Amerika Birleşik Devletleri tarafından uygulanan yaptırımlar, Türkiye'nin ağır bir para birimi devalüasyonu ve bunun sonucunda enflasyonist baskılarla karşı karşıya kalmasıyla Türkiye'deki makroekonomik krizi şiddetlendirdi. Türkiye ile ilgili görüşümüz yılın başından bu yana, yani borçların körüklediği ekonominin aşırı ısınması karşısında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) müdahale etmemeye başlamasından bu yana olumsuz. Türk lirası ve ilişkili varlıklar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor.
Ocak sonunda Türk lirası dolar karşısında 3,75'ten işlem görürken, enflasyon %10,35'teydi: Merkez Bankası'nın uzun vadeli hedefi olan %5'in iki katından fazla. Yüksek petrol fiyatları enflasyonist baskıları ve cari işlemler açığını artırdı. TÜFE enflasyonu şu anda %15 ve ÜFE %25 seviyesinde yer alırken, 10 yıllık devlet tahvil getirileri ilk kez %20'ye ulaştı.
Lira şu anda ABD doları karşısında yaklaşık %40 değer kaybetti ve (bu yazı yazılırken) 5,3 civarındaydı. Önümüzdeki aylarda, mevcut trendler muhtemelen liranın yıldan bugüne kadarki en kötü performans gösteren gelişmekte olan piyasa para birimi haline gelmesine neden olacak.
Bu son olumsuz hava dalgası, kısmen TCMB'nin Erdoğan'ın gözetiminde parasal sıkılaştırmaya devam etme konusundaki isteksizliğinden kaynaklanıyor. Maliye Bakanı Albayrak'ın geçen haftaki açıklamaları gerçekten de faiz kısıtlama programını doğrular nitelikteydi.
[smiling_video id="61495"]
[/gülen_video]
ABD'nin geçen hafta ABD'li bir papazın tutuklanmasına misilleme olarak iki Türk bakana yaptırım uygulamasıyla meseleler doruk noktasına ulaştı. Son haberler bir anlaşmanın yakın olduğunu gösterse de, durum istikrarsızlığını koruyor.
Şimdi, IMF'den destek şeklinde gelebilecek dış yardıma ihtiyaç duyuluyor gibi görünüyor, ancak bu, daha sürdürülebilir politikalara doğru önemli bir kaymayı gerektirecektir. Sermaye kontrolleri olasılığı artık gerçek bir olasılık gibi görünüyor.
Yatırım Sonuçları
- Devam eden hareketsizliğin Türk lirası ve ilişkili varlıklar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam etmesini bekliyoruz.
- Olayların çalkantılı doğası, Türk varlıklarının diğer gelişmekte olan piyasalardan düşük performans göstermesine neden oluyor.
- Türk finans sektörü, artan yeniden finansman ihtiyacı ve Türk şirketlerinin büyük döviz yükümlülükleri ışığında özellikle savunmasız görünüyor.
- Türkiye'nin IMF'ye dönmesi veya başka bir dış destek araması gerektiğine inanıyoruz. Aksi takdirde, sermaye kontrol önlemleri tek seçenek olarak görünmektedir.
