SACE odağında belirtildiği üzere 2012 yılının ikinci yarısından itibaren, hem kamu hem de özel sektördeki ihracat ve yatırımlardaki düşüş Ukrayna'yı durgunluğa sürükledi, bütçe açığını kontrol altına alma girişimi ve gelecekteki büyüme için olumsuz beklentiler tarafından baskı altına alındı. İhracattaki bu düşüş (4'ün ilk altı ayında -%2013) ana hedef pazarlardan gelen talep düşüşü, özellikle BDT ve Asya ülkeleri ile ilgili olarak (özellikle çelik, kimyasal ürünler ve tarımsal gıda olmak üzere Ukrayna ihracatının sırasıyla %35 ve %25'i). Sırayla, Rusya'dan artan enerji ürünleri ithalatı (toplam ithalatın %25'i) cari açığa önemli ölçüde katkıda bulunuyor7 yılında GSYİH'nın %2012'sine eşittir. Ukrayna ihracatındaki zayıflığın devam etmesi ve gaz tedarik fiyatlarının düşürülmesi için Rusya ile bir anlaşmaya varılamaması cari açığın bu yıl GSYİH'nın -%7,9'una ulaşması beklenen genişleme tahminlerinin altında yatan unsurlar bunlardır. Bu açık cari işlemler hesabı, Merkez Bankası'nın döviz rezervlerini kademeli olarak boşaltmıştır. Dolardaki çıpayı korumak. 2012'de uluslararası rezervler, bir önceki yıla göre %24 düşüşle yaklaşık 20 milyar doları buldu. Merkez Bankası'nın döviz çıkışını azaltmak için aldığı bazı önlemlere rağmen, rezervlerin de vadesi gelen dış borcun bir kısmının ödenmesinden etkilenerek yüzde 2013'ye gerilediği 22,8 yılının ilk yarısında bu eğilim devam etti. .XNUMX milyar
Baktığınızda durum düzelmez. artan kamu bütçe açığı (4'de -%2012 ve 5'te -%2013 bekleniyor), bir yandan üründeki yavaşlama nedeniyle vergi gelirlerindeki azalmaya, diğer yandan kamu maaşları, emekli maaşları ve gazın tüketici fiyatına yönelik sübvansiyonlara yönelik cari harcamalardaki kademeli artışa bağlıdır.2012'de GSYİH'nın yaklaşık %2'si kadar bir açık kaydeden devlete ait Naftogaz'a yapılan transferler yoluyla. Kamu borç düzeyi son beş yılda yaklaşık %15 artarak yerli hasılanın yaklaşık %35'ine ulaşmıştır. Durumla başa çıkmak için hükümet, sabit para cinsinden borçlanmaya yüksek oranda güveniyor (2012'de kamu borcunun yaklaşık yarısı döviz cinsindendi) ağırlıklı olarak Eurobond ihraçları yoluyla. 2013'ün ilk yarısında ülke, her ikisi de 1 yıl vadeli olmak üzere Şubat ayında 1,2 milyarlık ve Nisan ayında 10 milyarlık ilk tahvil ihracını gerçekleştirdi. Yılın ikinci yarısında çıkması beklenen ihraçlara piyasaların vereceği tepki, 2013'te vadesi dolan (yaklaşık 10 milyar tutarındaki) borçlanma senetlerinin yeniden finansmanı için esas olacaktır. Ancak, finansal piyasalara güvenmek, ülkeyi yatırımcı iştahında bozulma riskine maruz bırakıyor.uluslararası rezervlerin kullanımına ek olarak menkul kıymetlerin ödenmesi için hükümet tarafından öngörülen ilave borçlanma. İki yıl öncesine kadar Ukrayna'da ana yatırımcı ülkeler arasında Kıbrıs'ın öne çıktığı bir senaryo endişesi de cabası.
sırayla, döviz kuru oynaklığı ülke için ayrı bir risk unsurudur. Resmi olarak, Ukrayna'da serbest dalgalı bir döviz kuru vardır, ancak Merkez Bankası ulusal para birimini yaklaşık 8 UAH/USD oranında dolar karşısında sabit tutar ve bu da döviz rezervleri açısından ülkeye önemli bir maliyet getirir. Ve bu kısa vadede pek sürdürülebilir olmayacak. Grivnya'nın devalüasyonunun dış pozisyon üzerindeki etkisi (ülkenin GSYİH'nın %11'ine eşit bir ticaret açığı ve GSYİH'nın %67'sine eşit bir dış borcu var) önemli olacaktır, bu nedenle para otoriteleri şimdiye kadar düzeltici bir düzeltmeyi ertelediler. 2013'ün ikinci yarısında muhtemel olabilecek bu anlamda bir eylem.
İşte o zaman seçimler ekonomik politika Önümüzdeki altı ay, IMF ile müzakerelerin yeniden başlatılması amacıyla da temel olacaktır. Üretimi ve ihracatı yeniden başlatmak için gerekli yapısal reformlara ek olarak, borcu körükleyen büyüme eksikliği olduğu ve bunun tersi olmadığı için, tam olarak para biriminin devalüasyonu, cari harcamaların kısılması ve kaldıraçsızlaştırma gibi istikrar önlemlerinin kabul edilmesinin IMF ile ana tartışma konusu olması2011 yılından bu yana söz konusu önlemlerin alınmaması nedeniyle ülkenin işbirliğini askıya aldığı. Mevcut yönetici sınıf ve kendi sınıfları için hassas bir nokta pozisyon avantajları, verilen 2015 seçimleri göz önüne alındığında bu tür önlemlerin bariz bir şekilde popüler olmaması. Son derece "popüler olmayan" sonuçlarla birlikte nüfusu daha da ağır bir şekilde vuran, resesyonun kendisinin ağırlığı olmadığı sürece.
