UniCredit Savings Observatory – Pioneer Investments'ın ilk raporundan ortaya çıkan İtalya resmi, hâlâ önemli ölçüde zengin olan ancak özellikle kritik bir tarihsel dönemden geçen bir ülkedir.
İtalyan aileler giderek daha az tasarruf ediyor ve çoğu durumda, özel ve gönüllü seçimleri nedeniyle değil, kademeli bir gelir erozyonu gördükleri için. Algılanan tasarruf ihtiyacı ile gerçek tasarruf arasında önemli bir boşluk ortaya çıkar. Aslında, tasarruf etmenin önemli olduğuna inanan bireylerin sayısı artıyor ama aynı zamanda hane halklarının toplam tasarrufları da azalıyor.
Krizin uzun süreli olduğu ve önemli sonuçları olduğu kanıtlanıyor. Başlıca gelişmiş ülkeler arasında kişi başına düşen gelirin1 reel olarak on beş yıldan daha uzun bir süre önceki seviyelere düştüğünü gören tek başına İtalya, aynı zamanda 2008'den bu yana O'nda en kötü GSYİH büyüme oranını gösteren ülke oldu. Harcanabilir gelir azalırsa, hanehalkı tüketimi eskisi kadar hızlı azalmaz: kaynaklar azaldığından ve kaçınılmaz harcamalar arttığından (veya en azından azalmadığından) tasarruf eksiktir.
Diğer şeylerin yanı sıra, 2002'den bu yana ulusal tasarruflardaki azalmaya, ödemeler dengesi cari hesabında bir açık ve yerli yatırımları finanse etmek için yabancı sermayeyi çekme ihtiyacının artması eşlik etti. Kalıcı bir cari hesap açığı, büyüme ortamında sürdürülebilir olsa da, durgunlukta veya durgunlukta olan bir ekonomi için çok daha az sürdürülebilir.
Yine de her şey kaybedilmiş değil, yeniden dengelenmeye giden yol zorunlu olarak ulusal şirketlerin üretkenlik ve rekabet gücündeki boşlukların azaltılmasından geçiyor ve ilk şok gerçekten de ihracattan gelebilir ki bu ihracat için itici güç ve itici güç olabilir. iyileşmek. Aslında, yüksek düzeyde bir tasarrufun mutlaka daha fazla ekonomik büyüme yaratmadığı doğruysa, büyüme olmadığında yüksek tasarruf oranlarını sürdürmek zor görünüyor.
İtalya Merkez Bankası tarafından Temmuz 2012'ye ilişkin olarak yayınlanan en son veriler, dengenin mevcut kısmında gerçek bir trendin tersine dönmesinden bahsetmek için henüz çok erken olsa da, 2011'e kıyasla net bir iyileşme ile ihracatta cesaret verici işaretler gösteriyor. ödemeler Ülkeyi yeniden hareketlendirmek için iş dünyasında yapılacak çok şey varsa ve hala yapılması gerekiyorsa, hane halkı tarafında bile, özellikle son yıllarda belirgin bir şekilde ortaya çıkan bazı kritik konularla ilgili olarak daha fazlasının yapılması gerekiyor.
İlk kritik nokta, gelecekteki harcama ihtiyaçları dikkate alındığında ve her şeyden önce son emeklilik reformları ışığında, birçok aile için yetersiz olabilecek tasarruf miktarıyla ilgilidir. İtalyan işçiler, kendi sosyal güvenlik ihtiyaçlarını karşılamak zorunda kalacaklarının farkında görünüyorlar, ancak bu niyetlerini somut önlemlerle eşleştiremiyorlar. Tamamlayıcı emeklilik fonlarına katılım hala çok düşük ve gelişmiş ülkelerin ortalamasından (sadece Anglo-Saksonlarda değil, kıta Avrupası'nda da) açıkça daha düşük görünüyor ve hazırlıksız gelmek kesinlikle çok çekici bir olasılık gibi görünmüyor. Daha fazla sayıda insanın emeklilik için tasarruf etmesini sağlamak için, her şeyden önce, küçük tasarrufları daha kolay, daha uygun ve belki de otomatik hale getirmeyi amaçlayan özel girişimler yoluyla bir tasarruf kültürünü teşvik etmeye ve geliştirmeye başlayabiliriz.
