La Alman anayasa mahkemesi yakın zamanda Avrupa Adalet Divanı aleyhine karar verdi ve bu üzerinde düşünmeye değer.
Avrupa Mahkemesi için ikincil piyasada ulusal devlet borçlanma senetlerinin satın alınması sanatı ihlal etmez. ECB'nin Devletleri finanse etmesini yasaklayan Antlaşma'nın 123'ü; evet, borçlanma senetlerinin satın alınmasını yasaklıyor, ancak eğer Diretto, yani veriliş zamanında; bu nedenle parasal istikrar için işlevsel olan ikincil piyasada satın alınmalarına izin verir. Alman Mahkemesine göre, Devletin piyasadan satın alma yoluyla ürettiği finansman etkisi, faaliyetlerin büyüklüğü ve sürekliliği nedeniyle doğrudan finansman yasağını aşacak şekilde konsolide edilirse ikincil olmaktan çıkar. : satın alma değil orantısal hedefe; sanat sahtekarlığı içindedir. 123.
Teknik açıdan bakıldığında, Avrupa Mahkemesi'nin argümanı kusursuzdur. Karar, ihtilaflı tek operasyona aittir; satın almanın miktarları ve yöntemleri açısından, onu parasal istikrarın bir müdahalesi haline getiren koşullara uygunsa ve bunu veren Devletin kaçınılmaz finansmanının etkisi sınırlı kalacak şekilde kesin göstergelerle uyumluysa geçerlidir. dolaylı. Etki şarta bağlı finansman menkul kıymetlerin yeniden satılmasıyla sona erdiğinden, birincil hedef doğrultusunda: ihraççı için finansmanın belirsizliği, ona güvenebilmesini engeller; bu nedenle finansman Mahkeme tarafından değerlendirilir orantısal birincil hedefe. Mahkemenin kararı sınırlı kalıyor anlaşmazlığa yol açan satın alma kararının geçerliliği. Satın alma kararının doğru bir şekilde yerine getirilmesi ECB'nin sorumluluğunda iken, zaman içinde alımların tekrarı için yetkilerinden herhangi bir sapma olması. Veri sahiplerinin itirazı üzerine ortaya çıkabilecek sorumluluk sorunları. Mahkeme sonunda onlar hakkında hüküm vermeye çağrılabilir, ancak bu durumlarda ihtilaf, menkul kıymetlerin satın alınmasında değil, ilgili tarafça suiistimal olarak kınanan Bankanın davranışında olacaktır.
İşte bu açıdan anlamak gerekir. Alman mahkemesinin kararı. Kurumların siyaseti gözüyle bakacak olursak ECB, son çare borç veren 2008'in ağır bunalımını yaratan sadece kamunun değil, borcun da onarılması; yine pandemi nedeniyle yaşanan krize müdahale çağrısı yapılıyor; krizdeki ulusal ekonomileri sübvanse etmek için gerekli hale gelen Avrupa borcunu desteklemeye çağrılacak. Bunun kanıtı, uzun süreli müdahaleler sonucunda Banka bilançosunun genişlemesidir. fizyolojik olarakFed ve genel olarak merkez bankalarında olduğu gibi. Alman Mahkemesine göre, sanat. 123 Bankanın faaliyet göstermesini yasaklamaktadır. son çare borç veren.
İki kararın karşılaştırılmasında, Avrupa Mahkemesi'nin argümanının teknik yeteneğinin ötesinde, sanat yasağı arasındaki çelişki. 123 ve avronun yaratılması; daha iyisi, Avrupa kurumları çerçevesinde AMB'nin yapılandırılması ile yeni Avrupa para birimini euro ile yaratmaya yönelik siyasi irade arasında: ulusal para birimlerini euro ile değiştirmek. tanımadan istikrarlı bir para düzeni olabilir. son çare borç verenin yetkisi merkez bankasına mı?
Avrupa Mahkemesi'nin AMB lehine karar verdiği kararının altında yatan çelişki budur. Avrupa yasa koyucunun, son başvuru mercii yetkisi olan merkez bankasının desteği olmadan avroyu yaratması mümkün değildir. Tek para biriminin yaratılmasının temel bir siyasi karar olduğunu kabul ederek, parasal disiplinin bununla tutarlı hale getirilmesi gerekir; Belirli bir hükmün yaygınlığının temel kararın feshedilmesine yol açmasını önlemek için münferit hükümlerin yorumlanması buna tabi olmalıdır; başka bir deyişle, sanatın lafzının yaygınlaşmasından kaçınmaktır. 123 Avrupa ekonomilerinde çok ciddi bir bunalımın yaşanması nedeniyle avronun ortak para birimi olarak düşmesine yol açmıştır ki aslında artık para birimi avrodur. Bunun yerine, Alman Mahkemesi bu ikinci alternatife kapılarını açmaktadır: Euro'nun tasfiyesi değilse bile, iflas etmiş devletlerin olası tasfiyesi.
Neden Avrupa para sistemindeki çatışkı?
