ani endüstriyel üretimde düşüş İtalyan ekonomisinin yakın geleceğine rahatsız edici gölgeler düşürüyor. Ama gerçekten köşede ne var? Durgunluk mu yoksa birkaç yıl içinde üçüncü kez resesyona dönüş mü? Ve bugün ekonomimizin gerçek kötülüğü nedir? ECB başkanı olarak Mario Draghi, büyük deneyime sahip bir ekonomist ve Bologna Prometeia Derneği başkanı Paolo Onofri için de çok fazla boş sözün ekonomiye zarar verdiğini ve bunun sonucunda ortaya çıkan siyasi belirsizliği şiddetlendirdiğini zaten kınamıştı. ekonomik yavaşlama. Kesin olarak uluslararası kaynaklı olan, ancak her şeyden önce, vatandaşın gelirinin emdiği kaynaklardaki kesinti ve sözde 100 Kotası'nın erken emeklilikleri nedeniyle Bütçe Kanunu'nda feda edilen yatırımlardaki düşüşün bedelini ödeyen bir yavaşlama. Prometeia'nın nedeni budur. İtalya'da var olan en parlak analiz ve ekonometrik tahmin merkezlerinden biri olan , 2019'da GSYİH'nın Hükümetin hayal ettiğinin yarısı kadar, yani yüzde 0,5'ten fazla büyümeyeceğini tahmin ediyor. Çok kötümser tahmin? Bütçe Yasasına bakarsanız belki de fazla yardımsever.
Ancak - Paolo Onofri, FIRSOnline ile yaptığı bu röportajda açıklıyor - düğümlerin, özellikle büyümenin cansız olduğunun ve kamu açığının bugün tahmin edilenden daha yüksek olacağının görüldüğü Eylül ayında tüneyecek. O zaman, Avrupa seçimlerinden sonra yeni bir hükümet çoğunluğu olacağı kesin olarak kabul edilmedikçe, "daha fazla büyüme lehine bir ekonomi politikası yönlendirmesi" gerekli olacaktır. Onofri, safkan bir ekonomist olmasının yanı sıra, Genel Sekreter Lorenzo Forni liderliğindeki ve Bilimsel Konseyi'nde Romano Prodi'den İtalyan ekonomik kültürünün çiçeğini içeren Prometeia'nın analistleri ve araştırmacıları ile her gün etkileşimde bulunabilme avantajına sahiptir. Filippo Cavazzuti'ye, Marco Onado'dan Alberto Quadrio Curzio'ya, Angelo Tantazzi'den Onofri'ye ve Forni'ye, sadece en iyi bilinenlerden bahsetmek gerekirse. İşte Paolo Onofri'nin gözlemevinden gördükleri.
Prometeia, geçen Aralık ayında yayınladığı en son Tahmin Raporunda, 2019'da İtalyan ekonomisi için çok hayal kırıklığı yaratan bir sonuç öngörüyor ve Hükümetin beklentilerinin çok altında, yani resesyon olmayan ancak kesinlikle durgunluk olan %0,5'lik bir GSYİH büyümesi: Bu, hükümetin hatası mı? dünya ve Avrupa düzeyinde büyümedeki yavaşlama mı yoksa İtalya'nın belirsiz ekonomi politikası mı?
"Cevap basit: her iki faktör de etkili. Dünya ekonomik aktivitedeki genişlemedeki yavaşlama 2018 yılında başladı ve her şeyden önce yılın ikinci yarısında GSYİH'mızın gelişimini etkiledi, ancak ekonomimizdeki yavaşlama, Nisan ayından Aralık ortasına kadar yayılan politikalardaki belirsizlikle ağırlaştı. geçen yılın Yılın ikinci yarısında, GSYİH'mız büyük ölçüde durgundu, önceki altı aya göre sıfır büyüme; bu, 2019'un başındaki GSYİH seviyesinin kabaca 2018'in ortalama değerine eşit olduğu anlamına gelir (sıfır istatistiksel aktarım). Uluslararası ticarette gerilim devam edecek, para politikaları geçen yılki kadar genişlemeci olmayacak; Sonuç olarak, 2019'daki büyüme, maliye politikasının verebileceği dürtülerin boyutuna bağlı olacaktır. Prometeia, uygulanan önlemlerin makroekonomik etkisinin bir puanın onda dördünü geçmeyeceğini tahmin ediyor; Dolayısıyla, kötümser görünebilecek ancak bütçe yasasına olumlu olarak da bakılabilecek ortalama %0,5'lik bir büyüme tahmini. Zarar 2018'de çok fazla boş sözle verildi ve 2019'un siyasi açıdan da çalkalanmayı vaat ettiği göz önüne alındığında, bunun uzun süreli yansımaları olacak" dedi.
