kese Şubat ayı için İtalyan ihracatının bir önceki aya göre sınırlı da olsa büyümesini (+%0,3), üç aylık rakamla (son çeyrekte Eylül-Kasım ayına göre +%0,2) uyumlu olarak teyit ediyor. Bir önceki yılın aynı ayına göre, bazı pazarlar zayıflıyor (Birleşik Krallık, Rusya ve Opec ülkeleri), ancak diğerleri büyüyor (Çin ve Polonya). Ocak ve Şubat aylarında, Hollanda ve Fransa'da motorlu taşıt talebinde iyi dinamikler gözlenirken, Birleşik Krallık'ta negatif kalmaya devam ediyor (sırasıyla +%79, +%8,6 ve -%16,5). Hem Londra'ya (%-50,9) hem de Paris'e (%-36) farmasötik maddelerin ihracatı keskin bir şekilde düşerken, Amsterdam'a yapılan satışlar iki kattan fazla arttı. Elektronik cihazlar da her üç pazarda da düştü (Fransa -%16,7, İngiltere -%34,4, Hollanda -%36,2). Düşüş, Brexit'in etkilerini göz ardı eden Birleşik Krallık'a doğru neredeyse tüm Made in Italy sektörlerinde yaygın.
Ana sanayi grupları düzeyinde sınır ötesi ara malı satışlarındaki daralma bir önceki aya göre iyileşme (%-1,5) ile (2020 yılı ilk iki ayına göre -%3,4) azaldı. Tüketim malları bile, yine de negatif olmasına rağmen (-%6,4) ortalamadan daha iyi performans gösterdi. Dayanıksız tüketim mallarındaki gerileme (-%8,0), dayanıklı tüketim mallarındaki toparlanmayla (+%2,3) kısmen dengelendi. Sermaye malları negatif bölgede kalıyor (%-8,8), bu da 2020'nin başında ABD'ye yapılan ara sıra gemi inşa hareketlerini azaltmaya devam ediyor (diğer ulaşım araçları için rakam -%31,2). Güçlü Çince (%+3,6), İngilizce (%+92,7) ve Almanca (%+13,0) sayesinde elektrikli ev aletleri yılın ilk iki ayında (+%8,7) en hızlı büyüyen sektörler arasında yer aldı; Çin (%+3,5), Almanya (%+42) ve Fransa'da (%+22,4) artan metal ve metal ürünleri satışlarından da (%+5,9) olumlu notlar geliyor. Tekstil ve hazır giyim ihracatı ise hemen hemen tüm coğrafyalarda geriliyor ve özellikle Londra (%-50,3), Yeni Delhi (%-38,8) ve Washington'da (%-27,4) olumsuz performans gösteriyor: Pekin ise aksine talepte önemli bir artış (+%85,7) kaydederek bir toparlanma parıltısı gösteriyor.
Bu senaryoda, Euler Hermes krizin Avrupalı finansal olmayan şirketler arasında nakit yoğunlaşmasını nasıl artırdığının altını çiziyor: genel olarak, firmalar artık üç aylık ciroya eşdeğer nakit rezervlerine sahipler, bu da kriz öncesi ortalamalardan yarım ay daha fazla ve daha da zenginleşenler en zengin sektörler ve firmalar oldu.. 2020'de çoğu Avrupa ülkesinde keskin bir şekilde yükseldikten sonra, finansal olmayan kurum (NFC) nakitleri son aylarda yüksek seviyelerde istikrar kazandı. Fransa'da, toplam NFC mevduatları, kriz öncesi seviyelerin neredeyse bir ay üzerinde dört aylık nakit akışı cirosuna eşdeğerken, Birleşik Krallık'ta yaklaşık 3,2 aya eşdeğer, kriz öncesi seviyelerin yaklaşık 18 gün üzerinde. . Son aylarda büyük Avrupa ülkelerinde devam eden hafif kısıtlamalar göz önüne alındığında, nakit pozisyonları 2021'de yatırımlara yönelik yukarı yönlü riskleri artırdı.
Ülkeler içinde toplam nakit pozisyonlarının göreceli olarak gelişimine bakıldığında, sanayi (esas olarak İtalya, İspanya ve bir dereceye kadar Birleşik Krallık'ta) ve tüketim malları (esas olarak Fransa ve Almanya'da) gibi sektörler, listelenen nakit biriktirmenin çoğunu temsil eder. şirketler. Bununla birlikte, artış zaten daha zengin olan firmaların yararına her sektör içinde eşitsizdi. Başlıca Avrupa ülkelerinde, likidite açısından ilk 10 nakit artışı, sürekli olarak göreli terimlerdeki ortalama artıştan daha yüksek olmuştur, bu da daha yüksek likidite yoğunlaşmasına işaret etmektedir: Nisan ayının başında mevcut olan mali verilere bakıldığında, 10'de en büyük 2020 nakit artışına sahip şirketler %56'lık bir büyüme kaydetti (AB ortalamasının +%45'ine kıyasla) ve halka açık şirketlerin toplam nakitinin yaklaşık yarısını biriktirdiler. Ayrıca, 70'nin sonunda Almanya'da NFC mevduatlarındaki toplam artışın %2020'inden fazlasını büyük işletmelerden gelen nakit oluşturdu ve Fransa'da %54 ve İtalya, İspanya ve Birleşik Krallık'ta yaklaşık %30 oldu. Bununla karşı karşıya kalan hükümetler, büyük mali destek önlemlerini aşamalı olarak kaldırma stratejilerini uygulamaya başladılar bile.
Bu olasıdır firmalar, artan işletme sermayesi gereksinimlerini finanse etmek ve girdi fiyatlarındaki keskin artışı dengelemek için fazla likiditenin yaklaşık %50'sini kullanacak düşük fiyatlandırma gücü ile karşılaştırıldığında. Mevcut tedarik zinciri kesintileri nedeniyle artan girdi fiyatlarının, bu yılın ilk yarısında NFC marjlarını -4,5 puan aşağı -7,0 puana çekmesi bekleniyor. Avrupa Komisyonu, ithalata bağımlı oldukları göz önüne alındığında, Almanya, Birleşik Krallık ve Fransa'daki firmaların brüt işletme kârında en büyük zararla karşı karşıya kalacaklarını tahmin ediyor: bu amaçla, stokların finanse edilmesi ve daha uzun ödeme gecikmeleri doğrultusunda artan işletme sermayesi gereklilikleri ek gerektirecektir. 2021'de finansman. Ancak, muhtemelen Nakit pozisyonu en yüksek sektörler, hem savunma (üretim kapasitelerinin artırılması, mevcut üretim tesislerinin modernizasyonu) hem de saldırgan yatırım stratejileri başlatacak ve mali durumu daha zayıf olabilecek rakipleri satın alacaktır.. Yılın başından bu yana Batı Avrupa firmaları tarafından hem yurtiçinde hem de sınır ötesi güçlü ortalama M&A anlaşmaları gözlemlendi ve BİT sektörü en güçlü artışı kaydetti.
