İtalya için Kara Cuma: Tremonti davası Btp-Bund spreadini uçuruyor ve borsayı deviriyor

İtalyan devlet tahvilleri ile Alman Bundları arasındaki fark 245 puanı aşıyor. Yüksek oranda uluslararasılaşmış olanlar hariç, İtalyan şirketlerinin hisseleri, en fazla risk altındaki Avrupa ülkelerinin menkul kıymetlerine çok fazla maruz kalmayan bankacılık şirketlerinden başlayarak iki elden satılmaktadır. Şimdi uluslararası spekülatörlere, İtalyan borcunun sürdürülebilirliği hakkında şüphelerini dile getiren derecelendirme kuruluşlarına karşı haykıracağız. Sesler birbirini kovalıyor. Manevrası birkaç noktada ve finans dünyasında pek çok kişi tarafından eleştirilse de, Hükümetin kendi içinde pusuya yatmış açgözlü siyasi yandaşlara iyi ya da kötü bir engel olarak görünen Bakan Tremonti'nin olası istifasından söz ediliyor. yeterli sayılır.
Aforoz ve tartışmaların ötesinde, piyasaların ifade ettiği alarm sinyallerine net ve gerçekçi bir şekilde bakmamız gerekiyor. Var olan ve işini yapan spekülatörler değil, ülkeyi yönetme yöntemine güvensizliklerini dile getiren ve daha güvenli kıyılara çıkmak için menkul kıymetlerimizi satan İtalyan ve yabancı tasarruf sahipleri. Her şeyden önce, Bakan Tremonti'nin manevrası, bazı ciddi formülasyon kusurlarına ek olarak, İtalya'nın muazzam borcunu geri ödeme yeteneğine olan güveni güçlendirmeye yönelik temel bir konuyu ele almıyor: yani, kalkınma hızını güçlendirmek, bir şans vermek için hiçbir şey yapmıyor. En az %2'lik bir büyümeye ulaşma olasılığına dair net bir sinyal, bu olmadan İtalyan borcunu sürdürmek zor olacaktır. O zaman durumu daha da kötüleştiren siyasi kaos, Hükümet içinde (ve kısmen de muhalefet içinde) herkesin herkese karşı olduğu, ancak muhalefetlerin tamamen verimsiz olmasa da karışık hatlarda gerçekleştiği kafa karışıklığı var.
Ama sırayla gidelim. İlk olarak, Tremonti'nin, kese iplerini genişletme yönündeki Berlusconi ve birçok bakanın baskısına kesinlikle direnen, ancak genel olarak yanlış olan, çünkü kamu harcamalarını yeterince kısmadığı, ancak düzenleme yükünün çoğunu bütçedeki artışa yüklediği manevrası. Vergi yükü. Üç yıldaki 40 milyar avroluk manevranın 2/3'ünün vergi artışlarından kaynaklandığı tahmin ediliyor. Dahası, harcama kesintileri rastgeledir ve her halükarda trend artışlarına göre hesaplanır, bu nedenle mutlak azalmalar öngörmezler, en iyi hipoteze göre büyüme hızının kontrol altına alınmasını öngörürler. Bu durumda, bankalardaki menkul kıymet mevduatları üzerindeki damga vergisini artıran (ki bu birçok kişinin birikimlerini yurtdışına satmasına ve yurtdışına taşımasına neden olacaktır) veya imtiyaz sahiplerinin amortismanına ilişkin olan ve altyapı yatırımlarını yavaşlatma riski taşıyan önlemler gibi bazı mali önlemler ters tepebilir. bunun yerine üretkenlik artışı için gereklidir. Kısacası, uluslararası piyasalarda güçlü bir türbülans durumunda ülkenin kredibilitesini güçlendirme ihtiyacını dikkate almayan bir manevra. Ama hata sadece Tremonti'nin değil. Başkan Berlusconi, durumun ciddiyetinden ve harcamaları kısmak ve sert serbestleşme ve bürokratik düzene sokma önlemleriyle ülkenin rekabet gücünü yeniden başlatmak için uygun siyasi hamlelere duyulan ihtiyaçtan tamamen habersiz görünüyor. Ve bunun yerine PDL eyaletlerin korunması için oy kullandı! Ülkenin yönetim şeklini değiştirmek ve onu yeniden büyüme yoluna sokmak için ciddi bir şey yapmak istemediğinizi tam olarak gösteriyor.
İkinci olarak, 2014'te denk bir bütçeye yol açması gereken manevranın, tüm kusurlarına rağmen, Meclislerin sınavını gerçekten geçebileceğine ve belki de gelişebileceğine çok az kişi inanıyor. Satış ve etkinlik açısından sulandırılmış çıkma olasılığı daha yüksektir. Bu da “toplumsal kasaplık” diye zırvalayan ve verimliliğin nedenlerini ve kendi paylarına düşen harcamaları rasyonelleştirme ihtiyacını düşünmek bile istemeyen Bölgelerin ve Belediyelerin tüm iddialarının peşinden koşan muhalefetten kaynaklanıyor.
Şimdi düğümler tünemek için eve geliyor. Yalnızca kişiselciliklerden oluşan siyasi mücadelenin, piyasaların gönderdiği tüm alarm sinyallerine sağır ve kör olarak devam etmesi riskinden kaçınmalıyız. Bu şaşkın ve tiksindirici bağırmayı durdurmak için evin yıkılmasını beklemek zorunda kalsaydık gerçekten ciddi olurdu. Ayrıca, yalnızca sonuca ulaşamayan bir siyasi sınıf değil, aynı zamanda liderlerinin yetersizliği nedeniyle bu kadar yüksek bir bedel ödemeyi hak etmeyen birçok İtalyan da enkaz altında kalacağı için. En yüksek tepeden birinin sesini daha da duyurmasının zamanı geldi.