L 'تمتلك إيطاليا احتياطيات ادخارية كبيرةلكن جزءًا كبيرًا لا يزال عمليات إيقاف على الحسابات الجاريةفي حين لا تزال الشركات تعتمد بشكل كبير على الائتمان المصرفي. هذه هي المفارقة التي أبرزها التقرير.رأس المال الاستثماري والنمو الاقتصادي في إيطاليا وأوروبا. دور الاستشارات المالية: القيود والفرص.مقدم من آيب e كاسميف-لويس خلال فعالية "الادخار والأعمال: مسارات جديدة للنمو". في عام 2025، بلغت الثروة المالية للأسر 6.488 مليار يورو، ولكن ما يقرب من 1.600 تريليون يورو ظلت سائلة في الحسابات الجارية، وتم استثمار أقل من 0,7٪ في الأسهم الإيطالية المدرجة.
لا تزال المدخرات بعيدة عن الاقتصاد الحقيقي
La الحذر يؤثر انخفاض عدد المدخرين على خيارات الاستثماريُعطي 63% من الأسر الإيطالية الأولوية لأمن رأس المال، مقارنةً بـ 15% فقط ممن يركزون بشكل أساسي على العوائد طويلة الأجل. وبذلك، تُمثل السيولة 36% من الأصول المالية للأسر الإيطالية، مقارنةً بـ 11% في الولايات المتحدة، بينما تُمثل الأسهم 3%، مقارنةً بـ 30% في الولايات المتحدة. علاوةً على ذلك، ارتفعت مساهمة الأسر في الدين السيادي بنسبة 47% بين عامي 2018 و2024.
نما الثراء المالي بمعدل 0,7% سنويًا بالقيمة الحقيقية على مدى العشرين عامًا الماضية. كما تُظهر محاكاة أجرتها مؤسسة Aipb أن استثمار 10 يورو قبل ثلاثين عامًا كان سيُصبح حوالي 20.800 يورو في حال اتباع استراتيجية الاستثمار النقدي فقط، مقابل أكثر من 90 يورو في حال اتباع محفظة استثمارية موجهة نحو النمو. هذه بيانات تاريخية وليست توقعات، تُبرز اختلاف تأثير...تخصيص رأس المال على المدى البعيد.
لا تزال الشركات تعتمد على الائتمان المصرفي
من حيث الشركاتويشير التقرير إلى ضعف الانفتاح على رأس المال الخارجي وسوق من رأس المال الاستثماري الإيطالي وهو ما يعادل خُمس قيمة فرنسا وألمانيا مجتمعتين. كما يُظهر سوق الأسهم ضعفاً ملحوظاً: فبين عامي 2023 ومنتصف 2025، تم شطب 86 شركة من البورصة مقابل 62 شركة جديدة، مع خسارة في القيمة السوقية تجاوزت 44 مليار يورو.
ومع ذلك، يُظهر تحليل Aipb-Prometeia لميزانيات 450 شركة وجود علاقة بين بعض الخيارات المالية ونمو الإيرادات في الفترة 2022-2024: +106% للشركات التي لديها مصادر تمويل متنوعةارتفعت الأرباح بنسبة 46% لمن فتحوا رؤوس أموالهم أمام أطراف ثالثة ومستثمرين مؤسسيين، وبنسبة 64% لمن خططوا لاستمرارية أعمالهم وانتقالها بين الأجيال. مع ذلك، لم يفكر أكثر من ثلث رواد الأعمال في التنويع المالي.
كما أكد نائب رئيس اتحاد الصناعات الإيطالية (كونفيندوستريا) لشؤون الائتمان والتمويل والضرائب أنجيلو كاميلي: يُسلّط تقرير لويس المُقدّم اليوم الضوء على فرصةٍ كبيرةٍ للنمو الإيطالي: أصول مالية للأسر تتجاوز 6.000 تريليونات يورو، منها أكثر من 1.500 تريليون يورو لا تزال مُحتفظًا بها في صورة سائلة. ويمكن أن يُشكّل توجيه ولو جزءٍ من هذه الموارد إلى الاقتصاد الحقيقي رافعةً مهمةً لتعزيز قدرة الشركات على الاستثمار والنمو والابتكار.
