Mediobanca'nın Araştırma Ofisi tarafından yürütülen anket, giderek daha önemli bir paya sahip olan işletmelerin (üretim, gelir ve istihdam) yurtiçi etkilerini değerlendirmek için yalnızca 2035 şirketin (500'den fazla çalışanı olan tüm endüstriyel şirketler dahil) liderliğindeki İtalyan işletmelerini ilgilendirmektedir. yurt dışında gerçekleşen, faydaları ülkemizin dışında kalan. 2012'de çok uluslu kuruluşlara sahip büyük İtalyan imalat grupları cirolarının %12'sini İtalyan pazarı için elde etti; Yabancı ülkeler için %88, ihracat (%23) ve "yabancıya yabancı" (%65) arasında bölünmüştür. 2011 yılına göre toplam ciro %6 büyümüş, iç pazardaki %13'lük daralma ile yabancı payındaki %10'luk büyüme arasındaki ortalama; ihracat %2, dış ihracat %13 büyüdü. Bu nedenle bu anket, büyük grupların İtalyan kısmını inceliyor, yani cironun %12'sini İtalyan satışlarından ve %23'ünü ihraç ediyor, %65'ini yabancı üretim fabrikaları dışarıda bırakıyor.
Özetle:
ile. 2035 şirketlerinin tamamı bir bütün olarak 2012'de (1,1'de +%2011) ciroda hafif bir artış kaydetti ve bu, oldukça hareketli geçen iki yıldan (7,4'da +%2010, 8,5'de +%2011) sonra keskin bir yavaşlamayı temsil ediyor. Son dört yılın sıralaması şöyle: Büyük çöküş (15,4'da -%2009), toparlanma (2010-2011), yavaşlama (2012). Geçen yıl, 2011 yılına kadar 2008 satış seviyelerinden makul bir toparlanma umudu gibi görünen şeyi boşa çıkardı: 2035 şirket bu eşiğin %0,2 altında kaldı.
B. Dış pazarın itici gücü olmasaydı, tablo çok daha kasvetli olurdu. İtalyan satışları 2012'de düşüşe döndü (%-0,6) ve 2009'daki büyük düşüş (%-14,2) hiçbir zaman toparlanamadı: 2010 (%+5,6) ve 2011'in (+%4,6) tepkisi çok ürkekti ve 2012'de ulusal ciro 5,8'den %2008 daha az olarak gerçekleşti. Oksijen, 2009'da (%-18,5) feci bir şekilde düşen ve daha sonra 2010'da (%+12,2) ve 2011'de (%+18,4) reaktif olan ihracattan gelmeye devam ediyor. 2012'ye de daha az heyecan verici olsa da büyüme damgasını vurdu (+%4,9), ancak sonuçta dört yıllık bilanço olumlu: ihracat 13,6'e göre %2008 daha yüksek. İtalya ve yurt dışı bir araya gelince, bahsedildiği gibi 2008 ve 2012 yılları arasında toplam ciro değişmedi.
C. 2012'de istihdam, art arda beşinci kez (% -0,9) bir önceki yıla göre daha belirgin bir şekilde azaldı (yüzde -0,2) ve işgücündeki kesintiler bu yıl sınırlı kaldı. 2008 yılına göre personel azaltımı 70 bin adede ulaşarak başlangıç rakamının %5,1'ine denk geldi. 2012'de küçülme, kamu şirketlerinde (%-2,3) İtalyan kontrolündeki özel şirketlerden (%-0,3) daha yoğundu; üçüncül sektör (%-1,5) imalattan (%-1,1) daha fazla kesinti yaptı;
D. Teknik yatırımlar, 0,9'de %2012'luk marjinal bir artışla durağanlaştı. 2035 şirketleri, 2012'de 22,7'e göre %2003 (sabit para biriminde yedi milyar euro daha az) ve 19,7'e göre %2008 daha düşük (altı milyar daha az) yatırım yaptı. .
