Russell Investments Strategists' Global Outlook 2014'e göre, çeşitli eğilimler ve birbiriyle çelişen faktörler, yıla oldukça durgun bir başlangıç yapılmasına neden oldu ve borsalar, 2013'ün iyi sonuçlarını teyit etmek için hala temel göstergeleri bekliyor.
Çeşitli faktörler arasında, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki olağanüstü soğuk kışın ekonomik veriler üzerindeki etkisi, Çin'in borcuna ilişkin korkular, Japonya'daki tüketim vergilerinin yanı sıra Kırım'daki gerilimler ve Doğu'daki çıkmaz da dikkate alınmalıdır. Çin Denizi. Bununla birlikte, ABD ekonomisinin iyi büyüme oranları yaşadığı göz önüne alındığında, Russell'ın Stratejistleri küresel olarak sabit gelir yerine hisse senetlerini hafif bir tercihle koruyorlar.
Stratejistler, önümüzdeki dokuz ay boyunca ABD'de ayda ortalama 215.000 yeni istihdam yaratılacağını ve Federal Rezerv faiz oranı artışının 2015 ortasına kadar erteleneceğini tahmin ediyor. Güney Avrupa Direktörü ve Russell's İtalya Başkanı Thomas Schneider, “Kredi ve ABD hisse senetleri gibi varlık sınıfları için geç dönem değerlemeleri ve gelişmiş ekonomilerdeki orta dönem dinamikleri” diyor.
“Ekonomik döngünün bizden daha iyi olacağına inanıyoruz ve bu nedenle yatırımcıların hisse risklerini sürdürmeleri gerekiyor. Ancak piyasalardaki sıcaklık artıyor. Sadece tatilciler için değil, yatırımcılar için de kuzey yarım küre için sıcak bir yaz olabilir."
Pazar tahminlerini güncellemek için Russell'ın Stratejistleri, niteliksel görüşleri ve niceliksel unsurları birleştiren bir "üç uçlu" süreç - değer, döngü, duyarlılık - kullanır. Her bir coğrafi alandaki değerlemeler, piyasa döngüsü ve duyarlılık, yatırımcıların çok varlıklı portföylerine önerilen nihai riski tanımlamak için ağırlıklandırılır. Bu sürece dayanarak, Russell'ın küresel piyasalar için mevcut tahminleri şunları tahmin ediyor:
. Değer: Öz sermaye değerlemeleri, özellikle ABD'de hala yüksek
Gelişmiş piyasalardaki hisse senedi değerlemeleri, 2013'ün sonlarına kıyasla gergin görünüyor. 2,7x civarında seyreden defter fiyatı ve 20x'in üzerinde döngüsel olarak ayarlanmış bir fiyat-kazanç (F/K) oranı ile, Russell tarafından ölçüldüğü üzere Amerikan hisse senedi piyasası 1000 Mart 31 itibariyle 2014 Index®, 2007'den beri görülmeyen seviyelerde, takımın tahmin ettiği seviyeler çok pahalı. Avro bölgesi hisse senetleri de biraz pahalıdır, ancak Russell Japonya Endeksi tarafından ölçüldüğü üzere Japonya'nın 13x F/K ve 1,3x P/B değerleri bizim uygun gördüğümüz seviyelere yakın değerler göstermektedir. Russell Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi ve Russell Gelişmiş Endeksi'ne göre, Russell'ın stratejistleri gelişmekte olan pazarların gelişmiş pazarlara göre %30-40'lık bir indirimle yeterince değer verildiğine inanıyor.
