哈佛大学教授杰弗里·弗兰克尔 (Jeffrey Frankel) 最近提出了一项针对商品出口国的提案，该提案也将使进口国受益。 在过去五年中，这些商品的价格波动非常大，几乎是前所未有的。 诚然，在价格上涨阶段，出口石油、铜、铁、小麦和咖啡的国家从中受益，但现在它们发现自己处于脆弱的境地，因为美元价格下跌，威胁到这些经济体，尤其是那些外债高企的经济体。 从这里 建议：发行商品债券，即原材料证券.
出口商应发行以商品价格计价的债务，而不是美元或其他货币。 牙买加将发行“铝债”、尼日利亚“石油债”、蒙古“铜债”等。 投资者可以比较危地马拉的“咖啡股票”、科特迪瓦的“可可股票”、利比里亚的“橡胶股票”，以继续举例。 优势在于提供 一种对冲标的价格波动风险，同时保持偿债不变的新方法。 这些证券的市场可能很大，因为大宗商品消费者非常愿意对冲价格不确定性。 正如存在信用违约掉期 (CDS) 市场一样，存在对商品支持债务的需求。
要解决的问题，尤其是在这样的时代，是这类市场的流动性。 或许，弗兰克尔承认，如今想要购买石油并同时押注尼日利亚信用的投资者并不多。 但在这里，这是一个新想法，世界银行可以发挥作用，负责创建商品证券市场，特别是在它已经作为贷款人运作的国家。 它可以像这样工作。 向尼日利亚提供的贷款将不再以美元计价，而是以石油价格计价，银行将同时发行等量的“石油债券”. 如果世行向许多石油出口国提供贷款，这些证券的市场将迅速变得庞大且具有流动性。
当然，通常对冲价格变动风险的方法是在期货市场上操作，但缺点是这些都是短期到期的衍生品，不符合金属生产商等的需求或石油，提取原材料所需的投资可能是 10 年或更长时间，而不是几个月。 更不用说期货价格的波动并不总能提供足够的保障。 如果金融工程师尽快开始工作并且世界银行采纳了这个想法，那么即将到来的大宗商品价格下跌的灾难性后果就可以得到遏制，甚至可能被抵消。 杰弗里·弗兰克尔的话。
