Verim aramak için dünyanın dört noktasına bir bakış. Bocconi Üniversitesi'ndeki bir Assogestioni etkinliği olan Milano'daki Salone del Risparmio'da Hong Kong, Londra, New York ve Sao Paulo'dan bağlantılı dört yönetici JpMorgan'ın dünya görüşünü anlattı.
New York merkezinden iş dünyası, mali soruna rağmen ABD ekonomisinin şaşırtıcı bir şekilde iyi gittiğine inanıyor: 2013'ün sonunda ekonomi daha sürdürülebilir bir şekilde toparlanacak ve Fed, büyümeyi sürdürecek bir ekonomi karşısında destek önlemlerini gevşetecek. Ayrıca, borç tavanı konusu, piyasalarda geçmiştekinden daha az gerilim yaratmaya mahkumdur; bu gerilim, önce 2011'de ve ardından 2012'de mali uçurumla birlikte iki satışa yol açtı: yatırımcılar artık eskisi kadar endişeli değiller. Eskiden Washington'da yapılan müzakerelerdeydi. Ve bu senaryoda, Wall Street rallisinin devam edecek yeri olabilir. JpMorgan, borsanın en yüksek seviyelerine geri döndüğüne ancak 2007 ve 2000'dekinden daha ucuz olduğuna dikkat çekiyor. En çok dikkat çekecek sektörler teknolojik ve finansal olacak: şu anda indirimli olan hisse senetleri daha iyi performans gösterebilir.
Öte yandan JpMorgan içinGenel olarak, hisse senetleri getiri arayışı açısından önemli bir varlık sınıfı olmaya devam ediyor ve 2013'te geniş çeşitlendirme yaklaşımını getiri ve değer arayışıyla birleştirmek önemli olacak. JpMorgan, "Öz sermaye ve yüksek getirili tahvil varlık sınıflarının optimal bir kombinasyonu, yatırımcıların tüketim ihtiyaçlarına göre periyodik olarak paraya dönüştürülebilen iyi gelir akışlarının oluşturulmasına izin verebilir", diye belirtiyor JpMorgan, hisse senetleri için "hem sermaye kazancı ve beklenen temettü akışları açısından”. Daha 2012'nin ikinci yarısında, Avrupa'daki kriz yönetimi politikaları risk iştahında güçlü bir toparlanmayı tetikledi ve yatırımcılar likidite ve düşük riskli varlık sınıflarını azaltıyor ve kendilerini daha yüksek etkin risk ve getiri profiline sahip varlık sınıflarına yönlendiriyor. Hisse senedi piyasaları da bu rotasyondan faydalandı. Ancak son aylardaki ralliye rağmen, 2013 performansları muhtemelen 2012'den daha düşük olacak ve düzeltme dönemleri beklememiz gerekse bile, hisse senetleri potansiyelini tüketmedi. Bunun nedeni, nispi olarak, hisse senetlerinin değerlemelerinin tahvil değerlerinden daha düşük olması ve temettü getirilerinin seviyelerinin çok yüksek olmasıdır.
Ve ayrıca Avrupa'da yüksek getirili hisseler var. Avrupa'nın içinde bulunduğu zorluklar ve çözümü kesinlikle hızlı ve kolay olmayacak bir kriz, hisselerin iyi getiri elde etmesine engel değil. JpMorgan, son dört yılda hisse senedi piyasasının, temettülere yapılan 1/3 yatırımın yönlendirdiği sıfır büyümeye karşı ikiye katlandığına dikkat çekiyor. Performansa olan susuzluk aslında çok önemli bir faktördü. Ve borsanın %90'ı bankalardan değil kurumsal şirketlerden oluşuyor ve sağlam bir pozisyonda olan şirketler: bu durumda yönetimin yapmak isteyeceği son şey temettü kesintisidir, gerçekten de bugün ana noktalardan biri bunu yapmaktır. en azından kuponları tutmak için her şey.
