近日，欧洲央行行长拉加德发表了两项重要表态，一是欧洲央行将允许通胀率升至2%以上再加息。 第二，非常措施——例如量化宽松——将成为永久性的。 尽管德国央行行长兼欧洲央行管理委员会成员魏德曼与其他国家央行行长一样突然提出反对意见，呼吁以稳定价格为首要任务，避免混淆货币和财政政策，但其他成员在管理委员会中，他们甚至超越了拉加德。 例如，法国央行行长 Villeroy 表示，“重新思考货币政策的第二支柱并监测更广泛的变量集，包括名义 GDP 和金融机构的活动，可以帮助欧洲央行核实和协调其次要目标，从金融稳定开始，其首要任务是稳定价格”。
Villeroy 的强化清楚地表明，拉加德指的是欧洲央行有责任帮助实现欧盟的目标。 换句话说，这表明欧洲央行战略和目标的重新定义可能会超越通货膨胀，在某种程度上将其推向更类似于美联储的模式。 真的是这样吗？ 在回答之前，最好先退后一步，回顾一下欧洲央行是如何建立在德国央行模式而非美联储模式之上的。
2019 年代初，当欧盟决定转向经济和货币联盟 (EMU) 时，欧洲央行在决定采用哪种模式时，考虑了 EMU 得以实现的主流思想和政治条件（有兴趣的可以参考 Paul De Grauwe, Economics of the Monetary Union, Il Mulino, XNUMX）。 事实上，存在两种相反的模式：一方面是德国央行的模式——其控制通胀的授权有限——另一方面是美联储的模式——其双重授权是控制通胀还要与失业作斗争。 一方面，占主导地位的经济思想是货币主义思想，强调央行在价格控制中的作用，怀疑央行能否帮助解决失业问题。 另一方面，德国马克作为加入欧洲货币联盟的国家中最稳定的本国货币，加之德国央行作为最有信誉的中央银行，柏林的影响力自然要大于其他欧洲国家的首都。 因此，欧洲央行的诞生是以德国央行为蓝本，而不是像许多人希望的那样，以美联储为蓝本。
在接下来的几十年里，许多事情都发生了变化。 在经济思想中，货币主义观点已成为少数，货币政策贡献的重要性不仅在价格方面，而且在抗击失业和确保更广泛意义上的宏观经济稳定方面也得到认可。 在经济体系的现实中，全球金融危机、富裕国家随后无力恢复显着的增长动力，以及最后 COVID-19 的巨大冲击，在其经济层面也具有划时代意义，呼吁中央银行采取强有力的干预措施，曾经不可想象。 这使得美联储模式明显比德国央行模式更有效。
这些变化的基本条件今天可能有利于欧洲央行向美联储模式靠拢，正式批准欧洲央行已经在做的事情。 这种转变并不容易，因为欧洲央行的授权不仅体现在其章程中，还体现在欧洲货币联盟的创始条约中。 因此，会有阻力。 然而，如果我们考虑到，经过多年无果的讨论，大流行的紧急情况使得有可能就发行欧洲债券达成协议——也就是说，与下一代欧盟计划一起诞生了一个萌芽中的共同体预算政策，也就是我们常说的复苏基金等等。 – 欧洲央行的授权也可能会克服阻力。 这将为加强欧洲统一项目做出进一步贡献。 欧盟致力于这一重大项目，该项目与欧洲绿色协议和新冠疫情后复苏干预措施相结合，旨在加速可持续转型，以帮助保护环境和社会包容。 在这一范围广泛的转型中，欧洲央行继续坚持价格稳定的唯一目标是没有意义的。
然而，需要注意的是，在实施了十多年的超扩张性货币政策之后，最近几个月美国的通胀似乎正在上升，据一些观察人士称，通胀率可能很快达到 3%。 如果美国通胀的复苏得到确认但仅限于 3%，这将不会显着改变这种情况。 然而，如果通胀继续上升至 5% 及以上，那么判断就会改变。 在这种情况下，各种考虑因素可能有助于减缓或阻止欧洲央行从德国央行模式向美联储模式的演变。
