2015 yılında, Avro Bölgesi'ndeki belirsiz ekonomik toparlanma ve küresel ticaretteki zayıflık, Orta ve Doğu Avrupa'daki (CEE) ülkeler arasındaki farklılıkları belirginleştirmeye devam edecektir. Özellikle reform projeleri yürüten ekonomiler için büyüme fırsatları öngörülürken, yapısal sorunları belirgin olan devletler kendilerini resesyon içinde bulacaklardır.
Bunlar, UniCredit Economics & FI/FX Research tarafından Orta ve Doğu Avrupa ülkeleri hakkında yayınlanan ve bölgedeki ekonomik faaliyetlere adanmış en son “CEE Quarterly” raporunun ana sonuçlarıdır. Büyük bir toparlanma, daha iyi mali parametreler ve güvenilir dış finansman kaynaklarıyla övünen Orta Avrupa ve Baltıklar bir kez daha olumlu bir notla öne çıkıyor. Genel olarak, Orta ve Güneydoğu Avrupa ekonomisinin bu yıl %2,5 ve 2,9'da %2016 büyümesi beklenirken, Rusya'daki daralma nedeniyle tüm bölge için rakam %0,2 ve %2,2 seviyesinde bulunuyor.
Küresel ihracat sınırlı destek sunuyor
2014'ün başından farklı olarak, birçok Orta ve Doğu Avrupa ülkesi için net ihracat artık ekonomik büyümeyi teşvik etmekten çok bir fren işlevi görüyor. Nitekim iç talebin güçlenmesi ithalatın artmasına neden olurken, Avro Bölgesi'ndeki ekonomik toparlanmanın belirsizliği, diğer gelişmekte olan piyasalardan gelen talebin zayıflığı ve Ukrayna ve Orta Doğu'daki çatışmalar ihracatı engellemekte ve küresel ihracata olanak sağlayacaktır. 3 ve 4'da yılda sadece %2015-2016 büyüdü.
“Düşük ihracat büyüme oranı, fiyatların giderek daha önemli bir rol oynadığı anlamına geliyor. Bu bağlamda, avronun ABD doları karşısında değer kaybetmesi geçici olarak AB dışındaki Orta ve Doğu Avrupa ülkelerinden yapılan ihracatın lehine olabilir. UniCredit ekonomisti Dan Bucsa, bu yeterli olmasaydı, Orta ve Doğu Avrupa ülkeleri para politikalarını gevşetmek için avroya karşı esnek döviz kurlarıyla para birimlerini zayıflatabilirlerdi” yorumunda bulundu.
Ancak uzun vadede, Orta ve Doğu bölgesindeki Avrupa ekonomileri daha yüksek katma değerli, daha sofistike üretim merkezlerine dönüşmek zorunda kalacak. Sermaye akışları ile ilgili olarak, AB fonlarının mevcudiyeti, doğrudan yabancı yatırım az olduğu için üye ülkeler ile diğer gelişmekte olan piyasalar arasındaki temel farktır. Geçmişte, Orta ve Doğu Avrupa ülkeleri için Avrupa Birliği içindeki pazar paylarını genişletmek, yeni pazarlara açılmaktan daha kolaydı. Bu, özellikle Fransa ve Birleşik Krallık gibi çevre ülkelerden hisse alarak AB pazarlarında ticari alan kazanmış olan para birliğinin en yeni üyeleri için geçerlidir. 2015 yılında, Birliğe yeni katılanlar, daha düşük üretim maliyetleri, daha esnek işgücü piyasaları, coğrafi yakınlık ve daha hafif vergiler gibi faktörler sayesinde Avrupa içi ihracat pazar payı açısından çevre ülkeleri bile geride bırakabilir.
