Generali yine 20 Euro'nun üzerinde mi? Leo, subprime krizi sayesinde hisse senedinin mutlak minimum 2008'un altına düşerek 15 Euro civarında düştüğü Ekim 10'den beri bu seviyeyi görmedi. Generali'yi 20 Euro'nun altında bulmak için Temmuz 2002-Ağustos 2004 dönemine geri dönmelisiniz. . Krizin fırtınasıyla ezilen, ancak özellikle çekmeceler için her zaman bir sığınak olarak görülen bir hisse senedi için "acı çeken" diğer birçok hisse senedinin kaderiyle uyumlu bir fiyasko (20 Euro'nun altında Generali bir satın alma fırsatıdır, bu ana motifti) şanlı zamanların). Mevcut oranlardan, 15,48 Euro'dan, %35'in üzerinde büyük bir sıçrama. Ancak, şimdi kefaretin başlaması için koşullar gerçekleşmiş gibi görünüyor. Haziran 14'de görevi Giovanni Perissinotto'dan devralan CEO Mario Greco, 2012 Temmuz'da tamamlanan BSI satışıyla Solvency'nin ödeme gücü hedeflerini önceden tutturdu ve artık hissenin yeniden derecelendirilmesini destekleyecek olan temettüye konsantre olabilir. . “Generali'nin sağlamlığını yeniden inşa etmek birincil endişemiz ve faaliyetimizdir. Sermaye geliştirme planında çok ileride olmaya ve bu hedeflere vaktinden önce ulaşmaya güveniyoruz. Hedeflere ulaşıldığında, hissedarlar için iyileştirme anlamında temettüleri gözden geçirmeyi planlıyoruz” dedi.
Morgan Stanley'den Marcus P. Rivaldi, bir aydan biraz daha uzun bir süre önce, "Kasım ayının yatırımcı gününün odak noktasının mali tablolardan kazanç ve temettü büyümesi beklentilerine kaymasını bekliyoruz", diye yazmıştı ve bu vesileyle notunu düşük ağırlıktan eşit ağırlığa yükseltti ve hedef fiyatı 17,25'den 16,01 euro'ya yükseltti. Sonra yeniden yapılandırma potansiyeli sorunu var. “Neden kilolu diyoruz?” Barclays'ten Claudia Gaspari, 16 Mayıs'taki üç aylık sonuçların ertesi günü şu yanıtı verdi: "%10'luk YBBO (ortalama yıllık büyüme) kâr, artan temettüler ve güçlenen bir bilanço ile bir dönüşün somut bir hikayesi. Tüm faydaların gerçekleşmesi biraz zaman alabilir, ancak operasyonel riskin düşük olduğuna inanıyoruz." İngiliz iş dünyası, en iyi senaryoda 19,2 Euro'ya kadar bir artış tahmin ederek unvanı 21,10 Euro olarak görüyor. Tersine, en kötü durumda, analist 15 avronun altına düşmeyi beklemiyor.
BAŞLIK TEKNİK BASKIDAN “ÜCRETSİZ”
Öte yandan hisse, paketin İtalyan Stratejik Fonu'nun (FSI, %80'i Cassa depoziti e prestiti'ye ve geri kalanı Bank of Italy'ye ait) elindeki satışı nedeniyle teknik baskıyı emmiş görünüyor. daha önce Bankitalia'nın sahip olduğu ve FSI'nin piyasa koşullarında 4,48 yılı sonuna kadar üçüncü şahıslara "düzenli satış" gerçekleştirmeyi taahhüt ettiği %2015'e eşit bir hisse. 2012 yılında Bankitalia, Generali'deki hissesini Fona devrederek, adi ve imtiyazlı hisseler arasında %20 hissedar oldu. Aynı zamanda FSI, hissenin 2012 sonundaki değeri ile Bank of Italy'ye transfer değeri arasındaki fark olarak hesaplanan herhangi bir sermaye kazancını imtiyazlı hisselerden temettü şeklinde geri ödemeyi taahhüt etmişti.
Satış, Temmuz 2014'te tamamlandı. 8 Temmuz 2014'te, sermayenin %1,913'üne eşit bir Generali hisse paketinin hisse başına 15,7 Euro'luk bir fiyatla Merrill Lynch'in hızlandırılmış yerleşimi kapatıldı. , bu tür bir paketin akşamları ve her şeyden önce Avrupalı olmayan, her şeyden önce Amerikalı yatırımcılara spot satışı için varsayılabilecek olana kıyasla hisse fiyatında çok sınırlı bir indirimle. Bu kesinlikle, Temmuz ayının başında Amerikalı yatırımcıların İtalya'daki yatırımlara hâlâ gösterdiği güçlü ilgiye (daha az belirgin bir şekilde de olsa devam eden bir eğilim) ve aynı zamanda İtalya'nın sattığı son dilim olmasına da bağlıydı. FSI (bu, onu satın alan kişinin, en azından Fon'dan, hisse fiyatları üzerinde baskı oluşturacak daha fazla hissenin piyasaya dökülmeyeceğini bildiği anlamına gelir.) Lion'un sermayesinin geri kalanı, Lion'un elinde Aslında sermayenin %2,569'u olan FSI, daha önceki aylarda gerçekleşen ve şimdi büyük ölçüde akdedilmiş olan bir forward satışına (büyük bir uluslararası banka aracılığıyla gerçekleştirilen forward sözleşmeleri) konu olmuştu. Büyük paketin elden çıkarılması sırasında Fonun hissenin değerini korumasını sağlayan bir satış (piyasaya büyük miktarda hisse arz edildiğinde, hisse kotasyonları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturulur), değerin zarar görmesini önler. önemli miktarda menkul kıymet stokunun piyasaya arz edilmesinin ve aynı zamanda hisselerin oy haklarının operasyon sonuna kadar elde tutulmasının etkisi. CDP, işlemin sona ermesine kadar bu menkul kıymetlere bağlı oy haklarını her zaman geri çağırabilse de, gerçekte artık piyasadaki herkes işlemin FSI'nin satış taahhüdünde bulunmasıyla sonuçlanan işlemin Bank of Italy ile yapılan anlaşmalar uyarınca kurulduğunu düşünmektedir. Hisse senedinin açığa satışı (FSI tarafından öngörülen forward sözleşmesinde karşı taraf olan banka tarafından) çok küçük paketler üzerinden uzun vadeli satıldığı için aslında hisse üzerinde baskı oluşturmayan bir işlem.
