Siyasetin verimsizliği İtalyan krizine ne kadar ağırlık veriyor? Son 10 yılda aileler ne kadar yoksullaştı? Durgunluğun eşiğindeki uluslararası senaryo için hangi beklentiler var? 2008'de ABD'de yaşanan durum Avrupa'da da tekrarlanacak mı? Bu ve diğer sorular, Prometeia tarafından sunulan Tahmin Raporunda yanıtlandı. İşte 1974'ten beri sunulan çalışmanın bir özeti.
İtalyan kamu borç krizi ve ekonomi politikamızın belirsizlikleri.
İtalya, uzun süren mali krizin mevcut durumunun dayanak noktası olan Avrupa'nın teorik olarak tetikleyebileceği küresel bir kriz risklerinin merkezinde yer alıyor. Mali piyasalar nezdinde, İtalyan hükümetinin, Mayıs ve Haziran aylarındaki seçim turlarından sonra, ekonominin yeniden canlandırılması ve kamu açığının sıfırlanması taahhüdüne ikinci sırayı vererek devam etme niyetinde olduğu algısı. Yunanistan borç krizi, 23-24 Haziran tarihlerinde İtalyan banka hisselerinin satış dalgasını tetikledi. Ardından, bütçe politikasının bütçe açığını makul bir sürede kapatmaya yönelik olarak belirlenmesindeki belirsizlikler, likidite veya ödeme gücü sorunu olmasa bile satışları doğrudan kamu borçlanma senetlerimize kaydırmıştır. Krizi önlenemeyen Yunanistan'ın aksine, İtalyan hükümetinin bazı üyelerinin kısa vadeli seçim ihtiyaçlarına aşırı odaklanması, kamu borcumuz için önlenebilecek olumsuz portföy kaymalarına yol açtı. İtalyan ekonomi politikasının güvenilirliğini yeniden inşa etmek sadece hane halkı, işletmeler ve bankacılık sistemi için külfetli olmayacak, aynı zamanda uzayacaktır çünkü "kalkınma önlemleri" ne kadar hedefli, yenilikçi ve derin olursa olsun etkileri yavaş yavaş artacaktır. Borç maliyetimiz kademeli olarak GSYİH'nın 4.5 puanından yüzde 5.3'e, yani 90'te neredeyse 2014 milyar avroya yükselecek. On yıldır Avrupa'nınkinden daha düşük olan ekonomimizin zaten yavaş olan hızı, mali kısıtlamalarla daha da azalacak. özel sektöre de yansıyacak olan yüksek faiz oranları ve inşaat yatırımlarının olumsuz döngüsü ile iç talep açısından; dış talep artışındaki yavaşlama da büyüme hızının düşmesine katkı sağlayacaktır. 2012 boyunca, İtalyan GSYİH'sı ortalama yüzde 0.3 oranında düşecek. Bu sonuç, 2011 ve 2012 yılları arasında GSYİH'deki iki çeyreklik düşüşün ardından gelecek. Sonraki toparlanma bir kez daha çok yavaş olacak, yüzde 1'in altında olacak.
2012'de hanehalkı harcanabilir geliri reel olarak art arda beşinci kez düşüşe geçecek.
Açığı düzeltmeye yönelik önlemler, önceki üç yılda zaten düştükten sonra 2011 ve 2012'de de reel olarak düşecek olan hanehalkı kullanılabilir gelirinin oluşumunu büyük ölçüde etkileyecektir. Beş yılın tamamında, 2012 yılı sonunda hanehalkı kullanılabilir geliri reel olarak yüzde 5.6 azalarak 2000 yılı seviyesine geri dönecek. Sadece vergi yükündeki artış değil, yüzde 44'e çıkacak. yüzde ve 2014 yılına kadar kalacak. İstihdamdaki son yıllardaki eğilim, harcanabilir gelirdeki artışın azalmasında da önemli bir rol oynadı. Önümüzdeki üç yıl boyunca, istihdamın katkısı farklı işaretler gösterecek: 2012'de, yeni biten Eylül ayındaki Çiğ taleplerindeki artışın işaret ettiği gibi, yeniden düşüş ve sonraki yıllarda biraz toparlama. Dünya ticaret seviyesindeki ve dolayısıyla ihracatımızdaki düşüşlerin önüne geçilmesi olasılığı, sanayi istihdamının 2013 yılında başladığı yavaş toparlanma patikasını 2011 yılında tam anlamıyla toparlamasına olanak sağlayacaktır.
İşletmeler de kamu borç krizinden zarar görecek.
İşletmeler, Avrupa devlet borcunun zorluklarından da etkilenecek. Tüketici talebi açısından bakıldığında, geleceğin belirsizliği, hisse senetlerinin değer kaybı ve hanehalkı portföylerindeki kamu borcu önümüzdeki yıl tüketimdeki düşüşü belirleyecektir. Yatırım açısından bakıldığında, tüketici kararlarındaki belirsizlik, yatırım süreçlerini daha temkinli hale getirecektir. Son olarak, kurumsal finansman açısından bakıldığında, ülke borcunun zorlukları, kredi kurumlarının finansman maliyetindeki artış ve bankaların bilançolarındaki İtalyan kamu borcunun değerindeki azalma ile şimdiden kendini gösteriyor. Bir yandan kredi moratoryumunun sona ermesi ve diğer yandan ilk aşamanın bir yankısı olarak takipteki kredilerdeki artış göz önüne alındığında, her ikisi de kredilerin maliyetini artırma eğilimindedir ve bunların verilmesinde daha fazla seçicilik gösterir. krizin
Uluslararası sahne.