Bununla birlikte, Orta ve Doğu Avrupa ülkelerinden AB'ye yapılan ihracatın büyüme oranı 5 yılında %2015'in biraz üzerinde olacaktır. Bu nedenle ODA ülkelerinin umutları ABD ve Almanya'ya bağlanmıştır. UniCredit analistleri bir yandan ABD'de büyümenin güçlenmesini bekleseler de, bu genişlemenin Almanya'dan gelen talep aracılığıyla Orta ve Doğu Avrupa ülkeleri üzerinde ancak sınırlı ölçüde olumlu etkileri olacaktır. Çeyreklik büyümedeki kademeli hızlanmaya rağmen, Alman ekonomik faaliyetine ilişkin yıllık verilerin 1,2'teki %2015'ten 1,5'te %2014'ye düşmesi ve gelecek yıl tekrar %2,0'ye yükselmesi bekleniyor.
Rusya'ya yönelik ticari yaptırımlar bu yıl kaldırılabilir
Yunanistan'daki seçimlere ve Avro Bölgesi'ndeki belirsiz büyüme beklentilerine ek olarak, Orta ve Doğu Avrupa ülkeleri için önemsiz olmayan bir başka sorun da Rusya'ya yönelik uluslararası yaptırımlardır. 28 AB üye ülkesinin uzatılması konusunda anlaşamaması halinde bu önlemler geri çekilebilir. Ticari yaptırımların kısmen kaldırılması durumunda, Rusya da gıda ithalatı üzerindeki kısıtlamaları gevşetebilir. Tersine, ABD Ukrayna krizine tatmin edici bir çözüm bulana kadar mali yaptırımlar yürürlükte kalacak.
“Ukrayna ve Orta Doğu'daki çatışmaların Orta ve Doğu Avrupa ülkelerinin ticaretine etkisi şimdiye kadar oldukça hafif oldu. Bucsa, Rusya'dan mevsimsel enerji ithalatının 2014'ün son çeyreğinde Orta ve Doğu Avrupa ülkelerinde ticaret dengesi açığını artırmasına neden olsa da, dengelerde önemli bir bozulmayı ihtimal dışı bırakıyoruz" dedi. "Ukrayna krizi, Avro Bölgesi ve özellikle Almanya'nın ekonomik beklentileri üzerindeki etkileri açısından bakıldığında, Orta ve Doğu Avrupa için daha büyük bir risk teşkil ediyor".
Rusya ise kısa vadeli bir durgunluk ve yakın gelecekte potansiyel büyümede düşüş riskine zaten maruz. Bu, büyük ölçüde, Rusya'nın giderek daha az enerji yoğun kullanım yapan küresel bir ekonomide emtia ihracatına büyük ölçüde bağımlı olmasından kaynaklanmaktadır. GSYİH'nın artan bir payı aslında üçüncül sektör tarafından üretiliyor ve gelişmekte olan pazarlar, ağır sanayinin daha yüksek değerli ürünlere geçiş rolünü azaltıyor. Aynı zamanda Rusya, Avrupa'ya ikamesi zor olan enerji ihracatından da vazgeçemiyor. Örneğin, Çin ile birlikte imzalanan son iki tedarik sözleşmesi, yalnızca 60 için Avrupa'ya yapılması beklenen yıllık gaz ihracatının yaklaşık %2018'ına eşdeğerdir.
İç talep – her şey reformların tamamlanmasına bağlı
2015'te ihracat hayal kırıklığına uğrarsa, Orta ve Doğu Avrupa pazarlarının güçlü iç talebe dayanması gerekecek. Ancak şimdiye kadar, tüm ülkeler bu amortisörü geliştirmedi. Zayıf temelleri ve çözülmemiş mali sorunları göz önüne alındığında, Ukrayna, Sırbistan ve Hırvatistan'ın durgunluğu atlatması zor olacak. Rusya'da tüketim ve yatırım, emtia fiyatlarındaki düşüşü ve dış finansman sıkıntısını telafi edemeyecek. En son AB üyesi ülkelerde, büyümenin sürdürülmesi, büyük ölçüde, etkileri 2014'te zaten görülen tüketim ve yatırımı yönlendiren faktörlere ve özellikle düşük enflasyona, işgücü piyasalarının dinamik gelişimine ve destekleyici para politikalarına bağlı olacaktır.
