Ukrayna'daki savaş bir karmaşık bulmaca ve sürekli gelişen, ancak ekonomik alanda izlenmesi gereken bazı temel konular var: Yaptırımların Rusya ekonomisi üzerindeki etkileri ve dolayısıyla direniş zamanlarından, ama aynı zamanda Çin'in kilit rolünden, Avrupa ve İtalyan ekonomisi üzerindeki yansımalarından. Bütün bunlarda kişinin kendi yatırımları ve antonio cesarano, Intermonte SIM Baş Küresel Stratejisti, FIRSOnline için bu savaş zamanlarında ve yükselen enflasyonda en uygun portföy kompozisyonunun ana hatlarını çiziyor.
Doktor Cesarano, savaş zamanlarında tasarrufları nasıl savunursunuz?
“Sonu olacak bir savaş senaryosu düşünelim (örneğin nükleer bir felaketi hariç tutalım). 10.000 Euro'luk bir portföy veya 100.000 Euro'luk bir portföy, ister nakit ister mevcut bir yatırım olsun, altın kural her zaman çok dikkatli ve kademeli hareket etmektir - örneğin Pacs kullanarak (sermaye birikim planları ed) paniklemeden ve mümkün olduğunca çeşitlendirmeye çalışmadan” diyor Antonio Cesarano.
Enflasyonun 6'ten bu yana en yüksek olan %1995'ya yaklaşması ve 2021'de (+%6,6) pandemiden kurtulduktan sonra yeniden yavaşlama riskiyle karşı karşıya kalmasıyla, bir yatırım portföyü nasıl bir araya getirilebilir?
“Mevcut durumda en uygun portföyün öncelikle enflasyona endeksli menkul kıymetlerden oluşması ve enflasyonist tepe noktaların azalacağı dikkate alınarak 5 yıl içinde dolaşımdaki çok sayıdaki kısa vadeli menkul kıymetlerden seçilmesi gerekmektedir.
Portföyün bir diğer kısmı ise, olası bir ekonomik yavaşlamanın büyümenin barometresi haline gelen uzun vadeli faizlerin düşmesini de beraberinde getireceği göz önünde bulundurularak, sabit faizli ve çok uzun vadeli devlet iç borçlanma senetlerine odaklanmalıdır. beklentiler.
Portföyün %5-10'u için altına yatırım yapmak uygun olacaktır, çünkü enflasyon yükselirse nominal oranlar düşer ve enflasyon beklentileri yükseldiği için nominal reel oranlar daha da hızlı düşer.
Biraz eşitlik de düşünebiliriz, örneğin oranların zaten düşürüldüğü ve genişlemeci politikaların başlatıldığı tek pazar olan Çin'i bile düşünebiliriz”.
Ruble serbest düşüşte, borsa kapandı, hızlı devrenin ablukaya alınması: Rus ekonomisi Batı'nın yaptırımlarına daha ne kadar direnebilecek?
Putin, ekonomik bakış açısı da dahil olmak üzere bir süredir bu savaşı en küçük ayrıntısına kadar hazırlıyordu. Kilit nokta, 2015 yılında, Kırım savaşının ardından, Kremlin'in rezervlerini güçlendirmeye başladığı ve rezervlerini 630 milyar dolarlık rekor bir rakama getirdiği, özellikle fiziki altın bileşenini %22'ye çıkardığı zaman bulunacak. toplam, yaklaşık 140-145 milyar dolar.
Bu rezervler, toplam Rus ihracatının yaklaşık %35'ini (400'de 2021 milyar dolar) temsil ediyor, bu da - saçma bir şekilde - Rusya ihracatı sıfırlansa bile Rusya'nın yaklaşık 4-5 ay dayanabileceği anlamına geliyor.