دور الاستشارات
في هذا المكان تحديداً الاستشارات المالية وإدارة الثرواتيشمل الجمهور المحتمل 88 شركة تضم أكثر من 10 موظفين ولديها علاقة مصرفية نشطة، و12 مليون عائلة لديها أكثر من 50 يورو من الثروة المالية القابلة للاستثمار، بإجمالي حوالي 3.500 تريليون يورو.
Il الخدمات المصرفية الخاصة تدير الشركة 1.400 تريليون يورو، 30% منها مملوكة لرجال الأعمال، وتتوسط في أكثر من 83% من أسهم الشركات الإيطالية المدرجة المملوكة للعائلات. النصيحة وبالتالي، يمكنها ربط أصول العائلة واحتياجات العمل وأسواق رأس المال، مما يعزز الإدارة طويلة الأجل. ويشمل هذا الدور أيضاً التثقيف المالي: إذ أفاد 91% من العملاء بتحسن مهاراتهم بفضل المناقشات مع مدير حساباتهم الخاص.
أندريا راجانيصرح رئيس معهد Aipb قائلاً: "للعودة إلى النمو، نحتاج إلى الاستفادة الكاملة من موردين رئيسيين لدينا بالفعل: الأعمال التجارية والمدخرات. يمكن للاستشارات المالية وإدارة الثروات أن تستفيد من إمكانات واسعة للغاية: 88.000 شركة و12 مليون أسرة."
ثلاثة مقترحات لتعبئة المدخرات
ولتقليص الفجوة بين مدخرات الشركات واحتياجاتها الرأسمالية، يقترح التقرير ما يلي: ثلاثة آلات موسيقية. الأول هو نظام الادخار الجزئي المرتبط بالاستهلاكمع تقريب اختياري بنسبة 3-5% على المعاملات الرقمية، يتم تخصيصها، بمجرد الوصول إلى عتبة معينة، لصناديق الشركات الصغيرة والمتوسطة أو أدوات الاستثمار المشترك. أما الثاني فهو "الدفع النقدي مقدماً"الضمان الاجتماعي"، الذي سيخصص 1% من عائدات ضريبة القيمة المضافة الناتجة عن المدفوعات الرقمية لمنصب فردي في الضمان الاجتماعي. أما الثالث فينص على... منحة سنوية قدرها 500 يورو لطلاب الجامعات، ليتم استثمارها في منصب فردي طويل الأجل.
إلى جورج دي جورجيأو، يا مدير كاسميف-لويس، نحن بحاجة أيضاً إلى مزيد من التثقيف المالي، وخطط التقاعد التكميلية، والاستثمارات المؤسسية في الاقتصاد الحقيقي: "لا تزال إيطاليا تمتلك مدخرات كبيرة، لكن العائلات تخصص موارد قليلة نسبياً لاستثمارات رأس المال المخاطر، لا سيما في الشركات الصغيرة والمتوسطة. نحن بحاجة إلى العمل على التثقيف المالي والضغط من أجل زيادة خطط التقاعد التكميلية ومساهمة المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك شركات التأمين وصناديق التقاعد، في الاقتصاد الحقيقي للبلاد."
التحدي الأوروبي
تُعدّ المسألة الإيطالية جزءًا من مشكلة أوسع. ففي الفترة من عام 2000 إلى عام 2024، تضاعف الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة ثلاث مرات تقريبًا، بينما نما الناتج المحلي الإجمالي لأوروبا 1,4 مرة. ولتأكيد ذلك، انتقال الطاقة, ابتكار التكنولوجية e دفاع مشتركيتعين على أوروبا حشد ما يقرب من 1.200 تريليون يورو من الاستثمارات سنوياً.
إذن، العقدة ليس الأمر متعلقاً بنقص المدخراتلكن القدرة على تحويلها إلى رأس مال للنمووللقيام بذلك، من الضروري معالجة مصادر تمويل الشركات، وخيارات استثمار الأسر، وخطط المعاشات التقاعدية التكميلية، والتثقيف المالي، مع عمل الخدمات الاستشارية كجسر بين الثروة الخاصة والاقتصاد الحقيقي.
