“94 年，比利时的公共债务占 GDP 的 134,1%，在 14 年内减少了 50 个百分点，基本盈余平均为 5%。 这种情况使比利时“以较低的债务水平面对大衰退，比利时人较少受到投机攻击”。 在 Istituto Affari Internacional (IAI) 与 Intesa Sanpaolo 合作组织的“欧洲主权债务危机的预防和管理”国际辩论中，意大利公共账户观察站主任卡洛·科塔雷利 (Carlo Cottarelli) 解释了这一点。
公共债务、可持续性和国家基金
因此，公共债务及其可持续性以及预算政策的可持续性仍然是欧元体系稳定的核心问题。 尽管它是技术性的，但在意大利正在布鲁塞尔就 2019 年演习进行审查并且 Btp-Bund 利差显示出惊人的飙升之际，这个问题成为了热门话题。 卡洛·科塔雷利 (Carlo Cottarelli) 举了一些发达经济体的例子，这些经济体的公共债务在过去 XNUMX 年中大幅减少，以及它们是如何设法减少的。 最重要的是，他强调牢记“公共财政可持续性与债务可持续性之间的区别”作为管理金融危机的起点是多么重要。
IAI 组织的会议是在最近一次欧元区财长会议之后举行的：“经过数月的紧张谈判，并在一次非常漫长而复杂的会议结束后，我们达成了一项加强欧元的总体计划，该计划得到了欧盟的批准。我们所有人”，欧元集团主席马里奥·森特诺 (Mario Centeno) 评论道。
该正方形是在合并时发现的 欧洲稳定机制，代表欧洲共同基金帮助困难国家的永久性金融稳定机制。 要获得贷款，成员国必须遵守《稳定公约》的规定，并且不会受到任何侵权程序的约束。 迄今为止，意大利不符合第一个条件，如果与布鲁塞尔正在进行的谈判没有取得成果，它可能很快也不符合第二个条件。
意大利的后果
罗马路易斯大学经济学家兼教授马塞洛·梅索里 (Marcello Messori) 在 IAI 讨论桌上发言，解释了他对上届欧元集团结果的困惑：首先，共同愿景并没有出现在欧元集团的工具上欧洲财政稳定和趋同的稳定机制，在为欧元区制定预算方面也没有取得进展。 最重要的是，意大利的不足之处让这位经济学家感到担忧：“认为欧洲稳定机制的新力量能够决定事前的债务重组政策，这将代表一种可能引发宏观经济一系列不稳定的巨大变化，而事后重组干预将是不可避免且有效的”。
正如 Centeno 解释的那样，该协议特别关注欧洲稳定机制在金融危机管理方面的改革，这可能比预期更早，最早在 2020 年成为欧洲银行处置基金的降落伞，“前提是有足够的风险银行资产负债表的缩减。 事实上，该协议规定了一个明确的条款，即降落伞在 2024 年触发，但上述特殊紧急情况除外。 在发生影响欧元区银行机构的危机时，新方法应该允许欧洲机构比过去更快地采取行动。
新规则，优点和缺点
“更严格的立场预见到，为了利用欧洲稳定机制的支持，陷入困境的国家必须首先重组其债务”，正如 IAI 科学顾问佛朗哥·帕萨坎坦多 (Franco Passacantando) 在 IAI 的一份说明中所解释的那样和 IAI 的研究员 Nicola Bilotta。 “出于几个原因，这个提议很危险。 首先，从技术角度来看，很难确定一个国家是否有可持续的债务。 因此，这一决定不可避免地是酌情决定的，因此将具有强烈的政治内涵，并有进一步助长当今日益流行的主权和反欧洲立场的风险。 为避免这种政治化，一些人提议设定数字门槛，超过该门槛债务将进行重组。 然而，这样一来，当债务接近数字门槛时，就会引发一场逃离政府债券的危机。 此外，很大一部分债务现在由居住在该国（尤其是意大利）的金融中介机构和个人持有。 其重组将对内部需求产生严重后果，并导致该国金融体系崩溃，IAI 得出结论。
欧元集团找到共同立场的第二个要素是关于通过引入条款促进主权债务重组的决定“单肢CAC” 从 2022 年起将其引入欧洲稳定机制条约，各国财政部长决定将主权债券与简化的集体正义条款联系起来，通过将最终决定权交给大多数债券持有人，这将促进任何重组.
在欧元区预算问题上，仍远未达成协议：“根据欧元区首脑会议的授权，可以开始制定致力于融合和竞争力的工具的大纲、应用和时间安排”，森特诺总统作了报告。 话题讨论热烈，看到了 荷兰和北方前线的强烈反对. 一些政府担心会在高负债国家造成道德风险，这些国家可能会在共同预算中找到不修复公共财政的理由。
