La T-tahvil getirilerinde artış 10 yılda %1'den fazla onaylanmış ve devam edebilir: Bir yıl önce 5 Şubat'ta, tüm Amerika'da şu anda 19 milyona karşı bilinen yalnızca 11 Covid-27,5 vakası varken, T-Tahvillerin %1,65 getiri sağladığını düşünün. O zamandan beri borsa yükseldi ama ben T Tahvilleri, verimleri inanılmaz derecede düşük seviyelere, Amerikan tarihinin en düşük seviyesine (%0,60) düşenler, salgın öncesi seviyelerine geri dönmedi (ve yüksek özkaynak katları ile düşük para maliyeti arasında bariz bir ilişki var). Hazine finansmanı ihtiyacı ekonomiyi desteklemek için yapılan büyük açıkları tartın.
Kesinlikle yavaşlama belirtisi göstermeyen finansman, Biden Yönetimi harcamaların hızlandırıcısını zorluyor transfer ve altyapı. Ancak bu kredilere verilen destek doğrudan Fed ki, övgüye değer olarak, daha az değildir ECB rolünü oynarken ilk ve son çare borç veren. Kamu borcunun birikmesinden endişe duyan "şahinler" elbette Amerika'da da var, ama daha çok Kongre'de (Cumhuriyetçiler arasında, elbette) Hazine'ye göre, nerede Janet Yellen açıkları dert etme zamanının olmadığını açıkça ilan etti. Aferin Janet!
Kırmızıyla (kamuya açık) hesaplara yapılan omuz silkmeler artık genelleştirildi. geldik, içinde Avustralya, pandemi nedeniyle daha önce artırılan işsizlik yardımlarını normal seviyelere getirmek istediği için hükümeti azarlayan bir Merkez Bankası Başkanına: hayır, diyor Philip Lowe, yoksul işsizlere yardım etmek için onları yüksek tutmalısınız. Dünya tersine döndü, iyi…
Ne zaman Mario Draghi Alman tabloid gazetesi ECB'nin başkanlığına seçilmişti. Resim Cermen sertliğine kendini inandırmış ve ona bir hediye vermişti. Prusya miğferi.
Sonra, Draghi sıfır faizle Alman tasarruf sahiplerini zarara uğratmakla suçlanınca geri çevirdi, ancak Draghi bir Alman "hediye hediyedir" diye cevap verdi ve sakladı. Ve bugün bizimki de bütçe açıklarını görmezden geliyor ve - haklı olarak - harcamaların kalitesi hakkında daha çok endişeleniyor (işte onun şimdi ünlü olan iyi borç e kötü borç) miktardan. Bir başka büyük İtalyan Carlo Azeglio Ciampi tarafından izlenen çizgi boyunca.
Basit işi şimdiden finansal piyasaları hareketlendirdi, hem borsa fiyatlarını hem de BTP'lerin fiyatlarını yükselterek. olma ihtimali yüksek yayılma 100 puanı kaçırdıktan sonra düşmeye devam ederek bizi 2010'un (deyim yerindeyse) mutlu zamanlarına geri götürüyorsunuz.
Bu arada getirileri Bund biraz artıyor (burada bile, tabiri caizse, sadece biraz daha az olumsuz oldukları göz önüne alındığında). Yine, ekonomi yardımcı olur, Alman GSYİH'sı Euro bölgesinin bir bütün olarak resesyona döndüğü 2020'nin son dördüncü çeyreğinde bile büyümeyi başardı.
I gerçek oranlar bir gördüler Avrupa ve İtalya'da sert düşüş, ancak yalnızca enflasyon bölümünde açıklandığı gibi, tüketici fiyatlarının hesaplanmasına yönelik sepetlerdeki değişiklik nedeniyle. Sonra Almanya durgunluk karşıtı bir işlevde KDV'yi düşürmeden önceki seviyelere getirerek üzerine düşeni yaptı. Kısacası, belki erken bir kısıtlamanın ilk tadına varan bir vergi artışı. Reel faiz oranlarını düşüren bu yüksek enflasyon, muhtemelen önümüzdeki Ocak ayında baz etkisi başlayana kadar yılın geri kalan aylarında da devam edecek. Bununla birlikte, ister gözlemlenen ister tek seferlik olmayan enflasyona bakın, gerçek oranlar düşük ve en önemlisi, toparlanma konforu, siya içinde Avrupa içinde Amerika.