Uluslararası senaryo, Prometeia Raporu'nda aşağı yönlü bir düzeltme yaşıyor. Amerika'daki büyümede beklenen yavaşlama işaretleri en son verilerle doğrulandı. Beklendiği gibi, Fed müsamahakar bir tutum benimsiyor ve bu da para politikası faiz oranının 0.25 yılına kadar yüzde 2014'te uzun süreli istikrarına dönüşüyor. Cumhuriyetçi parti tarafından kontrol edilen Kongre. Uluslararası büyümedeki yavaşlamanın ve gelişmiş ülkelerdeki parasal genişlemenin etkilerini sınırlamak için uygulanan politikaların beklenen etkilerinden gelişmekte olan ülkeler de etkilenmektedir. Yavaşlama en çok Brezilya'da görülürken, şu anda en az etkilenen BRIC ülkesi Hindistan. Çin'in, 2009'dakine benzer bir mali destekle telafi edilemeyecek olan, büyümede olası bir ani duruşa ilişkin endişeler gizli kalmaya devam ediyor. 5.1'de biraz daha yavaşlayarak %2010'e dönüşecek. Halihazırda sürmekte olan dünya ticaretinin tepkisi %3.6'ten %2011'a bir yavaşlama üreterek 3.4'de %2012'lik bir orana ulaşıyor. Avrupa enflasyon oranı, birçok kişi tarafından paylaşılan ve Avrupa ekonomilerinde güçlü bir yavaşlamanın ve bazı durumlarda durgunluğun ilk belirtilerinin ortaya çıkmasıyla el ele gidecek bir tahmindir. Bu gözlemler, ülke borç krizinin gelişimi ile birlikte, yıl sonuna kadar ECB'nin referans oranını 15.4 baz puan düşüreceğini ve bir sonraki çeyreğin sonuna doğru aynı oranda başka bir indirime gideceğini kuvvetle muhtemel kılıyor. miktar. Krizin daha fazla dramatize edilmemesi koşuluyla, referans oranın önümüzdeki iki buçuk yıl boyunca yüzde 6.9'de kalacağını tahmin ediyoruz.
Özetle.
Özetle krizin dayanak noktasını ABD'de bulan ilk aşamasının ardından Avrupa'daki kurumsal yetersizlikler ve bu yetersizliklerin kötü yönetilmesi bu kez Avrupa'da krizin yeni bir cephesini açmıştır. Bir kez daha mali "felaket" kapıda görünüyor. Bu bağlamda, Prometeia'nın Akdeniz ülkelerinde hali hazırda sürmekte olan bir durgunluk tahmini ve bu, gelecek yıl Avrupa ekonomisinin sıfır büyümesine dönüşecek ve Amerikan büyümesinde uzun süreli bir yavaşlama ile birlikte gerçek bir durgunluk ve gelişmekte olan ülkelerde kontrollü bir yavaşlama olmayabilir. iyimser. Bu iyimserliğin temeli nedir? Prometeia neden 2008'de yaşananların tekrarlanmayacağına inanıyor? Her şeyden önce, Lehman iflasının yakıcı sürprizi, zaten gerçekleşmiş olması ve Yunanistan'ın olası temerrüde düşmesinin bir süredir duyurulması nedeniyle eksiktir ve gerçekleşirse, büyük olasılıkla düzenli olacaktır. Açıkçası olumsuz etkileri olmadan değil. İkinci olarak, tarihin kurnazlığına güvenelim: Avrupa'nın birçok hastabakıcı doktoru her hareketi yanlış yapmaya devam edemez. Her şeyi deniyorlar ve sonunda Yunanistan'ın tek taraflı bir temerrüde doğru ilerlemesine izin vermenin maliyetlerinin değerinin Euro'nun bölünmesi riskinden önemli ölçüde daha yüksek olduğu tek doğru seçeneklerle baş başa kalacaklar. kısmi kurtarma, ancak potansiyel yan etkileri nötralize edildi. Bu sadece Prometeia'nın bir dileği değil, siyasi rasyonalitenin eninde sonunda ekonomik rasyonaliteden bile önce ortaya çıkacağı öngörüsüdür. Böylece İspanya ve İtalya'ya iki yıllık süre tanınacak. İspanya örneğinde, bankacılık sistemini yeniden sermayelendirmek için; ülkemiz örneğinde siyasi sınıfın güvenilirliğini ve alternatif olarak kamu borcunu geri yüklemek. Doğru, pek çok olay doğru yöne dönmeyebilir ve Avrupa ile Amerika Birleşik Devletleri arasında bir kısa devre oluşturarak bizi 2009'un koşullarına geri getirebilir, ancak daha silahsız hale getirebilir. Baskın görmediğimiz ancak göz ardı edilmemesi gereken bir risk.