Bunu ABD'den başlayarak 80'lerden itibaren ortaya çıkan ekonominin örgütlenmesinde piyasanın merkeziliği ideolojisine borçluyuz. Devletin görevden alınması gereken müdahale politikalarından piyasa çıkarılmalıdır. minimo çıkarlarının, kararlarının ve sorumluluklarının organizasyonu için kahramanların münhasır ilgisi olan işlemleri gerçekleştirmek için araçları sipariş etmek: aslında, pazarın münhasıran uygunluğu. İdeoloji, özel işlemlerin hizmetinde para biriminin (euro) istikrarının münhasır teknik işleviyle yatırım yapan ECB'nin anayasasında kendini dayattı. Merkez bankası tek başına devletten uzaklaştırılmıştır. özgün ve geleneksel bütçe dengesizliklerinde borç verenin işlevi; ekonomik gerilemeleri düzeltmek ve piyasa başarısızlıklarında yatırımları teşvik etmek için parasal bir araç olarak daha sonra edinilen işlevinde. Krizler, piyasanın doğal eğilimine göre dengeye dönerken özümsediği özel meselelerdir: Herhangi bir ideolojide olduğu gibi, hakikat hakkındaki dogmanın şeylerin doğası. İdeoloji sanatı dayatmıştır. 123; teknik ajans rolünde ECB'nin belirgin bağımsızlığını haklı çıkarır; aynı zamanda diğer piyasa oyuncuları gibi bütçe kısıtlamalarının kölesi olan çok sayıda üye devlete rağmen avro kurumunu açıklıyor: para birimini merkez bankası aracılığıyla yaratan devlet değil, ama bu ülke, AMB'dir. ulusal devletleri bağlayan, piyasanın münhasır hizmetine para birimi oluşturur. Bu, yalnızca Avrupa kurumlarında böylesine eksiksiz bir formülasyon bulmuş bir ideolojidir; Fed, ne parasal yönetim deneyiminde ne de Başkan ve Kongre'den bağımsız olarak bu fikre yanıt vermiyor. Halen devam eden '08 krizi, şimdi pandemi krizi, deneyim açısından tutarsızlığı açıkça ortaya koyuyor. Bu, başka türlü mevcut olan kaynakların yok edilmesi için ancak çok büyük ekonomik ve dolayısıyla sosyal maliyetlerle gerçekleştirilebilecek bir fikirdir; yerleştirildi yapay olarak krizlerle mücadelede, toplumun dinamizminde ortadan kaldırılamayan bir siyasi müdahale kısıtlaması; bağ, o sırada madeni paranın altına sabitlenmesinden çok daha tutarlı.
İşlerin evrimi - katılan Devletler düzeyinde ve dolayısıyla Avrupa kurumları düzeyinde ortaya çıkan içtihat ve siyasi yönelimlerle birlikte - AMB'yi son çare olarak merkez bankası borç veren geleneksel işlevine geri yerleştiriyor. toplumların demokratik kurumları aracılığıyla ifade ettikleri ekonomik politikaların ihtiyaçlarına göre para birimi yaratma yeteneği nedeniyle. Ancak tam da bu nedenle, mevcut koşullarda artık gerekçelendirilemeyen merkez bankasının bağımsızlığı sorunu birçok çevrede haklı olarak gündeme getiriliyor. Borç verenin son çare müdahaleleri, desteklenecek devletlerin ve birimlerin ayırt edilmesini gerektirebilir; Örneğin. AMB'nin özel menkul kıymetler piyasasındaki alım işlemlerinde üretimi menkul kıymetlere yönlendiren ihraççıları tercih etmesi talebi ortaya çıktı. yeşil. Banka, demokratik olarak bağımlı siyasi kurumların sorumluluğu dışında siyasetle uğraşamaz. Öte yandan, federal terimlerle örgütlenmiş eyaletlerden çıkarılmış para politikası, yönetimde dayanışma anlamına gelir.
Yani, düzeltmek için Banka'yı AB siyasi kurumlarına geri getirmek yeterli değildir. Yeni federal deneyimlere uygun hale getirmek için para sisteminin yeniden düşünülmesi ve yeniden icat edilmesi gerekiyor. Bir yandan, altından, herhangi bir pariteden kurtulmuş, paranın yaratılması özgürleşmiştir: Sihirli Para Çağı; Açık Efsanesi. Öte yandan, ortak para politikasında örtük olan dayanışma yönlendirilmelidir.
Ama dahası var. İdeoloji burada bitmiyor Friedman ve Keynes arasındaki doktrin tartışması, parasalcılar ve müdahaleciler arasında, neoliberaller ve sosyalistler arasında, asgari devlet ile refah devleti arasında. Doktrin, onu karşıt çıkarların tutarlılığı içinde yeniden yapılandıran siyaset tarafından ele alınır: ABD'de Cumhuriyetçiler ve Demokratların apaçık muhalefetinde (en azından Trump başkanlığına kadar) gözler önüne serilir. Minimal devlet perspektifinde, sermaye, finans, küreselleşmede devlet düzenlemesinden kurtulun, parasal yaratımı ele geçirin. Avrupa'da, refah devletlerinin varlığından dolayı hikaye farklıdır. Politik alternatif, AB kavramına yansır: teknik koordinasyon mu yoksa sosyal entegrasyon mu? Küresel sermaye tarafından ayrıcalıklı kılınan teknik bir Avrupa ile küresel ekonomide ancak bu şekilde bölgenin toplumsal sorunlarına yatırım yapılabilen politik bir Avrupa arasında. Üst düzey siyasi düzeylerdeki tartışmanın kökleri, kamuoyunun bölünmesinde yatıyor: Bunu Yunanistan olayında gördük. Son olaylar bu ikinci alternatife, orijinal yaklaşımın bir modifikasyonuna yol açıyor: zorlu müzakereler açıklanıyor; Zaten toplumsal bütünleşmeye karşı çıkan İngiltere'nin çıkışını açıklıyor.
