“如果可以通过增加公共债务来获得更大的增长，那么意大利在增长率方面应该是世界冠军，而多年来我们一直落后于工业国家”。 Luca Paolazzi 曾担任 Confindustria 研究中心主任多年，现在是 REF Ricerche 的合伙人， 意大利最重要的经济研究公司之一。 在 Confindustria 的观察站，他能够深入研究意大利经济体系的特征，分析十多年来的财政政策，并评估它们对生产体系和国家增长的影响。 这是他对 FIRSTonline 的采访。
因此，我们向 Paolazzi 征求意见 现任政府发起的金融策略 但也有其他宣布的决定，例如那些明确表示希望将意大利公司的重要部分重新国有化的决定。 让我们首先评估从 2019 年 1,5% 的 GDP 增长率开始的演习中设想的增长目标的一致性：您怎么看？
“无论是从宏观数据开始做一个简单的计算，还是详细考察各项措施的效果，我们都得出了相同的结论，即明年的增长最高可达1-1,1%，因此大约低于半个百分点。政府已决定将增长率提高到 1,5%，因此可以说即使是债务也保持着减少的路径，尽管幅度很小。 要做出第一类推理，我们必须从观察世界经济因关税战争、利率上升和油价上涨而放缓的情况开始。 这使我们对趋势增长（即在演习之前）的预测达到 0,6-0,7%。 政府已决定将赤字从 1,8% 提高到 2,4%，其中 0,2% 是由于主要政府官员的混乱和不切实际的声明导致整体利差增加导致利率上升。 因此，支出增加 0,4%，这将导致 GDP 增加 0,8-0,9 个百分点的收入。 从未见过的 2 乘数。 因此很明显，GDP 不会增长 1,5%”。
但随后政府坚持认为，到 2020 年赤字将减少，尽管只有小数点后两位，但增长应继续增加，达到 1,6%，一些部长表示，甚至更多。
“但这是自相矛盾的推理。 一方面，政府认为必须增加赤字才能刺激增长，那么如何通过减少赤字来进一步提高增长？”。
我们根据对单一措施的检查得出第二种分析。 先说市民收入，拨了10亿（但实际上除了就业中心升级的6,5亿，好像只有10）。 但即使假设我们要处理 XNUMX 亿美元的额外支出，这对 GDP 增长会有什么影响？
“假设这笔钱被完全花掉了，并没有用来偿还店主的旧债或逾期账单，那么增长率可能会增长 0,4%。 但这是一个不太可能发生的极其有利的假设。 例如，今年超过 7 亿欧元用于增加公共部门的支出，但这笔款项并未用于家庭购买，因此导致收入增长为零或微不足道。 这表明，如果不确定性增加，正如政府公告所导致的那样，人们往往会存钱以应对任何令人不快的意外。”
例如，利率上升可能表明对我国未来的预期正在恶化。
“与此同时，必须记住，过去五个月发生的利差扩大表明，过去我们利率的逐步降低不仅仅是因为欧洲央行购买公共债券的政策。 事实上，即使欧洲央行继续购买，我们的利率也开始再次上升，这与其他国家不同，这表明政府的意图削弱了人们对我们的经济和我们过去煞费苦心重新获得的公共债务整合进程的信心年。 按照目前的利率，明年我们公共债务的负担将增加约 3,7 亿欧元，而如果目前的情况持续或恶化，这些成本增加可能会转嫁给企业和消费者。 银行正遭受其投资组合中 BTP 价值下降的困扰，这是经济信贷可用性和成本面临危险的第一个迹象”。
另一大支出项目涉及社会保障，引入著名的 100 配额，仅第一年就要花费 8 亿左右。 对经济增长和就业有何影响？
“在这种情况下，计算非常不确定。 必须牢记，退休工人的收入会减少，因此可以推测他们会被引导减少消费倾向。 如果他们被年轻人取代（根据主要估计，在任何情况下都远远不是 1 比 1），他们的工资将比老年人低得多，因此，综合考虑，整体支出可能增加很少”。
然后是其他次要项目，加上主要项目，将推动经济增长 0,7%，从而使整体 GDP 接近政府预测的 1,5%。 还是有其他刹车？
“事实上，所有这些更高的支出不仅被赤字的增加所弥补，而且 16 亿（在预算总值的 37 中）将被更高的收入所弥补，众所周知，这具有抑制作用我们可以估计大约 0,3 个百分点的增长。 在这里，我们回到一开始所说的 1-1,1% 左右的增长数字。 前提是消费者和企业家的信心不会进一步丧失，从而进一步恶化消费倾向和投资意愿。 在这种情况下，我们的经济表现可能会进一步下滑”。
国际经济出现放缓迹象。 我们的预算法似乎给那些不依赖于我们的人增加了其他不确定性。 然而，近年来我们已经证明，我们是一个工业强国，拥有许多能够在国际市场上创新和发展的公司。 相反，他们被剥夺了那些本可以加强其资本结构的税收规则，例如 ACE 和 IRI。 这些不是阻碍增长的额外风险吗？
“我们有许多有效的公司可以押注。 他们的加强必须通过增加创新资金（从未提及）来支持，最重要的是不改变刚刚通过并开始产生影响的规则。 这些规则的不断变化导致不确定性，使我们的国家不那么可靠，即使对于任何外国投资者也是如此。 然后是希望恢复国家在公司管理中的更大作用，这肯定不利于想要投资的私人，因为公共部门的增加在意大利已经非常庞大，可能导致进一步扭曲市场。 但我不想陷入更多的政治推理。 从我的技术分析来看，我们资产负债表赖以建立的基础似乎非常脆弱，我只是说：要小心，因为失望就在眼前”。