2019 için İtalya'da yatırım, tüketim, ihracat ve istihdam açısından tam olarak neler bekliyorsunuz?
“2018'de hanehalkı tüketim ve ihracat trendlerinin büyümelerinde önemli bir yavaşlamanın yanı sıra, ikinci çeyrekteki mükemmel performansın ardından makine, tesis ve ulaşım araçlarına yapılan yatırımların da dikkate alınması önemlidir. , üçüncüsünde %2'den fazla düştüler. Bu eğilimlerin zamansal profili, aynı değişkenlerin 2019'daki davranışını büyük ölçüde etkiliyor: 2018'in ilk çeyreğinde ihracat keskin bir şekilde düşerken ve yılın ikinci yarısında yavaş da olsa büyümeye geri döndüğünden, ihracat performansı Geçen yıla göre +%1'den bu yıl +%2,4'e. Tüketimdeki eğilim daha doğrusal, 1,5'de %2017'lik bir büyümeden hem 0,6'de hem de 2018'da +%2019'ya gidiyor. yıl boyunca temel gelir. Her şeyden önce, hanehalkı tüketim harcamalarının büyüklük sırasının 1100 milyar avro civarında olduğu, dolayısıyla 5 Bütçe Kanunu'nun bu yılın üç çeyreği için öngördüğü harcamaların binde 2019'e ulaşmaması nedeniyle beklenen 5 milyar olduğu unutulmamalıdır. Birim başına marjinal bir tüketim eğiliminin uygulandığı hipotezi altında bile tüm tüketim miktarı. Etki, gelecek yıl tüm yıl için harcamaların 7 milyara çıkacağı zaman biraz daha hissedilir olacak. Son olarak, makine ve tesis yatırımları, 5,5'deki +%2018'ten 1'da -%2019'e bu yıl gerçek bir durgunluk yaşayacak; ihracat artışındaki yavaşlamanın gecikmeli etkisine ek olarak, mevcut ve ileriye dönük siyasi belirsizlik de önemli bir rol oynuyor” dedi.
Hükümet, Lig ve Beş Yıldız'ın sembolik önlemlerine, yani emekli maaşları ve temel gelir için 100 kotaya odaklanmak yerine, aynı kaynakları yatırımlara tahsis etmiş olsaydı, İtalyan ekonomisi daha ne gibi bir büyüme kaydedebilirdi?
“Özellikle 2019 Bütçe Kanunu'nun son halinde kamu yatırımlarının ilk versiyona göre yaklaşık 1,5 milyar azaltıldığı dikkate alındığında, etkinin büyüme üzerinde daha olumlu olacağını söylemeye gerek yok. Unutulmamalıdır ki, kamu yatırım harcamalarının etkileri çok yavaş kendini göstermektedir. Daha da önemlisi, halihazırda yürürlükte olan vergi teşviklerinde değişiklik yapılmaması ve dolayısıyla hükümetin inovasyona yönelik tutumunun belirsizliği fikrinin verilmemesi olabilirdi. Bu da şirketlerin orta vadeli yatırım planlarını etkilemekte ve kafa karıştırmaktadır. Vatandaşlık Geliri ve Kota 100'den özel ve kamu yatırımlarına yönelik farklı bir manevra bileşimi, açıkça daha az siyasi ve seçimsel fikir birliği bulurdu, ancak ticari faaliyeti ve istihdam gelişimini güvence altına alacak bir politika öngörüsü ortaya çıkarırdı. Her halükarda, Rei'deki seyirci genişlemesinden kaçınılamazdı. Q100 durumu, halihazırda akut yaşlanma evresine girmiş bir popülasyonun varlığında farklıdır. Bu yasama döneminde, 100 yaş üstü nüfus yaklaşık bir milyon kişi artacak; bunlara, emeklilik koşullarında, Q2019 ile birlikte, 21-XNUMX üç yıllık döneminde, kendimizi kurtarabileceğimiz yaşlanmanın etkilerinin yoğunlaştığı yarım milyondan biraz daha az insan eklenecek."