Ve. 2009'dan sonra ticari hacimler (satışlar) ile marjlar arasındaki ilişki değişecek gibi görünüyor. 2009 yılına kadar iki boyut uyumlu bir şekilde hareket etti. 2009'dan bu yana, hacimlerdeki toparlanmaya, endüstriyel marjlarda bir düşüş veya daha düşük bir büyüme eşlik etti. Bu olgu özellikle enerji endüstrisini ve aynı zamanda daha az ölçüde üretimi de etkilemektedir (Bu notun altındaki tablo).
F. Cironun istikrarına rağmen, 2035 şirketlerinin endüstriyel marjları (Pzt) 2012'de düştü (%-16,9) ve 2007'deki kriz öncesinden (%-36,8) çok uzak. Ciro ile ilgili olarak değerlendirildiğinde, gelir tablosunun ara sonuçları on yılın en düşük seviyesinde: Pzt %4,6 (7,8'de %2007, 7'te %2003), mevcut sonuç %5,3 (8,2) 2007'de % ve 6,7'te %2003). Yalnızca net sonuç, iki eşzamanlı faktör sayesinde 2011'de güçlü bir iyileşme, +%46,6 gösteriyor: daha yüksek temettülerle desteklenen mali dengedeki iyileşme (alınanlar 2011 için geçerlidir) ve hepsinden önemlisi, yarıya inen olağanüstü masraflardaki azalma 2011'de meydana gelen değer düşüklüklerinin çoğunun olmaması ve gerçekleşmeden elde edilen daha yüksek sermaye kazançları nedeniyle.
G. Sektörel düzeyde 2012, sanayi cirosunun ilerlemesini (+%1,7) ve üçüncül sektörün gerilemesini (%-1,2) beraberinde getirdi. Ancak sanayi içinde, 8,7'de +%2011 ile yalnızca enerji satışları (petrol ve elektrik) arttı; inşaat ve büyük işler sektörü (%-2,6) ve imalat sektörü (%-2,1) cirolarını düşürdü. Kriz öncesi satışların (100) 2008 olduğunu varsayarsak, 2012 sonundaki pozisyonlar: endüstri 99,2; enerji 108,1; yapı 107,9;
94,1 imalatı İnşaat şirketlerinin performansı dış siparişlerle desteklendi (62,7'den bu yana +%2007 ihracat). Genel olarak kar marjlarının resmi kasvetli: endüstri 2012'de Pzt'yi %19,8 azaltıyor, enerji (olumlu ticari dinamiklere rağmen) daha da kötü olmayı başarıyor ve %27,9, imalat %14,3 ve inşaat %24,6 geriliyor. 100 marjını 2007 olarak belirleyen 2012 seviyeleri çok hayal kırıklığı yaratıyor: endüstri 50,4; enerji 42,4; imalat 54,4. Tek olumlu not, 2007'de endeks numarası 110,2 olan (görüldüğü gibi satışlarda da iyi konumlanmış) inşaat sektöründen geliyor. Üçüncül sektörde Pzt %13,4 düştü ve perakende dağıtım sadece bir yılda marjlarının neredeyse dörtte birini kaybetti (%-23,5).