Finansal ve planlama seçimlerinin sonuçlarının daha fazla farkında olan bireyler, ellerindeki kaynakları daha iyi yönetebilirler. Bu nedenle sadece finans dünyasına alışmış bireylere değil, en dezavantajlı durumdaki kişilere, gençlere ve hatta öğrencilere de müdahale edilerek genel finansal kültürü iyileştirmeye yönelik müdahaleler arzu edilir olacaktır. Finans ve planlama kavramlarının okulda tanıtılmasının birçok avantajı olacaktır: her şeyden önce gençler daha kolay ve hızlı öğrenirler, ayrıca daha fazla sayıda kişiye ulaşmak daha ucuz olur ve daha eşitlikçi bir sistem olur. . Gelecek için gerçek bir yatırım.
Bir diğer önemli konu da tasarrufların tahsisi ile ilgilidir. Uluslararası bir karşılaştırmadan, birikmiş servet (ve ayrıca borç düzeyi) açısından İtalyan hane halklarının, büyük Avrupa ülkeleri ve ABD'ye kıyasla hala iyi durumda olduğu ortaya çıkıyor. Özellikle, mali yükümlülükler hariç servet stoğu hala önemli görünüyor: 8.500 milyar avro, brüt harcanabilir gelirin 7,8 katına ve kişi başına yaklaşık 5,4 bin avroya tekabül eden GSYİH'nın 140 katına eşit. Bu zenginliğin korunması, zaman içinde değer kaybetmemesi, ekonomik büyümenin lokomotifi olabilmesi ve kriz dönemlerinde hanehalkı gelirine katkı sağlayabilmesi önemlidir.
Finansal servet stoklarının kompozisyonuna bakıldığında, yönetilen varlıkların penetrasyonunun çok düşük olduğu (portföyün %20'si), Fransa ve Almanya'da kayıtlı hisselerin yarısından daha az olduğu görülmektedir. Diğer şeylerin yanı sıra, İtalyanlar 2008 krizine, diğer ülkelerde de olduğu gibi, likit varlıklardaki konumlarını daha da artırarak tepki gösterdiler, ancak likit araçlara yönelik bu kayma, likit varlıklarda önemli bir iyileşmeyi garanti etmiyor. cüzdanlar.
Finansal piyasalardaki son ve güncel türbülans, en azından tasarruf sahiplerini daha bilinçli ve hazırlıklı hale getirebilir. Düşük riskli olarak kabul edilen yatırımlar bile bazen çok değişken olabilir ve riski etkin bir şekilde yönetmenin tek yolu, istikrar sağlayan varlıkları zaman içinde büyüme sağlayabilen varlıklarla, likit olan varlıkları zaman içinde kupon akışları sunan diğer varlıklarla birleştirerek çeşitlendirmektir. . İtalyan portföylerinin ortalama kompozisyonuna bakıldığında, alınacak yol hala uzun görünüyor, ancak uzmanlar ve profesyoneller tarafından desteklenebilir. Bu bakış açısından, bankalar ve varlık yöneticileri, meydan okumayı üstlenmeye ve tasarruf sahipleri ile şeffaflık ve güvene dayalı olması gereken bir anlaşmayı yeniden başlatmaya hazır olmalıdır.
Son olarak, daha fazla çalışmayı hak eden bir konu da gençlerle ilgili olandır. İşgücü piyasası pek alıcı görünmüyor ve birçoğu için tasarruf bir serap haline geliyor. Ayrıca, servet stokları büyük ölçüde yaşlı kuşakların elinde yoğunlaşmıştır. Hem mevcut krizden çıkmak için bir panzehir hem de geleceğe yatırım olarak, gençlerin beşeri sermayeye ve yeni girişimci girişimlere ayıracakları daha fazla kaynak ayırma çabası en azından gerekli görünüyor. Nesiller arası yeni bir anlaşma, bir yandan gençlere daha fazla gelişme fırsatı sunarken, diğer yandan ülkemizin bugün hiç olmadığı kadar acil ihtiyaç duyduğu ekonomik büyüme için yeni yakıtı da temsil edebilir.
