Tartışma giderek kızışıyor. Intesa Sanpaolo ve MPS Bankacılık sektörünü yönlendiren rekabetçi teklifler hakkında. Siena merkezli bankanın CEO'su Repubblica ile yaptığı bir röportajda, Louis Lovaglio çift operasyonu savunuyor Banco Bpm ve Banca Generali MPS, tüm bu manevranın uygulanabilir olduğunu, değer yaratacağını ve Banco Bpm'nin bölünmesini içermediğini savunuyor. Ancak MPS'nin bunu nasıl ikna etmeyi planladığı net değil. Credit AgricoleBanco BPM'nin en büyük hissedarı olan ve Piazza Meda'daki Milano bankasıyla birleşmeyi tercih eden şirket, Monte dei Paschi'nin teklifini kabul edecek.
Öte yandan, Profesörün yaptığı teknik analiz oldukça dikkat çekici. Franco Paparella Roma Sapienza Üniversitesi'nden, taban şöyle yazıyor: “MPS'de Lovaglio, üyelerine zaten onlara ait olanı ödül olarak sunuyor.San Paolo.
Paparella'nın makalesinde, Intesa Sanpaolo'nun MPS için yaptığı devralma teklifi, hissedarlar için ek değer yaratan bir işlem olarak sunuluyor. MPS'nin mevcut değerin basit bir yeniden dağıtımı olarak görülen olağanüstü dağıtımının aksine, teklif veren tarafından kabul edilen bir prim yoluyla gerçekleşir. Spesifik olarak:
- Yazar, MPS'nin girişimini Intesa Sanpaolo'nun devralma teklifiyle karşılaştırıyor.Intesa'nın faaliyetinin, üçüncü bir tarafın müdahalesi sayesinde hissedarlar için yeni değer yarattığını ve bir Açıklama öncesi fiyatlara göre %12,5 prim..
- MPS'nin savunma amaçlı hamlesi, küçük hissedarlar için daha az elverişli olarak değerlendiriliyor. Çünkü önerilen olağanüstü dağıtım (hisse başına 1,208 € nakit ve Generali hissesi) yeni bir servet yaratmayacak, aksine bankanın hissedarlarına zaten ait olan varlıkların yeniden dağıtımını temsil edecektir.
- Analize göre, Intesa'nın OPAS'ı, ek bir faydanın atfedilmesini içerir.Öte yandan, MPS işlemi gerçek bir prim sunmaz, çünkü dağıtılan kaynaklar bankanın kendi varlıklarından gelir, dışarıdan bir alıcıdan değil.
- Makale ayrıca bir vergi sorununa da dikkat çekiyor: MPS'nin olağanüstü dağıtımı yeni servet olarak vergilendirilecektir.Mevcut varlıkları temsil etmesine rağmen, İtalya'da ikamet eden bireysel bir hissedar için tahmini vergi yükü, alınan tutarların %26'sı olacaktır.
- Yazarın vardığı sonuç, Intesa operasyonuyla yapılan karşılaştırmayı açıkça desteklemektedir.İki girişim "son derece farklı ve kıyaslanamaz" olarak tanımlanıyor çünkü Intesa'nın devralma teklifi hissedarlara bir bonus ödemesini öngörürken, MPS'nin hamlesi bankanın mevcut varlıklarının bir kısmının iadesine dayanacak ve bu da hissedarlar için vergi cezasına yol açacaktır.