H. 2008'de satışları %5,9 ve marjları %45,6 düşen imalat sektöründe, olumlu (veya daha az olumsuz) notlar eksik değil. Satışlarla ilgili olarak, yine 2008 ile karşılaştırıldığında olumlu sonuç veren sektörler sadece gıda ve içecek (% +7,3) ve kimyasal-elyaf-kauçuk (% +3,6); büyük imalat grupları diğer tüm büyüklük gruplarından (orta-büyük şirketler -%7,7, orta ölçekli şirketler -%6,8) daha kötü performans gösteriyor (%-1,6; dördüncü kapitalizm, ikisinin toplamı - %5,1) ) ve bir bütün olarak imalat (daha önce bahsedilen -%5,9). Satışları artıran sektörler bunu yurt dışında büyüyerek ama aynı zamanda iç pazarda kendilerini koruyarak yapıyor: 23,2'de gıda ve içecek ihracatında %2008 (tüm imalat için +%1,2) büyüdü, ancak İtalya'da da aynı seviyede kaldı (+%3,9) , -%11,2 üretim); kimyasal-elyaf-kauçuk sektörü yurt dışında %12,9 büyürken, yurt içindeki düşüşü (%-1,5) sınırladı. Orta ölçekli işletmeler İtalya'da düşüşte (-%5), ancak yurtdışında iyi durumdalar (+%5), büyük gruplardan çok daha iyi durumdalar (yurt içinde -%17,8, dışarıda %1,3). Yiyecek ve içecek sektörü, 2012'de 2007'ye göre daha yüksek endüstriyel marjlar elde eden tek sektördür (%+31,2). Büyük işletmelerin sistematik olarak negatif faaliyet marjları var, orta ölçekli işletmeler 32'nin marjlarının %2007 altında, Made in Italy üretimleri daha da iyi performans göstererek gecikmeyi %22,5 ile sınırladı.
. 2003 ile karşılaştırıldığında, imalat şirketleri, çalışan başına üretim değerinde %20,3'lük (yıllık ortalama %2,1) bir artış kaydetti ve bu, işçilik maliyetlerinde %24,7'lik (yıllık ortalama %2,5) bir artışa kıyasla bir zarara yol açtı. 4,4 puanlık rekabet gücü. Aynı zamanda, istihdam %7,3 oranında düştü. 2008'den bu yana, beş yılın dördünde, üretim değerindeki artış ile ücretlerdeki artış arasında negatif farklar oldu: bu nedenle, her bir çalışanın ürettiği değerdeki artış, işgücü için sürdürülen yüksek maliyeti telafi etmeye yetmedi. şirketler. Sadece mekanik ve elektronik sektörleri rekabet gücünde artış gösteriyor (+1,5 puan), ancak ulaşım araçlarını ilgilendirmeyen üretimler sayesinde (+4,9 puan) ve metalurji, referansa bağlı fiyatlardaki önemli artıştan yararlandı (+4,3 puan) . En çok zarar gören sektörler arasında: 2003 yılından bu yana 26 puan rekabet gücü kaybeden yayıncılık ve matbaacılık, 17 puan kaybeden kişisel eşya ve ev (ancak konut sektörüyle bağlantılı sektörler, yani inşaat ürünleri ve mobilya nedeniyle) ve tamirci. ulaşım araçlarında çalışmak. Burada kayıp (neredeyse 10 puan), imalatın yarısından azına (+%11,6'ye karşı +%24,7) eşit ücret artışlarının varlığında meydana geldi, ancak yine de çalışan başına üretim değerindeki hafif artış göz önüne alındığında fahiş (sadece +%1,8) ). 2012'ye göre, çalışan başına imalat üretimi değeri 3,1'e göre %2011 düştü. Çalışan başına işgücü maliyeti %0,2 düştü (2003'dan sonra 2009'ten bu yana ikinci kez), bu da 2,9 puanlık bir rekabet gücü kaybına neden oldu. Ve bu, istihdamdaki daha fazla düşüşe (% -0,9) rağmen. 2012'de yayıncılık basınındaki derin krize (15,5 puanlık rekabet gücü kaybı) ve metalurjinin artık uygun bir fiyat eğilimiyle desteklenemeyen zorluğuna dikkat çekiyoruz. Gıda sektörü rekabet gücü kazanıyor (kendi ürünlerinin fiyatlarındaki artışla destekleniyor) ve rekabet gücündeki iyileşme (+2,1 puan) tamamen işçilik maliyetlerindeki keskin düşüş (-5,8 puan) sayesinde gerçekleşen ulaşım araçlarının mekaniği kazanıyor. kişi başına düşen üretimden (%-3,7) daha yüksekti.