. Ekonomik döngü: Avro bölgesindeki ekonomik iyileşme tahminleri, daha büyük aşağı yönlü risklere rağmen artıyor; ABD eski gücünü geri kazanıyor
Avro Bölgesi'nde iş ve tüketici güvenindeki ılımlı toparlanma sürüyor. Ancak, Avrupa Merkez Bankası'nın son dönemdeki eylemsizliği yerini deflasyonist güçlere bırakarak ekonomik aşağı yönlü riskleri artırdı. ABD, Şubat donundan sonra toparlanmaya devam etmeli ve beklenen ılımlı büyüme ve düşük enflasyon eğilimine geri dönmelidir. Russell'ın çoklu varlık ekibinin müşteri portföyü yöneticisi Luca Gianelle, "2013'te ABD hisse senetlerinde kaydedilen fiyat katları, ekonominin 2014'te varsayılan olarak güçlendiğine dayanıyordu" diyor. "Çeyrek başındaki makroekonomik veriler hayal kırıklığı yaratsa da tahminlerimiz havaların ısınmasıyla birlikte karın altında bir şeylerin büyümeye başlayacağına işaret ediyor." Stratejistler, hisse başına kazanç daha yüksek revize edildiğinden ve şu anda bir mali teşvik paketi yolda olduğundan, Japonya'nın iş döngüsü hakkında olumlu bir görüşe sahipler. Ancak ekip, Nisan 2013'te gerçekleşen tüketim vergisi artışının bir sonucu olarak Japonya'nın bu yıl 2014'e göre daha düşük bir büyüme yaşayacağına inanıyor. Gelişmekte olan pazarlarda iş çevrimi, Çin'de kredi daralması, hammadde talebinin düşmesi ve daha genel olarak artan enflasyon ve para biriminin devalüasyonunun sonuçları.
. Duyarlılık: gelişmiş hisse senedi piyasaları için olumlu aşama devam ediyor
Genel olarak, fon akışları, yatırımcı duyarlılığı, risk iştahı ve teknikler nötr görünüyor. Sonuç olarak, duyarlılık yorumları ağırlıklı olarak şu anda gelişmiş hisse senedi piyasaları için olumlu bir itici güç sunan momentum tarafından yönlendiriliyor. Güçlü 2014 ekonomik veri beklentileri, Fed'in orta hızda faiz indirimi planlarını dengelediğinden, ABD piyasası, duyarlılık açısından küresel olarak diğer gelişmiş piyasalara öncülük ediyor. Japonya, para tabanındaki büyüme, enflasyon, iş büyümesi ve şirket kârları gibi bir dizi ekonomik göstergede yeni zirvelere ulaştığı için hemen arkasında. Euro bölgesi hissiyatı, sermaye girişleri ve riskli varlıkların performansında iyileşme sağladı. Tersine, ekip, gelişmekte olan piyasaların genel olarak olumsuz bir havaya sahip olduğuna, olumsuz bir ivmeye sahip olduğuna ve hiçbir göstergenin değişime işaret etmediğine inanıyor.
Piyasa Görünümü Güncellemesi ve Konumlandırma Önerileri Russell'ın Stratejistleri, Aralık ayında yayınlanan 2014 Küresel Görünüm'den bu yana coğrafyalar ve varlık sınıfları genelinde görünüm ve ilgili riskler hakkında bir güncelleme sağladı.
. Japonya – 2014 yılı için en iyi konumlanmış pazarlardan birini temsil ettiği için, tam kur korumasıyla özkaynak riskine odaklanın.
. Amerika Birleşik Devletleri – Russell 2014® (1000) ve S&P 1.060® (500) Endeksi için 1.900 sonu hedefleri değişmediğinden, önceki hisse senedi riskinin korunması. Sabit gelirde bile, şirket tahvillerinin yanı sıra krediye maruz kalmaya çalışın.
. avro bölgesi – Nötr'e yakın veya kıyaslama seviyelerinde daha düşük hisse senedi riskine maruz kalma. Çevre ülke tahvilleri 2014'te keskin bir şekilde ralli yaptı, ancak getirilerin sıkılaşması ve riskin artmasıyla riskinizi izlemeniz gerekiyor.
. Gelişen piyasalar - Kısa vadeli hisse senedi riskine ilişkin uyarı. Pazarın bu bölümü, değerlemeler açısından nispeten ucuz olsa da, bu alana yatırım yapmak orta-uzun bir zaman ufku gerektiriyor.
