Her şey yolunda gidiyor gibiydi. Ekonomik büyüme iyi gidiyordu ve ABD borsası yeni zirvelere ulaşmıştı, petrol bile son yıllardaki dip seviyelerinden toparlanmıştı. Kaçınılmaz olarak jeopolitik gerilimlere de sonunda yeni bir unsur eklendi: Amerikan korumacılığı. Aşağıda, korumacılığın iyi, kötü ve çirkin yanlarını ve sonuçlarını para birimleri açısından analiz ediyoruz.
İYİ
Alüminyum ve çelik tarifelerinden muaf olmasına rağmen, petrol fiyatları başabaş fiyatın oldukça üzerinde kalsa bile, Kanada doları NAFTA anlaşmalarının yeniden müzakere edilmesine ilişkin korkular nedeniyle yıldan bugüne kadarki en kötü performans gösteren G-10 para birimi oldu. Kanada. Kanada'nın GSYİH'sının %20'sinin ABD'ye yapılan ihracattan geldiği göz önüne alındığında, Kanada'daki düşüş eğiliminin USD/CAD'i 1.3130'a (on ayın en yüksek seviyesi) çıkarması şaşırtıcı değil. Ancak yolun tamamı yokuş aşağı değil.
Kanada, ABD ile ticaret anlaşmalarını uzattıAvrupa Birliği AB-Kanada Kapsamlı Ekonomi ve Ticaret Anlaşması (CETA 2017) kapsamında. Kanada merkez bankasının istikrarlı bir makroekonomik ortama dayanarak 2018'de muhtemelen iki faiz artırımı yapacağı göz önünde bulundurulduğunda, ticari kaygılar zaten fiyata dahil edildiğinden Kanada doları yakında toparlanabilir. En iyi ihtimalle, ABD korumacılığının fırtınası zamanla dinebilir ve yok olabilir.
ÇİRKİN
Yeni tarifeler, bölgede faaliyet gösteren şirketlere yardımcı olmalıdır. çelik ve alüminyum sektörü kısa vadede, ancak orta vadede ABD dolarının seviyelerini olumsuz etkileyebilirler. Çin, Avrupa Birliği ve Japonya, tüm ABD ticaret açığının üçte ikisini oluşturuyor ve misilleme önlemleri o kadar da uzak görünmüyor. Tarihin tekerrür ettiği bir senaryo yakın olmasa da (küresel ticarette %1930'lık bir azalmaya yol açan 60 Smoot-Hawley Yasasını düşünün), ticaret engellerinin yükseltilmesinden kaynaklanan olumsuz bir yansıma, piyasalarda düşüş eğilimine dönüşebilir. ABD doları ve uluslararası yatırımcıları zaten şişirilmiş ABD borcunu finanse etmekten caydırıyor.
ile Çin ABD borcunun en büyük payına (1,25 trilyon dolar) sahip olan ABD, yuanın dolar karşısında daha fazla değer kaybetmesine izin vererek bir misilleme politikası uygulayabilir, bu da ticari gerilimleri daha da artırabilir (Trump'ın Çin'i 2017'de para birimini manipüle etmekle suçlamasını hatırlayın) ). Hepimiz önümüzdeki aylarda ABD Bölüm 301 soruşturmalarının Çin politikaları ve uygulamaları ve bunların ABD ticaretini nasıl etkilediği hakkında neler ortaya çıkaracağını duymayı bekliyoruz. Her halükarda, Çin'den bir miktar misilleme beklemek adildi.
KÖTÜ
En yıkıcı senaryo hipotezi, yani gerçek bir ticaret savaşı, dikkate alınması gereken bazı noktalar olsa bile, pek olası görünmüyor. Riske karşı küresel bir hoşnutsuzluk, yatırımcıları daha güvenli finansal varlıklara yönlendirebilir: Yen, İsviçre frangı ve altın, şimdiye kadar yeni bir şey yok. Ticaret savaşı, merkez bankalarının (döviz devalüasyonu yoluyla ihracatı artırmak için) "dibe doğru yarış" başlatmasıyla bir kur savaşına da dönüşebilir. Karmaşık tedarik zincirlerine sahip şirketler daha sonra marjların daraldığını görebilir ve hisse senedi piyasalarında artan oynaklığa ve kar elde etmeye maruz kalabilir - bu durum uzun vadede ABD dolarının lehine olabilir. Bu durumda, risksiz finansal varlıklara dönüş, altının diğer tüm alternatifleri gölgede bırakmasıyla geri dönüş yapabilir.