J. 2035 yılında şirketlerin finansal yapısı 2012 yılında zayıflamıştır. Finansal borç/özkaynak oranı 95 yılında %2011'ten 99,1 yılında %2012'e yükselmiş; 78,6'te %2003'ya eşitti. 2003'te %37,3 gibi çok düşük bir orana sahip olan halka açık şirketler, 2012'de %89'a geriledi (yine 80,9'de %2011'dan); özel şirketler 2012'de %106,1'ten 104.5'de %2011'dir. Bu açıdan da çok daha erdemli olanlar, 2012'deki %85,1'den 91,7'de %2011'e düşen orta ölçekli işletmelerdir.
k. 2035 yılında şirketlerin mali borçlarının yapısı 2003 yılından bu yana köklü bir değişime uğramıştır. Vadeye göre kompozisyon etkilenmiş, kısa vadeli kısmı 46'te %2003'dan 37'de %2012'ye düşmüştür. şirketler, dönem başındaki değerlerle uyumlu olarak, 2012 sonunda toplamın %35'ine ulaşan daha yüksek finansal borçlara ayak uydurdu. Öte yandan, tahvil finansmanından oluşan kısım %12'den %23'e yükselirken, diğer kredi kuruluşlarının kullandırdığı kredilerde eş zamanlı olarak toplamın %54'ünden %42'sine geriledi. İkinci kategoride, ağırlıklı kısım, on yıl boyunca öneminin toplam mali finansmanın %48,4'ünden %33'üne düştüğünü gören banka kredisi tarafından temsil edilmektedir. Mutlak olarak, kredi kurumları tarafından yapılan ödemeler 11,1 milyar veya 11,1'te %2003 arttı, ancak bankanın genel mali borç üzerindeki ağırlığını değiştirmeden tutmak için 50 milyar Euro'nun üzerinde olmaları gerekiyordu. Yalnızca 2012'de bankalara olan risk 6,3 milyar azalarak, 2009'dan bu yana üçüncü daralma ve 2011'deki kısmi toparlanmanın arasına serpiştirildi. Son dört yılda banka borçları yaklaşık 15 milyar azaldı, aradaki bakiye 5,6 milyar arttı. kısa vadeli kredi limitleri ve uzun vadeli kredi limitlerinde 20,6 milyar düşüş. Daha az kredi limiti kamu işletmelerine 10,4 milyar, özel şirketlere 4,6 milyar ulaştı. Orta/uzun vadeli ödemelerdeki düşüş, 2008 ve 2012 yılları arasında 28,9 milyar artan tahvil ihraçlarındaki artışla fazlasıyla dengelendi. 2012 yılında iştiraklere olan finansal borçların (118,8 milyar) bankacılık sistemine olan borçları (111,3 milyar) aştığı, ayrıca fonlama faaliyeti yapan yabancı finansal kuruluşların grubun ihtiyaçları için uluslararası piyasalarda kullandırdığı kredilerin de etkisiyle dikkat çekmektedir. Son olarak, mevcudiyet 2012'de finansal borcun %12'sinden %17'sine yükseldi.
L. Orta ölçekli işletmelerin, bağlamın ciddiyetine ve ana gruplara göre göreceli olmasına rağmen, imalat kumaşımızın en sağlıklı segmenti olduğu onaylanmıştır. 2003 ile 2012 yılları arasında imalattan %14, büyük imalat sanayilerinden %20 ve Made in Italy ile paralel ve her halükarda %4 üzerinde bir katma değer elde ettiler.
M. Son dört yılda imalat, ortalama olarak devlet tahvillerine yapılan yatırım kadar, yani %3,6 getiri sağladı. Bu, dördüncü kapitalizm işletmelerinin (ortalama ROE %4,8) ve özellikle orta ölçekli işletmelerin (%5,6 ROE) ve Made in Italy'nin (%7,1) performansı sayesinde gerçekleşirken, büyük ölçekli sanayideki şirketler net zararlar kaydetti. ortalama olarak (dört yıllık dönemde -%0,6 ROE).
Raporun tamamını pdf olarak indirin
Ekler: 2035 İtalyan şirketlerinin kümülatif verileri X Gazeteciler (1).pdf