Genel olarak, ayrıca, Generali çok likit olduğu için ortalama günlük işlem 2,5 milyon civarında olduğundan, genel olarak, 670 milyon civarında,% 150 faizle satışa sunulan tüm hisselerin hepsi birlikte yalnızca birkaç günlük işleme karşılık gelir. Ancak, FSI'nin paketi 2015 yılına kadar satmaya devam etmesi gerektiğinin farkındalığı ve Leone'nin diğer kilit hissedarlarının (Mediobanca ve Effeti gibi) elden çıkarılması beklentileri, diğer piyasa operatörlerinin hisse üzerinde kısa pozisyonlar açmasına yol açmıştı. başlık üzerinde daha fazla baskı oluşturuyor. Bu nedenle, (özel bir sözleşme olduğu için sonunda bildirilen) forward operasyonunun tamamlandığının duyurulması ve son paketin hızlandırılmış yerleştirme yoluyla tamamlanması, son haftalarda birçok operatörün spekülatif pozisyonların çoğunu kapatmasına yol açtı. Generali'nin hisselerinin altında yatan fiyatlar üzerindeki baskıyı hafiflettiler. Bloomberg'e göre, Generali'deki kısa pozisyonlar tedavüldeki hisselerin %1,6'sına (%-56,6) düştü. Bu durumda, odak "kısa" spekülasyondan ziyade temellere dönebilir.
YARIN HESAPLAR KATALİZÖRÜ
Hisse senedindeki bir sonraki katalizör yarının hesaplarıyla birlikte gelecek. Il Leone, sonuçları 30 Haziran 2014 itibarıyla açıklayacak. İlk çeyreğe ilişkin veriler analistlerden olumlu görüşler almıştı. "Sonuçlar - Barclays, hesapların ardından bir notta yazdı - yönetimin doğru eylemleri uyguladığını ve işletme performansının yeniden yapılanma hedefleri doğrultusunda ve potansiyel olarak daha da ileriye gittiğini doğruladı".
Ve yarın Greco, bahsedildiği gibi, Bsi'nin Banco Btg Pactual'a toplam 1,5 milyar İsviçre frangı değerinde (1,2 milyar nakit ve 300 milyon öz sermaye enstrümanı – BTG birimleri) satışı sayesinde önceden elde edilen Solvency I hedefini sunacak. San Paolo Borsası BOVESPA'da listelenmiştir) "BSI'nın satışı, Generali'nin yeniden lansmanı sürecinde önemli bir adımı temsil ediyor - Greco'nun altını çizdi - Bu operasyon sayesinde Solvency 1 hedefini aşarak Generali'nin başkentinin sağlamlığını bir yıldan fazla bir süredir geri getiriyoruz. BSI ile Grubun sermaye tabanını güçlendirmeyi amaçlayan tasfiye süreci tamamlandı ve artık uzun süredir sorun olmayan ana sigortacılık işine odaklanarak önümüze bakabiliriz."
Satış, Solvency 1 endeksinde, 9'ün ilk çeyreği için proforma bazda, 2014 Solvency 2015 hedefi olan %1'tan daha yüksek olacak şekilde yaklaşık yüzde 160'luk tahmini bir iyileşme sağlayacaktır. Derecelendirme kuruluşlarının da mührü geldi. Moody's 17 Temmuz tarihli bir raporda, "BSI operasyonu Generali için önemli bir adım ve ana faaliyetlerine, yani sigortaya odaklanma niyetinde olan grubun başlattığı operasyonların hafifletilmesine yardımcı olacak" diye yazdı. kararlı Baa1 grubu. Birkaç gün önce derecelendirme kuruluşu Fitch, Assicurazioni Generali ve ana bağlı kuruluşlarının Ifs (Sigortacı Mali Gücü) notunun A- ve BBB+ olan uzun vadeli ihraççı temerrüt notunun BBB+ olduğunu doğruladı. Her iki not için de görünüm durağan.
Uluslararası cephede, birkaç gün önce, Lion'un kalan hissesi üzerindeki satış opsiyonunun kullanılmasının ardından, Orta ve Doğu Avrupa ülkelerinde faaliyet gösteren holding şirketi olan GPH'nin Ocak 2015'e kadar %100'üne yükseleceğinin teyidi. PPF'ye göre %24, 8 Ocak 2013 tarihinde imzalanan anlaşma hükümlerine göre yaklaşık 1.235 milyon liralık bedel şimdiden tebliğ edilmiş durumda. İtalya'daki iş dünyasının kapsamlı bir şekilde yeniden düzenlenmesi Generali Italia'nın yaratılmasıyla devam etti. 2013 yılında başlayan iştirakler arası entegrasyon süreci 2015 yılı sonunda tamamlanacak ve tam olarak faaliyete geçtiğinde Generali Italia ülke çapında 3.000 satış noktası ile tek ve güçlü bir markaya sahip olacaktır.