Ulusal düzeydeki analizden bölgesel olana geçildiğinde, 2010-2012 üç yıllık döneminde tasarruflarda genel bir daralma teyit edilmiş olup, bu küçülme ekonomik bir krizin yaşandığı Kuzey Doğu hariç tüm alanlara yayılmıştır. Güçlü bir şekilde ihracata dayalı kalkınma modeli, gelirin desteklenmesine yardımcı oldu. Ancak, son beş yıla bakıldığında, kuzey bölgeleri ekonomik döngüdeki belirgin yavaşlamaya bağlı olarak tasarruflarda bir azalma yaşarken, güney bölgeleri 2000 ve 2009 yılları arasında tasarruflarda artış kaydetmiştir.
Bununla birlikte, tasarrufların kaynaklandığı ana bileşenler olan gelir ve tüketimin daha derinlemesine bir analizi, Güney'deki bu artışın ekonomik durumdaki bir iyileşmenin göstergesi olmaktan çok, aslında tasarruf edememenin bir işareti olduğunu göstermektedir. emsal harcama düzeylerini onaylayın. Gerçekte, güneydeki haneler ertelenebilecek harcama kalemlerini büyük ölçüde azaltırken, giderek artan bir harcama payını sıkıştırılamaz tüketime tahsis ettiler. Güneydeki hanehalklarının tüketim eğilimi, ihtiyati amaçlarla birikim biçimlerini körüklemiş olabilecek geleceğe dair daha büyük belirsizlik algısı da dahil olmak üzere çeşitli faktörlerden etkilenmiş olabilir.
Hisse senetleriyle ilgili olarak, İtalya'daki finansal zenginlik, toplamın yüzde altmışından fazla bir paya sahip olan kuzey bölgelerinde yoğunlaşmaya devam ediyor. Bu yön aynı zamanda tüketici davranışının daha derin bir şekilde anlaşılmasını sağlar; aslında, kuzey bölgelerinde biriken daha büyük servet stoğu, diğer gelir biçimlerinin bir bütünleşme biçimini temsil eder ve ekonomik döngünün daha az elverişli anlarında bile harcama düzeyinin daha istikrarlı tutulmasına yardımcı olur. Finansal zenginliğin bileşimi, ülkemizin çeşitli bölgelerinin tasarruf kullanmaya karar verme biçimleriyle bağlantılı ilginç bir yönü analiz etmeyi mümkün kılıyor. Aslında bölgesel bazda açık veriler, zenginlikteki dalgalanmaların kuzey bölgelerde güney bölgelere göre çok daha belirgin olduğunu açıkça göstermektedir.
Ve tam da bu varyasyonları büyüten performans etkisidir ve böylece varlık portföylerinin bileşimine ilişkin analiz için daha ileri bir başlangıç noktası sunar. Analizden çıkan en ilginç yön, Güney'in likidite ile bağlantılı yatırımlar için gösterdiği güçlü eğilimdir. Sonuç, düşük risk profiline sahip ancak sonuç olarak aynı zamanda düşük getirili olan basit finansal araçlara yönelik genel bir portföy riskidir. Aslında, bu tür bir strateji, özellikle finansal piyasaların çalkantısında serveti daha iyi korumayı mümkün kıldıysa, bu, her zaman en uygun seçimi temsil ettiği anlamına gelmez. Aslında, esas olarak Kuzey Batı'daki tasarruf sahiplerinin portföylerinde bulunan profesyonel varlık yönetimi araçlarının daha büyük ağırlığı, orta-uzun vadede daha yeterli bir sermaye getirisi sağlamalıdır.
Son olarak, daha fazla finansal bilgi kullanma ve bunları nasıl doğru yorumlayacağını bilme olasılığı, riskli varlıklar için piyasaya katılım düzeyini artırmaya yardımcı olabilir; Buradan, özellikle likit varlıklara yapılan yatırımların aşırı ağırlık verdiği alanlarda, finansal kültürü derinleştirme ihtiyacı ortaya çıkıyor gibi görünüyor.
Ekler: Tasarruf Gözlemevi MR2'ye Davet.pdf http://firstonline-data.teleborsa.it/news/files/612.pdf
