Bir tür lost in translation devam ediyor Enflasyonla ilgili olarak merkez bankaları ve finansal piyasalar arasında. Merkez bankacıları daha yüksek olmasını istediklerini tekrarlayıp duruyorlar. Piyasalar çok yükseleceğinden korkuyor. Sonuç: Uzun vadeli oranlarda sürekli bir yoyo.
Arzu-hedef ve korkular dışında enflasyon nasıl bir şey ve nasıl gidecek? Rakamlar açıkça her zaman düşük olduğunu söylüyor. Nitekim Ekim ayında dünyanın üç büyük ekonomisi olan ABD, Çin ve Avro Bölgesi'ni ele alırsak o bile düştü. ABD'de tüketici fiyatlarının yıllık değişimi %1,4'ten %1,2'ye; Çin'de %1,7'den %0,5'e; Avro bölgesinde -%0,3 ile sabit kaldı.
Tabii ki, analitik olarak daha kesin olmak için gdiğer göstergelere ve diğer varyasyonlara bakındaha kısa menzil. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri FED, özel tüketimin zımni fiyat endeksine, daha az değişken versiyonda bakar (dolayısıyla enerji ve gıda maddeleri hariç); son dört ayda ise bu fiyatlar konjonktürel olarak %0,2 ile %0,3 arasında, yani yıllık bazda %2,5 civarında arttı.
Nell 'EuroÖte yandan, ECB'nin tercih ettiği gösterge olan taze gıda ve enerji ürünleri hariç tüketici fiyatları yıllık bazda %0,4 seviyesinde yer alırken, Temmuz ayındaki %1,3'ten geriledi. Son dört ayda, yıllık bazda %0,5'in biraz üzerinde olan %1 arttı.
Bu nedenle, daha yakından incelendiğinde, enflasyonun daha az düşük olduğu görülmektedir. Aksine, hatta iyi görünürdü ABD'de. Oradaki hariç kira çok önemlive bunların dışında (emlak piyasasının sürekli devam eden eğilimi tarafından sürdürülen: i ev fiyatları yılda yaklaşık %6 artış), yıllık hız yarım puan azaltılmalıdır.
Kısacası, görüntüle geçmiş trendin dikiz aynasında, enflasyon merkez bankacılarının isteklerinin altında ve kesinlikle piyasaları ve vatandaşları endişelendirmek için yeterli değil.
Denilebilir ki, bu veriler gerçeği yansıtmamaktadır. pandemi bağlamında gerçek durum. Aslında, bazı mal ve hizmetlerle ilgili işlemler neredeyse ortadan kalktı veya anormal derecede düşük, dolayısıyla bunların kayıtlı fiyatlarının pek bir önemi yok. Fiili tüketim sepetinde bugün en önemli olanı gözlemlemek için fiyat endekslerini ayarlarsak ne olur? Çok yakın tarihli bir IMF araştırması, biraz akrobatik bir şekilde, enflasyonun yaklaşık tecrit sırasında bir puanın onda ikisi daha yüksek, alışveriş sepetinde büyük bir yeniden düzenleme olduğunda. Ve bu, yatırımcıları haklı çıkarıyor gibi görünüyor. Ama her zaman ondalık sayılardan bahsediyoruz, yüzde noktalarından değil!
Ancak merkez bankacıları ve piyasalar bunu anlamaya çalışarak yaşıyor. Gelecekte bizi ne bekliyor. İşte zor kısım geliyor. Çünkü kimse büyücü Merlin'in becerilerine sahip değil. Ancak sağduyu her zaman mükemmel bir pusuladır.. Sağlam bir ilkeden yola çıkarak: enflasyona sahip olmak için fiyatların yükselmesi yeterli değildir. Dahil olmak üzere tüm fiyatlar arasında bir sarmal tetiklenmelidir. işçilik maliyeti. Ve sağduyu, bu sarmalın hiçbir zaman başlayamayacağını söylüyor. Etrafta bir sürü insan (daha iyisi: evde kilitli) iş arıyor. Biz, yani, Gianni Agnelli'nin bir keresinde bir gazeteciye yumuşak bir r ile söylediği o unutulmaz ve iğneleyici şakalarından biriyle yanıt verirken özetlediği bağlamdayız: «Bakın, sorun maliyet değil işyeri'.
Sürer istihdamı salgın öncesi seviyelere geri getirmek için. Ve o zamana kadar yapmamız gerekecek Enflasyondan çok deflasyondan korkun. Özellikle muazzam ve acımasız ("Economie politique: Science sans entrailles", yani Gustave Flaubert'e göre ruhsuz) rekabet nedeniyle Yeni teknolojiler eski üretim ve satış yöntemlerine karşı dizginlerini salıyorlar ve yüz milyonlarca insan gezegenin küçük zengin kesiminde yaşayan bize yapıyorlar.
Il akıl sarkacı merkez bankacılarının yanında sağlam bir şekilde kalmaya devam ediyor. Yatırımcılar, yalnızca enflasyonist bir dalganın kamu borç dağının yükünü azaltmak ki her yerde birikiyor. Ama bir şey, hükümetlerin enflasyon vergisini tetikleme hedefi ve arzusu, diğeri de onu uygulayabilmeye karşı. Ve bu boşluk ya da Keynes'in dediği gibi diyafram, düşük enflasyonun önümüzdeki yıllarda da bizimle kalacağını garanti ediyor.
Bolluk değil sefalet belirtisi. Çeviride hata yapmaya devam etmek istemiyorlarsa, piyasalar kendilerini daha iyi bir sözlükle donatmalıdır.
