Hyman Minsky tarafından ödeme yapan bir operatörün (XNUMX'lerde Charles Ponzi veya daha yakın zamanda Bernie Madoff gibi) finansal olarak sürdürülemez konumunu tanımlamak için icat ettiği Ponzi finansına ek olarak ekonomistlerin sözlüğüne yeni bir terim eklendi. her zaman yeni borçlar akdederek önceki borçlara faiz. Öte yandan Lehman Momenti, menkul kıymetler ve emlak piyasalarında spekülasyonu körükleyen, daha sonra kaçınılmaz olarak patlayan bir balonu şişiren, bankaları, işletmeleri ezip geçen kamu ve özel borçtaki kontrolsüz artıştan kaynaklanan yaygın ve sistemik bir panik durumunu ifade eder. ve tüketiciler.
Avrupa'da, 2001 ile 2007 yılları arasında Amerika Birleşik Devletleri'nde olup bitenlerin tekrarına tanık oluyoruz ve Eylül 2008'de Lehman Brothers'ın iflasıyla zirveye ulaştı. On yıl boyunca bazı periferik avro bölgesi ülkeleri, İspanya, Portekiz, İrlanda, bankalara ağır borçlu durumdalar. ve çekirdek ülkelerdeki yatırımcılar; bu likidite dağı, esas olarak emlak piyasasına ve tüketime aktı. Menzie D. Chinn ve Jeffry A. Frieden'ın (yukarıda bahsedilen terimi icat eden kişi) yakın tarihli Lost Decades: The Making of America's Debt Crisis and the Long Recovery adlı kitabından alınan birkaç veri, bize sorunun boyutunu vermeye yeterlidir. . İspanya'da her yıl yarım milyon ev inşa ettiler, bu da İtalya, Fransa ve Almanya'da inşa edilen yeni evlerin toplamına eşit. Yunanistan'da 2009 yılında yurt dışından sağlanan kredilerin düzeyi genel olarak Arjantin, Brezilya ve Meksika ile eşit düzeydeydi.
Balon patladığında, Birleşik Devletler'deki hükümeti büyük bankaları kurtarmaya zorlayan aynı mantık, iflas etmiş ülkelere can yeleği atmak zorunda kalan Avrupa'yı da zorladı. Kuşkusuz avro çevre ülkelerinin bankaları ve Yunan hükümeti aşırı borçlandı, ancak buna karşılık Almanya ve Kuzey Avrupa'nın bankaları ve finans şirketleri aşırı borçlandı. Ve Amerika Birleşik Devletleri örneğinde olduğu gibi, kitlesel müdahale - şimdiye kadar giderek daha açık hale geldi - alacaklıları kurtarmanın aciliyetine olduğu kadar (belki daha da az) borçlulara yardım etme aciliyetine cevap veriyor.
Amerika'da olduğu gibi Avrupa'da da hâlâ yanıtlanmamış soru, bu yıkıcı krizin maliyetini kimin üstleneceğidir. Gerçekten kim ödeyecek? Alacaklılar mı borçlular mı, vergi mükellefleri mi memurlar mı, Almanlar mı yoksa Yunanlılar mı? Gerçekte, Avrupa ülkeleri arasındaki ve her bir ülke içindeki ilişkilerde, hangi fedakarlık kombinasyonunun siyasi olarak sürdürülebilir olacağını henüz kimse bilmiyor. Her borç krizinden sonra, yeni gerçekliğe uyum, yalnızca kısmen öngörülebilir olan çatışmalar ve direnişler arasında gerçekleşir. Ama biliyoruz ki, borcun yeniden yapılandırılmasından, ödenecek faizin düşürülmesinden ve vadenin uzatılmasından başka çare yoksa, gelen dalganın ekonomik, siyasi ve sosyal bir tsunami olduğunu kesin olarak biliyoruz: Korkunç ve yıkıcı Lehman momentumu.