Için ben değiştim, yenilik geri dönüşünde yatıyor dolar yükselişi, yılın başında euro karşısında 1,20'e dokunduktan sonra 1,23 civarında dalgalanıyor. Geçenlerde aradığımız lanset, siyasi utanç Doların itibarını zedeleyen (Kongreye saldırı), kısa süre sonra ABD Doları ile yıkandı. açılış töreni - ciddi ve bazen dokunaklı - yeni Başkanın. Birkaç gün içinde Amerika'nın en kötülerini ve en iyilerini gördük.
Ancak dolara yardım eden sadece yenilenen prestij değildi. ayrıca var ABD ekonomisinin altında yatan gücün artan kanıtı. Anti-virüs işlevindeki büyük desteğin çoğunlukla benleri desteklediği düşünülebilirdi. tüketim. Ancak Ocak ayı sonunda açıklanan dördüncü çeyrek verileri de ABD ekonomisinde net bir toparlanma olduğunu gösteriyor. üretken yatırımlar (bu da geçmişte tartışılmış ve yorumlanmıştır. lanset) ve özellikle için olanlar evler. uzun vadeli reel kur farkı100 baz puanlık artışla lehte olan dolar, Bund'lardaki reel oranların geçici olarak düşürülmesiyle ilgili olduğu için muhtemelen bu durumda bir faktör değildir (ancak aynısı, tüm 10 yıllık getirileri hesaba katan Euro bölgesinin "sentetik Bund'u" için de geçerli olacaktır) ki yukarıda bahsedilmişti.
Doların gücü ise Euro'nun zayıflığı. avro kendi koydu mu Eurotower'ın üst katlarında, değişim çok değerliyönelik bu eğilimleri desteklemiş olurdu. deflasyon, (haklı olarak) merkez bankacılarının yeni öcüleri. Her şeyden önce, tek para birimini cezalandıran iyileşmeyi engelleyen aşı uygulamalarının daha yavaş ilerlemesiydi. Orada Çin parası, öte yandan, fazla hareket etmedi. Doların özerk gücünden de etkilendi, ancak avrodan çok daha az: Ocak ayındaki ilgili yüksek seviyelere kıyasla, avro yaklaşık %3 düştü ve yuan %1'den az.
trendi borsalar bir roller coaster'dan çok daha güven verici. Tırmanış, bir yıldır kesintisiz devam ediyor. sadece birkaç durak nefesini yakalamak için. Ve şimdi, Çin ve ABD'nin yerli güdüsüyle desteklenen aşıların ve dünyadaki büyümenin hızıyla, perspektifler Ben daha fazla ilerleme için varım. Ya da değil?
Geriye dönüp bakıldığında - daha önce de söylediğimiz gibi - Borse'nin çılgınlığında aşırı kalabalık hastaneleri ve kalabalık mezarlıkları görmezden gelen bir yöntem vardı. Ancak bilmecede tahmin modus, ve yolculuk çok hızlı olabilir ve piyasalar bir tane için olgunlaşmış olabilir düzeltme. Asla 'esas' Devam et, 'dokun ve çalıştır' dışındaki yatırımlarla ilgilenenler için menkul kıymetlere yatırım yapmaya elverişli.
Her durumda, Borse kurtarmaya başka bir parça ekleyin: Ben sadece bir ayna değilim ekonominin gücünden, ancak onlar aynı zamanda bir aktör: alıntılardaki bir artış, fiyatı düşürür öz sermaye maliyetive bu nedenle, düşük reel oranlarla birlikte, sermaye maliyetini desteklemektedir. tout mahkeme.
