2007'de Avrupa özel sermaye fonları 194 milyar dolarlık operasyonlar yürüttü ve kasalarında 197 milyar dolar vardı; 2014'te operasyonlar 94 milyar hareket etti, ancak Preqin verilerine göre mevcut ateş gücü 298 milyara yükseldi. Bu nedenle, sektör operatörlerinin sıfır faiz, sıfır enflasyon, düşük borç maliyeti ve yüksek piyasa değerlemeleri olan bir dünyada hareket etmekten biraz utandıkları görülüyor (2008'den 2014'e Avrupa borsaları %85 büyüdü ve fiyat/kazanç oranı 10,9 ila 21,2).
Bocconi'deki Baffi Carefin Merkezi'nden Stefano Gatti ve Carlo Chiarella tarafından Goldman Sachs ile işbirliği içinde hazırlanan "Özel Sermaye Değer Üretiyor mu?" başlıklı makale, toplanan parayı aşırı bir fiyat ödemeden kullanmak için çelişkili baskıları ve güçlü kurumsal devralmalardan (kurumsal satın almalar) kaynaklanan rekabet, özel sermayenin toplanan parayı hala verimsiz kullanmasının nedenleri.
Bu sonuçlara varmak için akademisyenler, Bloomberg tarafından 31.792'ten 2005'e kadar kaydedilen 2014 işlemin tamamını, yani toplam değeri 4.088 milyar $ olan 648,7 özel sermaye işlemini ve 27.704 trilyon $ değerindeki 2.900 şirket devralmasını analiz ediyor ve üç döneme bölünmüş durumda. Kriz öncesi dönemi (2005-2008), iyi kredi koşulları, düşük değerlemeler ve yatırımcılar arasında yaygın belirsizlik ile karakterize edilen kriz sonrası dönem (2009-2011) ve niceliksel gevşeme sonrası dönem (2012-2014) izler. XNUMX) ucuz kredi, yenilenen yatırımcı güveni ve yüksek piyasa değerleri ile karakterize edildi.
Veriler, piyasa fiyatları yükseldikçe özel sermaye işlemlerinin göreli payının azaldığını, şirket devralmalarının ise arttığını, çünkü şirketlerin işlemlerin getirileri konusunda daha az endişeli olduklarını ve işlemlerin olası endüstriyel sinerjileriyle daha fazla ilgilendiklerini gösteriyor. Ayrıca, kriz öncesi dönemde bir özel sermaye işleminin ortalama büyüklüğü 487 milyon dolar ve kurumsal devralmaların büyüklüğü 235,7 milyon ise, 2014'te boşluk 319,3 ve 311,5 milyona eşit değerlerle neredeyse ortadan kalktı.
İstatistiksel analiz, satın almalardaki düşüşün neredeyse tamamen, aşırı ısınmış ve çok yüksek piyasa fiyatlarına sahip sektörleri içeren işlemlerdeki azalmaya atfedilebileceğini de gösteriyor. Diğer sektörlerde, hedef firmanın yüksek fiyatı, özel sermaye fonlarının geri adım atmasına neden olmaz.
Baffi Carefin Merkezi araştırmacıları, özel sermaye işletmecilerinin toplanan para için bir hedef bulma konusundaki olası tepkisinin, daha önce bahsedilen iki yolu izlemesi gerektiğini öne sürerek sonuca varıyorlar: daha küçük hedeflere doğru hareket (bir Preqin anketinde, görüşülenlerin %86'sı böyle bir gelişme beklenmektedir) ve belirli pazarlarda uzmanlaşma beklenmektedir, çünkü giderek daha rekabetçi hale gelen bir pazarda operatörlerin rekabet avantajı, uzmanlık, hedef seçme yeteneği ve operasyonların verimli bir şekilde yürütülmesi ile sağlanacaktır. Operatörler, en aktif sektörler arasında ilaç, dağıtım, teknoloji ve medya olmak üzere sektörler arasında özel sermaye faaliyetlerinde farklılıklar beklemektedir.
Bununla birlikte, operasyonların kriz öncesi seviyelerine dönmesi, iki koşuldan en az birinin yerine getirilmesini gerektirir: ekonomik beklentilerde önemli bir iyileşme veya piyasa fiyatlarında kesin bir düzeltme.