Rus halkının Batılılardan çok daha yüksek bir tolerans eşiğine sahip olduğu gerçeği de dahil olmak üzere tüm bunlar Putin tarafından dikkate alındı. Rusya rezervlerinin yaklaşık %14'ünün Çin'de yuan cinsinden tutulduğu da dikkate alınmalıdır. Sonuç olarak, yaptırımların çevresi dışındaki Rus rezervlerinin toplam payı yaklaşık% 35 veya yaklaşık 225 milyar dolar olacaktır.
Çin bu senaryoda nasıl bir rol oynuyor?
"Çin'in kilit bir rolü var ve klasik savaş sanatı stratejisini kullanıyor: zahmetsizce savaşmak için düşmanın gücünü kullanmak. Putin, 4 Şubat'ta (Olimpiyat Oyunları'nın açılışı yapılırken) Çin ile euro cinsinden gaz satışı için otuz yıllık bir anlaşma imzaladı. Bir yandan Çin, ABD'nin Ukrayna'da olduğu gibi bir saldırı durumunda, bu doğrulanması gereken bir hipotez olsa bile müdahale etmeyeceği Tayvan'a açık mesajlar göndermek istiyor. Bir yandan da Ukrayna ile arabuluculuk yapmak istiyor. Çin ve Ukrayna dışişleri bakanları arasında bir telefon görüşmesi yapıldığı ve bu durumda da Avrupa'ya güç mesajları göndermek için son birkaç saat içinde haber geldi”.
Savaşın Batı ekonomisi üzerindeki yansımaları neler oldu ve olacak?
“İlk aktarma mekanizması, hammadde, gaz, petrol ve gübre fiyatlarındaki artıştan geliyor. İkincisi, küresel Rus ihracatının en önemli dilimini (%20) temsil ediyor [ardından buğday (%18), gaz (%17) ve petrol (%12). Tarım ve dolayısıyla gıda ürünleri, hayvan yemi ve ulaşım dünyası üzerinde doğrudan etkileri vardır. 2 Şubat'ta, savaşın patlak vermesinden çok önce, Putin 2022 Nisan'a kadar gübre ihracatını durdururken, Rusya'yı desteklemeye devam eden Çin, XNUMX yılı boyunca gübre ihracatını durdurdu”.
Yüksek enflasyonun yanı sıra kendimizi gelir ve istihdamda düşüşle birlikte durgunluk riskiyle karşı karşıya buluyoruz: Stagflasyon Avrupa'nın kararlarını nasıl etkileyebilir?
“Bütün bunlar şimdiden birkaç kurumsal masada kartları değiştiriyor. ECB bir yandan parasal muslukları sıkılaştırmaya dönme fikrini şimdilik rafa kaldırırken, diğer yandan da İstikrar Paktı2022 yılı sonuna kadar geçici olarak askıya alınan , uzatılacak. Ayrıca, Avrupa Kurtarma Fonu'nun tamamının hem miktar olarak hem de kaynak yönünden revize edilmesi gerekebilir".
Hangi sektörlerin daha fazla gelişme bulması gerekiyor?
“Savaş unsurlarının üretimine doğrudan dahil olanlara ek olarak, tüm yenilenebilir enerji dünyası kesinlikle bir ivme görmek zorunda kalacak. Rusya'nın enerjide dışa bağımlılığını azaltacak bir sürecin başlatılması gerekiyor ve bunun son derece hızlı olması gerekecek. Bu nedenle süreci hızlandırmak, bürokratik prosedürleri kolaylaştırmak ve teknolojilere yatırım yapmak için daha fazla sermaye enjekte etmek gerekiyor. Bu arada, yakın gelecekte, bu arada fiyatı neredeyse iki katına çıkan kömür kullanımına yeniden başvurmak gerekecektir.
İyileştirmesi gereken bir diğer sektör de Siber güvenlik sektörü olacak: Gördüğümüz gibi, dijitalleşmenin artmasıyla daha savunmasız hale geleceğiz ve sözde hibrit savaşla Ukrayna örneği bize bunu daha da hatırlatıyor. ”.
