Kabuk Q66 2020 temettüsünü %16 azaltarak hisse başına 15 sente indirdi. İngiliz-Hollandalı şirket Perşembe günü yaptığı açıklamada, ödemeleri geçen yılki 5 milyar dolardan bu yıl XNUMX milyar dolara düşüreceğini duyurdu. İkinci Dünya Savaşı'nın sonundan beri böyle bir kesinti yaşanmamıştı. Norveç Devlet Şirketi Equinor aynı şeyi yaptı: geçen yılki 67 $'a kıyasla temettüyü %0,09 oranında hisse başına 0,27 $'a düşürdü. Petrol sektörü, uzun yıllardır görülmemiş şekilde fiyatları dikey bir düşüşle aşağı çeken bir depremle sarsılıyor: Ham petrol, Ocak ayında, 64 Mayıs vadeli işlem sözleşmelerinin sona ermesinin arifesinde, 20 dolar/varil seviyesinden kote edildi. Nisan ayında, Teksas WTi'nin -37 dolar/varil'e düşmesiyle negatif fiyat eşiğini geçti.
Sansasyonel ama beklenmedik olmayan bu fenomenin ardındaki nedenler artık biliniyor: depolamada aşırı yük, koronavirüs krizi nedeniyle küresel talepte düşüş, üreticilerini utandırmak ve piyasadan kovmak için Opec Plus'ta üretim kesintileri konusunda yaşanan çatışma. şeyl yağı ABD, dekarbonizasyonla bağlantılı yapısal faktörler.
Tüm Binbaşılar yatırımları azaltıyor ve zaten onaylanmış olan hazine hissesi geri alım planlarını yeniden değerlendiriyor. Ancak "aristokratik" temettüleri koruyabildikleri sürece, şimdiye kadar sigortalı diğer sektörlere göre en yüksek arasında? Soru, birçok analistin endişelerinin merkezinde yer alıyor. Shell, temettü payını önemli ölçüde düşürmeye karar verdi, bu tarihi bir karar. Yatırımcılar bu olguyu nasıl değerlendirmeli, nasıl değerlendirmeli? bir fırsat mı yoksa bir hayal kırıklığı mı?
Sonuncusu sorarsa Goldman Sachs raporları hissedarlar için beş önemli soruyu soran (ve yanıtlayan): 1) temettü kesintisi bilanço dengesizliğinin bir işareti mi? "HAYIR. GS analistleri, talepteki benzeri görülmemiş düşüş sektör üzerinde muazzam bir baskı oluştururken, borç-sermaye istihdam oranları zirveye ulaşmış olsa bile Big Oil bilançoları dirençli.
İkinci soru: Karar hissedarlar için uygun mu? "Sektörde maliyet ve sermaye disiplinini sağlamak için yüksek bir ödemenin önemli olduğuna inanıyoruz, ancak madencilik sektöründeki bazı örnek olay incelemeleri doğrultusunda döngüsel harcamaları garanti altına alacak bir araç olarak değişken temettüleri savunmak istiyoruz" .
3. Soru: Diğer şirketler Shell'in liderliğini takip edecek mi? “Evet, beklenti daha ılımlı indirimler olsa da, diğer Avrupalı petrol şirketlerinin de örnek alması muhtemel. 4) Bu, sermaye disiplininin sonu mu? "Hayır, doğru sermaye disiplininin İklim Değişikliği çağında Petrol ve Gaz şirketlerinde yapısal olduğuna inanıyoruz, yetersiz bir yatırım aşamasının hem Petrol hem de Gazda, özellikle Lng'de orta vadeli arzlarda çekici dinamikler yaratması ihtimaliyle birlikte. . Ve son olarak 5) Tüm bunlar daha fazla M&A'ya yol açacak mı?” Evet, daha düşük ödemelerin yarattığı finansal esnekliğin, özellikle Yenilenebilir/düşük karbon alanında daha fazla M&A'ya yol açacağına inanıyoruz”.
Bu, nasıl çalıştığımı belgeleyen Goldman Sachs analistlerinin yanıtları. Yatırım giderlerini ve temettüleri karşılamak için gerekli olan Avrupa majörlerinin başabaş fiyatları, 60'ün zirvelerinden %70-2014 oranında düştü. Aslında, 2020 tahminleri 41'de 2020$'ı ve 40'de 2021$'ı gösteriyor.
Bu nedenle GoldmanSachs'ın analizi, bir çözüm olarak esnek temettüler öneriyor: kar arttığında daha yüksek, döngü daha az elverişli olduğunda daha düşük, böylece döngüsel olmayan bir fonksiyona yatırım için yer bırakıyor. GS, Avrupalı petrol şirketlerinin borsada işlem gören diğer şirketlere göre kesinlikle daha yüksek temettü ödediğine ve %30'luk bir indirim marjını koruduğuna ve bunun da onları diğer sektörlere kıyasla daha kârlı bir konumda bırakacağına dikkat çekiyor.
Eni var 400 milyonluk geri alım teklifini geri çekti ve ayrıca petrolün düşük seviyelere düşmesinin sonuçlarıyla başa çıkmak ve temettüyü güvence altına almak için yatırımlarını kesti. ExxonMobil ve Chevron her zaman yıldan yıla artan temettüler ödediler. Hissedarları merakta bırakan uzun bir tereddütten sonra, Exxon, Capex'te %30 kesinti yaptığını açıkladı ve işletme giderlerinde azalma. Ancak 2007'den bu yana ilk kez ikinci çeyrek temettüsünü artırmadı, 0,87Ç'de olduğu gibi 1 sentte bıraktı ve hissedarlara 1,74'un tamamı için ödenen 3,43 $'a kıyasla yıl ortasında 2019 $ garanti verdi. Chevron, Kabuk ve Toplam hissedarlar için temettüyü korumaya yönelik eylemler başlattılar. Fransız şirketin kararlarını 5 Mayıs'ta açıklaması bekleniyor. Ancak sektörü takip edenler, bu önlemlerin 2020 temettülerini kurtarmaya ne kadar yeteceğini ve yatırım harcamalarındaki indirimlerin kupon indirimini ne kadar etkileyeceğini merak ediyor.
