与上一年相比，IMU 和 TASI 的发生率有所降低，房地产基金的负盈利能力以及资产管理公司外包一些非核心活动以优化成本和诉诸特定技能的决定性趋势。 这些是主要证据 第六届房地产金融监测, 进行的研究帕尔马大学研究大学 在合作与 CACEIS投资者服务 （集团的资产服务 法国农业信贷银行) 旨在分析意大利房地产基金的金融投资。
今年的研究看到了参与 17家活跃于房地产领域的管理公司 并进行了分析 57只房地产基金 其中列出了 24 个，对于一个 截至 31 年 2014 月 10,57 日的总资产为 XNUMX 亿欧元。
从收入来看， 运动显着减少 样本涵盖的房地产基金在 2014 年报告的损失为 -310,7 亿欧元，与 2012 年的情况一致，与 48 年相比增加了 2013%。这一损失主要是由于财务管理的负面结果工具以及财产管理，其绝对值占样本总损失的 38,2%。 2014年， IMU e TASI 约占观察样本记录的总运营损失的 19%，与 28,7 年的 2013% 和 20 年的约 2012% 相比，其发生率有所降低。
房地产金融监测机构 CACEIS/帕尔马大学还调查了房地产资产管理公司的倾向 外包部分职能 非核心. 操作员小组在 财产 和 设施管理 最常外包的活动，其次是：房地产资产估值、房地产相关管理、会计、风险评估、后台活动、衍生品分析和估值， 符合 e 内部审计.
“寻求和获得范围经济和规模经济的经济动机仍然存在并且很重要，同时需要有一个灵活的结构来更好地管理市场变化——他评论道 意大利 CACEIS 总经理 Giorgio Solcia – 但主要目标是为每项外包活动寻求高能力。 资产管理公司的定位是致力于专业化，并可能专门处理“核心”活动，例如管理。 不要忘记——Solcia 总结道——在某些情况下，将活动和职能转移给第三方是法律规定的”。
在...方面 资产分配， 所分析的基金持有一部分 房地产资产 （财产和产权）为80%，比上次调查略有下降（-3%），但仍高于法律法规规定的最低水平66,67%。 那里 流行 有可能的使用 这些资产中的 三级管理，其次是商业（购物中心和公园、超市）、医疗辅助住宅和酒店，两侧有停车位、仓库、旅游村、营房、工业仓库、多厅电影院。 从地理的角度来看，位于西北部（米兰、都灵、博洛尼亚、洛迪、摩德纳、比耶拉、科莫和帕多瓦的所有城市）和中心（罗马擅长）的房产选择占主导地位。
基金投资组合的分析表明基金的使用是如何增加的 金融工具 （这一资产类别今天占资产的 11,6%，2013 年为 10,4%）。 在这一类别中，超过一半 (52,7%) 是 非上市股份 其中大部分是“通常在与基金有各种战略关系的房地产公司”控制的。 10,5%（8,8 年为 2013%）的金融工具由 债务证券 （主要是未上市的意大利或欧洲公司的公司债券，或意大利政府债券，如 CTZs、BTPs、BOTs），而股份 国际移民办公室 （开放式证券基金、封闭式证券基金、储备和投机基金、房地产基金和基金中的基金）大多为非上市，占比36,6%（原为38%） 几乎为零（等于0,02%） 衍生工具 （掉期、看跌和看涨期权、上限、普通利率掉期）专门用于对冲与现有贷款或与购买房产相关的租赁合同相关的利率风险。
“房地产基金 – 评论说 帕尔马大学经济系Claudio Cacciamani教授 谁编辑了报告 - 更喜欢非上市投资，这是以更大程度地暴露于与交易对手的偿付能力和透明度以及流动性风险相关的风险为代价的，这些风险与工具无法以到期时适当的价格快速出售的可能性有关到缺乏受监管的市场”。
