Devlet tahvillerinin genellikle artan getiriler bağlamında çok az koruma sağladığını düşünürsek, getiri elde etmek için dikkati C'den düşük yüksek getirili tahvillere çevirmek ve böylece kişinin portföyünün kalitesini gözden kaçırması doğaldır. .
Bu faktöre ek olarak, yüksek getiriler çok heterojen bir kategoridir ve diğer tahviller gibi kap endeksleriyle aynı yanlılıklardan muzdariptir. Yatırım evreni oldukça sınırlıdır ve Avrupa'da kapitalizasyon, yatırım sınıfı tahviller için 273 milyar Euro'ya kıyasla yalnızca 1.503 milyar Euro'dur. Ve son olarak, saygın bir ortalama yıllık getiriye rağmen, bu tahviller çok değişkendir ve önemli dezavantajlara maruz kalabilir.
geçiş alanı
Yatırım yapılabilir seviye (BBB- ve üstü) ile yüksek getiri (BB+ ve aşağı) arasındaki ayrım, derecelendirme kuruluşlarına borçludur ve yaygın olarak sabit gelirde ayrım çizgisi olarak kabul edilir. Ve birçok yönetici portföy kısıtlamaları nedeniyle sınırı geçememekle birlikte sınırdan da uzak durmak zorunda kalıyor. Bu şekilde, daha esnek ve iki kategori arasındaki alana odaklanabilen yatırımcılar için fırsatlar yaratılır.
Bu nişi crossover terimiyle veya 5B kısaltmasıyla (yani BBB ve BB) tanımlıyoruz ve ilginç risk / getiri özelliklerine sahip bir yatırım evreni. 2007 ile 2013 arasındaki ortalama yıllık getiri, yatırım sınıfı menkul kıymetlerden yüksek (+%6,81) ve yüksek getiriden düşük, +%4,73 idi. Bununla birlikte, genel bir değerlendirmede iki unsuru daha dikkate almak gerekir: oynaklık, %6,4'e eşit, yatırım yapılabilir seviyenin (%4,5) biraz üzerinde, ancak yüksek getiriden (%14,7) kesinlikle daha düşük; ve 5B evreni için -%9,9 olan maksimum kayıp, yüksek verimler ise -%39 olarak kaydedildi.
Bu faktörler ışığında, risk/ödül oranının diğer iki kategoriye göre çapraz segmente uygun olduğu görülmektedir.
düşen melekler
Kredi notunun düşürülmesi nedeniyle yatırım seviyesinden yüksek verime geçen ihraççılar, düşmüş melekler olarak bilinir. En yeni örnekler Telecom Italia veya Lafarge'dır. Bu gibi durumlarda, görev kısıtlamaları nedeniyle birçok yönetici pozisyonlarını kapatmak zorunda kalır ve çoğu zaman zarara uğrar. Yüksek getirili kategorisine geçtikten sonra tahvil, bu segmentte uzmanlaşmış yatırımcılar için yeniden cazip hale gelir ve alımlar sonrasında fiyat yükselir.
ABD piyasası üzerine yapılan bazı araştırmalar, not indirimine giden bir ihraççının getirilerinin, not indiriminin yapıldığı ay kadar, haberden önceki üç çeyrek için de negatif olduğunu göstermiştir. Bu da ortalama %15,09'luk bir düşük performans anlamına gelir. Bir sonraki çeyrek için getiriler biraz negatif kalır, ancak fiyat daha sonra tersine döner ve sonraki 24 ayda bu ihraççılar emsallerini ortalama %6,63 oranında geride bırakır.
Bu rakamlar, bu segmentin sunduğu fırsatları vurgulamaktadır. Şu anda bankacılık sektöründe hibrit şirket tahvillerine ve sermaye benzeri tahvillere önemli bir ilgi görüyoruz. Bu son sayılarda en ilginç özelliklerden biri, genellikle çok basit fiyatlandırma ile yeni yapılar olmalarıdır. Elbette, finans sektörünün kaldıraçsız bir aşamadan geçiyor olması çok yardımcı oluyor, bu da tahvillere yatırım yapmak isteyenler için her zaman iyi bir şey.