Asya'dan yenilik geçmişte olduğundan daha çok Asyalıların kendi pazarlarını satın almalarıdır. Asya Pasifik Yüksek Verimli Dengeli Gelir Fonu, yerel müşterilerden 4 milyar dolar topladı. Japonya teması daha sonra baskın bir şekilde ortaya çıkıyor. JpMorgan ayrıca ülkeyle ilgili öngörülerini güncelledi ve müşterilerini taktiksel değil yapısal bir fırsatı temsil eden bu alana yönlendiriyor. Ev işi, risk bileşenini azaltmış olsa da, Asya genelinde genel olarak olumlu olmaya devam ediyor. Çin için kesinlikle Hindistan'dan daha fazla iyimserlik var. Pekin'de siyasi geçiş sona erdi ve JpMorgan, ülkedeki olumsuz döngünün sona erdiğine inanıyor: bu nedenle yatırımcılar kalmalı. Aksine, Bombay'dan gelen tüm haberler olumsuz: Bir iyileştirme aşamasının başlayabileceği ihtimal dışı değil, ancak şimdilik tavsiye, kendinizi dikkatli bir şekilde izlemekle sınırlamak. Gelişmekte olan pazarlar aynı zamanda Latin Amerika. Ancak son iki yıl Brezilya için zor geçti. Ekonomi, bir dizi teşvik sayesinde yeniden toparlandı, ancak beklendiği gibi değil. Her halükarda, büyüme eksikliği zaten piyasa tarafından fiyatlandırılmış olacaktı. JpMorgan uzmanları, Çin'den gelen bilinmeyen talep nedeniyle emtiaları temkinli bir şekilde izlerken altyapı konusunda olumlular. Bu açıdan bakıldığında, fiyat listesi endeksinden hareket etmek en iyi çözüm değildir çünkü ağırlıklı ağırlık hammaddelerle ilgilidir.
GÖSTERİDE BULUNAN OPERATÖRLER ARASINDAKİ CANLI ANKET
"Verim için avlanma: dünya vizyonu, somut çözümler" konferansında yer alan operatörler daha sonra bir tür canlı ankete giriştiler. 2013'te operatörlerin genel risklerini sabit tutma niyetinde oldukları ortaya çıktı ABD pazarı (yanıt verenlerin yaklaşık %51'i), maruz kalmalarını artıracak olan %36'ya karşı. Bu alana maruz kalmanın operatörler arasında zaten yaygın olmasıyla açıklanabilecek bir seçim. Aynı zamanda, %60'ı şuna inanıyor: Dow Jones 2013'ü istikrarlı bulan %5'ye ve %10-27 aşağı gören 12 kişiye karşı %5 ila %10 arasında bir artışla kapatacak. Ancak Atlantik genelinde en çekici görülen sektörler hisse senetleri (katılımcıların %38'i için cazip) değil, yüksek getirili şirket tahvilleridir (katılımcıların %54,4'ü). Tahvillerin çok gerisinde (%4,4). Bakımından Avrupa, yaklaşık %42'si 2013'te Eski Kıta'ya maruz kalma oranlarını artırmayı planlarken, %35'i sabit kalacağını beyan etti. Görüşülenlerin %71'i Avrupa pazarının 2013 sonunda %0 ile %10 arasında büyüdüğünü, yalnızca %14'ü %10'un üzerinde olduğunu ve aynı zamanda yalnızca %11'inin gerilediğini düşünüyor. Tersine, Euro bölgesindeki devlet tahvillerine maruz kalma çoğu operatör için azalacaktır. Sonunda, Latin Amerika yatırımcıları tamamen ikna etmiyor: sadece %34'ü riski artırmayı düşünürken, %48'i sabit kalacak ve %17'si azaltacak. Bu alanda yatırımcıların tercihleri hisse senedi (%39), yerel para birimi cinsinden tahvil (%25,8) ve kurumsal veya yüksek getirili tahvil (%37) şeklinde bölünmüştür.
