمرت هذه الشروط ، فإن تكوين المؤشرات الدولية التي تميل أكثر نحو قطاعات القيمة مثل المالية وأقل تجاه قطاعات النمو مثل تكنولوجيا المعلومات - يمكن أن تساعدها على التفوق على الأسواق الأمريكية.
"نعتقد أيضًا أن السنوات القادمة ستكون على الأرجح أفضل وقت للاستثمار مع i منذ خمسة عشر عامًا المديرين النشطين"، كما يقول Pirondini في إشارة إلى Sgr و Sicav و Sicaf.
اندماج Lyxor AM و Lyxor international AM في Amundi AM
أعلن Amundi اندماج Lyxor Asset Management و Lyxor
إدارة الأصول الدولية في Amundi Asset Management اعتبارًا من 1 يونيو 2022.
وبهذه المناسبة ، تم تعيين ليونيل باكين نائبًا لمدير خط أعمال Real Assets. ليونيل باكين عضو في اللجنة التنفيذية في أموندي.
تم تعيين إدوارد أوشيه رئيسًا لوظائف الدعم والاستعراض داخل العمليات ،
قسم الخدمات والتكنولوجيا.
في 4 كانون الثاني (يناير) الماضي ، عند إقفال صفقة الاستحواذ على Lyxor ، أُعلن عن Arnaud
تم تعيين Llinas رئيسًا لخط أعمال ETF و Indexing & Smart Beta و Nathanaël Benzaken