Prometeia, bir şehirde (Bologna) ve sözde Dördüncü Kapitalizm'in cep çok uluslu şirketleri ve orta ölçekli işletmeleriyle dolu bir bölgede (Emilia-Romagna) bulunuyor: yeni uluslararası kritiklikler (tarifelerden Çin ve Almanya'nın yavaşlamasına ve Faiz oranlarındaki olası artış) veya İtalyan ekonomi politikasının büyüme, yenilik ve maddi ve maddi olmayan altyapıların modernizasyonu için desteğinin olmaması?
“2018 yılında ihracat artışındaki yavaşlama ağır bastı. Daha önce de belirtildiği gibi, uluslararası rekabetin teşvik ettiği, üretim süreçlerinin teknolojilerin sınırına yakın olması ve ihracatın sağladığı nakit akışlarının desteklediği inovasyona yatırım yapanlar ağırlıklı olarak ihracat yapan firmalardır. Bu şirketler için vergi teşvikleri ve genel olarak kamu desteği, teknolojinin gelişimine ayak uydurmamak için ihracat dinamikleri yavaşladığında daha da gerekli” dedi.
Bütçe manevrasının ötesinde, siyasi belirsizlik ve Avrupa ile dalgalı ilişkiler tüketici ve iş dünyası güvenini ne kadar etkiliyor?
“Bütçe Yasasının doğası, siyasi belirsizliğin zımnen ifadesidir: mevcut davada, gerçek bir çok yıllı bütçe söz konusu değildir; 2019 için seçim sorunlarını çözer ve 2020 ve 2021 ile ilgili KDV maddeleri kapsamındaki tüm sorunları ortadan kaldırır. Bu, doğruyu söylemek gerekirse, geçmişte küçük kuruluşlar için de meydana geldi, ancak geçmişte hükümet güçleri kamu borcu/GSYİH oranının yavaş bir şekilde geri dönmesinin çok dar bir sonrasında, gelecekteki kamu bütçesi yönetimi yollarını garanti eden Avrupa kurumlarına beyan edilmiş bir bağlılık. Bu, on yıllık Bund getirisinin Fransa'dakinden daha yüksek olan (110'da olduğu gibi 2010 baz puanın biraz üzerindeydi) ancak Portekiz ve İspanya'dakine benzer bir yayılmayı engellemedi. . Mevcut belirsizlik, Avrupa Birliği'nin asırlık projesini sorgular gibi göründüğünden çok daha radikal. Bu olasılık uzak olarak kabul edilse de, yine de ufukta belirdi ve böyle bir olasılığın gerçekleşmesi durumunda geleceği tahmin edilemez hale getirdi. Ticari yatırımların, işletmeleri yakın olmayan bir geleceğe yansıttığını söylemek banaldır. Bütün bunlar, bu yıl 26 Mayıs'ta yapılacak olan Avrupa seçimleriyle daha da gerçekçi hale getirildi” dedi.
Hükümetin tahmininin yaklaşık yarısına eşit bir GSYİH büyümesinin 2019'da kamu hesapları ve marjı üzerinde ne gibi etkileri olacak ve gerçek an ne zaman gelecek?
