Son üç yılda bankaların varlık yönetimi ürünlerinin dağıtımında oldukça aktif olmaları, faiz marjında önemli bir zayıflama döneminde hizmetlerden karlılığın geri alınmasını mümkün kılmıştır. Ancak ayak işleri için kaçınılmaz bir dönüm noktasına ulaştık.
2013-2015 arasındaki üç yıllık dönemde, bankalar yaklaşık 200 milyar avroluk yatırım fonu, portföy yönetimi ve hayat sigortası ürünleri yerleştirdi. Bu, tasarruf yönetimi ve aracılık komisyonlarında yılda ortalama %15'in üzerinde bir artışa dönüştü. Ortalama %25 ciro artışı sağlayan hedef vade ürünleri sayesinde özellikle yatırım fonlarında kaynak yaratma önemli olmuştur.
Gelirlerdeki yoğun gelişme, yalnızca fonlama hacimlerinde değil, aynı zamanda şubelerde sunulan ve genellikle pencere sonunda önceden sayılan bir yerleştirme komisyonunun uygulanmasını sağlayan hedef tarih yatırım fonlarının özellikleriyle de ilişkili olarak görülecektir. (önden) ve yönetim şirketi tarafından yatırım süresi boyunca itfa edilir. Yerleştirme komisyonlarının getirilmesi, yönetim komisyonlarının geri alınmasına daha az odaklanan dağıtım ağlarının ücretlendirme yöntemlerini değiştirmiştir. Genel olarak, tahminlerimiz, geçmişe kıyasla, ön ödemelerden kaynaklanan karlılık bileşeninin 25 yılında toplam yatırım fonu ücretlerinin %2015'ini oluşturduğunu göstermektedir. mevcut 85 bp.
Bu eğilimler devam edecek mi? 2015'in son birkaç ayında, portföyün özkaynak bileşeninde önemli bir artış olmasa da, cari faiz oranlarında yapılandırılmaları giderek zorlaştığı için hedef tarihli ürünlerdeki net fonlama azaldı. Bu yavaşlama, hem çok varlıklı yatırım fonlarının finansal piyasalarda çok dalgalı bir aşamada yerleştirilmesindeki daha büyük zorluk nedeniyle hem de azalan karlılık beklentileri ile karakterize edilen tahvil ürünlerindeki akışlardaki keskin düşüş nedeniyle, geleneksel yatırım fonları tarafından yalnızca kısmen dengelendi. . Bu nedenle bankacılık kanalı, 2015 yılının ilk yarısındaki rekor hacimlerin yanı sıra 2014 yılında ortalama işlem hacminde de bir yavaşlama yaşamıştır.
Senaryomuz, ileriye dönük olarak, bankacılık müşterilerinin yönetilen araçlarına yapılan yatırımların şu anda önemli bir seviyeye ulaştığı yönetilen mevduat havuzundaki azalmanın bir sonucu olarak, net mevduatların son üç yılın hacimlerini takip edemeyeceğini doğrulamaktadır. büyük ölçüde. Bununla birlikte, piyasalardaki daha büyük belirsizlik aşamasının üstesinden geldikten sonra, teklifin daha geleneksel hedef müşteriler için yönetilen yeni çözümler bulduğu, kamu ve bankacılık menkul kıymetlerinden çıkıp şimdiye kadar yönetilen araçlara yaklaştığı hipotezinde, işlem gören hacimler büyük ölçüde pozitif kalabilir. Kupon ürünleri ile.
Ayrıca, daha yüksek birim marjlı varlık sınıflarına yönelik bir yeniden düzenleme ve esnek ürünlerde yeniden fiyatlandırma hipotezinde bile, hedef tarihteki yatırım fonlarında fonlama için azalan beklentiler, daha düşük yerleştirme komisyonlarına ve bunun sonucunda birim marjlarda düşüşe yol açacaktır. Bu eğilim, her şeyden önce, yönetim ücretlerinin geri alınması gibi, gelire daha "istikrarlı" bir şekilde katkıda bulunabilen, daha düşük ancak yinelenen komisyonlar yerine yüksek yerleştirme komisyonlarıyla elde edilebilecek daha kısa vadeli karlılığı "tercih eden" işletmecileri ilgilendirecektir. ifade.
Bu nedenle, bir bütün olarak bankacılık sistemi için, net komisyonlar kârlılığa önemli bir katkı sağlamaya devam edecek, ancak varlık yönetimi ve sigortadan elde edilen gelirler, son üç yıla göre çok daha düşük bir oranda artacaktır.
Ancak bu, faiz dışı kârlılığın 2000'li yılların ilk yarısında (bankacılık sektörünün kredi genişlemesinden yana olduğu dönemde) kaybettiği önemi yeniden kazandığı ve hatta bankaların ekonomik hesaplarında çok önemli bir değişikliktir. finansal kriz yıllarında daha fazla artmakta ve aracılık marjının kriz öncesi seviyelere dönmesine olanak sağlamaktadır. Mevcut kredi ve piyasa koşullarında faiz geliri tek başına yeterli olmayacaktı.