“Her şeyden önce, spread'in şu anda 260 baz puanın altına düşmek için mücadele ettiğini belirtmek gerekir: yukarıda belirtilen tüm belirsizlikler hem siyasi nitelikte hem de Bütçe Kanunu'na atıfta bulunarak, ECB'nin para politikasında değişiklik yapmayı vaat eden değişiklik. genişlemeci, ancak QE yıllarından daha az ölçüde, dünya ticaretinin büyümesinin 4,1'deki %2018'den bu yıl %2,9'a yavaşlama beklentisiyle eş zamanlı olarak, yaygın bir imalat faaliyeti olan ülkeleri zora sokan ve , bizim durumumuzda, daha kırılgan finansal koşullarda, yayılmayı düşürmedeki zorluğun kökenindedir. Bütün bu düğümler ne zaman tünemek için eve gelecek? Yılın ilk yarısına ilişkin GSYİH verilerinin açıklanacağı ve büyümenin 0,3'in ilk yarısına göre %0,4 ile %2018 arasında seyredeceği ve kamu açığının şu anki tahminden daha yüksek görüneceği Eylül ayında ise yılın tamamı için. 2019'dan itibaren, ekonomi politikasında daha yüksek büyüme lehine bir değişiklik gerekli olacaktır. 100 ve 23 için sırasıyla Vatandaşlık Geliri ve Q29 ve 2020 ve 2021 milyar KDV artışlarının tam olarak uygulanmasıyla yüzleşmek zorunda kalacağız.Ya hükümet şimdi hazırlanıyor ya da Avrupa seçimlerinden sonra başka bir çoğunluk tarafından yönetileceğini varsayıyor ”.
Mevcut tüm kritik sorunlara rağmen, Prometeia'nın Aralık raporu "İtalya'nın önümüzdeki yirmi yıl içinde GSYİH'nın %90'ından daha az bir kamu borcuna ulaşabileceğini" iddia ediyor, ancak hedefe ulaşmak için ne olmalı?
“Prometeia'nın yaptığı, yayılmanın İtalyan ekonomisi için kamu borcu/GSYİH oranının dinamikleri için uzun vadede oynadığı merkezi rolün bir analizidir. Ortaya çıkan ilk düşünce, önümüzdeki yirmi yıl içinde, farkı kademeli olarak 270'de mevcut 80 puandan 2038 baz puana çıkaracak ve kamu açığının aynı dönemde değişmeden kalacağı nispeten erdemli bir yol kabul etsek bile. GSYİH'nın yaklaşık yüzde 2'sinde, GSYİH'nın yüzde 113'ünde uzun süre devam edecek olan faiz yükü nedeniyle kamu borcu/GSYİH oranı yüzde 4'ün altına düşmeyecek. Sihirli bir şekilde farz edelim ki bu fark iki üç yıl sonra 30 baz puana düşsün ve 2038'e kadar orada kalsın, aynı dönemde kamu açığı %0,8'e düşsün ve sonraki 95/125 yıl orada kalsın. kamu borcu/GSYİH oranı %2007'in altına düşecektir. Bu nedenle sorun, yalnızca İtalyan kamu borcunu elinde tutma riskini ifade eden veya daha doğrusu işletmecilerin gelecekte liderlik etmek için birbirini izleyecek hükümetler tarafından yürütülecek maliye politikalarına ilişkin beklentilerini ifade eden yayılmanın nasıl azaltılacağıdır. ülke. O zaman sorun, aynı anda borcu azaltan, büyümeyi destekleyen ve hükümet değişiklikleriyle geri alınamayan güvenilir politikaların nasıl inandırıcı bir şekilde duyurulacağıdır. Kamu borç geri ödeme politikalarının siyasi paylaşımına bir örnek, doksanlı yılların ortalarında bizimkiyle kabaca aynı kamu borcu/GSYİH oranına sahip olan ve 90 mali krizinden önce bunu %2020'a çıkaran Belçika'nınkidir. Hangi politikalar büyüme ve borç azaltmayı uzlaştırabilir? Kısaca: Daha önce de söylediğim gibi 23 milyarlık KDV artışı 29'de yürürlüğe girecek, bu rakam 2021'de XNUMX olacak. Hükümet zaten bu düzenlemeleri harcama kısıntılarıyla dengeleyerek bu düzenlemeleri kaldırmanın bir yolunu bulacağını ilan etti. Peki, bulunduktan sonra, bu fonlar şirketlerin ödediği sosyal güvenlik katkı paylarını azaltmak için KDV'yi artırmamak yerine kullanılabilir. Böylece belirlenecek mali değer kaybı yeni bir büyüme evresini tetikleyen ilk hamle olabilir” dedi.
