14 Haziran Perşembe günü ECB başkanı Mario Draghi, 2019 Ocak XNUMX'dan itibaren Eurotower'ın muslukları kapatacak parasal genişleme2015'ten beri Frankfurt'a trilyonlarca avro değerinde kamu ve özel tahvil getiren menkul kıymet alım programı. yerine gelince faiz oranları, gelecek yılın yazından itibaren yeniden yükselecekler.
Bütün bunlar reel ekonomi için ne anlama geliyor?
SABİT ORANLI İPOTEKTE NELER DEĞİŞİR…
İpoteklerle başlayalım. Halihazırda sabit tarifeye abone olanlar için için rahat olsun: taksit değişmez. Henüz ipotek yaptırmamış ama yaptırmak isteyenlerin acele etmesi ve imzalaması gerekiyor. Avrupa Merkez Bankası'nın uyguladığı faiz oranlarındaki artış beklentisiyle, aslında Eylül ayı gibi bazı bankaların uzun vadeli sözleşmelerde spread'i (yani kar marjlarını) artırmaları öngörülebilir. Diğer bir deyişle, yeni sabit oranlı ipotekler, son üç yılda alınanlara göre daha az elverişli olacaktır. 100 bin Euro'luk yirmi yıllık bir kredide, oranın %2'den %3'e çıkarılması, taksitte %10'luk bir artışı, yani ayda yaklaşık 500 Euro'dan yaklaşık 550 Euro'yu gerektirir.
…VE DEĞİŞKEN ORANI OLANLAR İÇİN
Değişken oran için durum farklıdır. Genellikle bu tür bir ipotek, şu anda negatif olan (% -3) 0,32 aylık Euribor oranına sabitlenir. AMB'nin kasasına para yatıran bankalara uygulanan oran yükselene kadar (bugün -%0,40) önemli bir değişiklik olmaması gerekiyor. Ancak bir yıl sonra Eurotower referans faiz oranlarına el atacağı zaman, Euribor'u da yükseltecek ve bu da ipoteklerin değişken faiz oranlarını beraberinde getirecektir. %0,3/0,4'lük bir artışın taksiti yaklaşık yirmi avro artıracağı düşünülürse, hoş olmayacak ama dramatik de olmayacak.
TASARRUF EDENLER İÇİN UYGUN MU?
Bununla birlikte, birikimlerini yatırıma yatıranlar için, AMB'nin aşırı genişlemeci para politikasının sonu karışık bir haber: Tahvil üzerine bahse girenler için olumlu ve borsayı seçenler için potansiyel olarak olumsuz.
TAHVİL PİYASASINDA NELER DEĞİŞİYOR…
Eurotower satın alma dalgası, son yıllarda tahvil getirilerinin düşmesine neden oldu. Bu, emeklilik fonları gibi kurumsal yatırımcılar için sorun yaratmıştır, ancak bunlar düşük enflasyon sayesinde geçimlerini sağlamayı başarmışlardır ve bu da yatırılan sermayenin gerçek değerini pratikte değişmeden tutmayı mümkün kılmıştır. Kısa vadede bu senaryo değişecek çünkü enflasyon Avrupa Merkez Bankası'nın hedef kotasında (%2'ye yakın ama daha düşük) istikrar kazanmalı ve buna paralel olarak tahvil getirileri yeniden yükselmeye başlayacak ve tasarruf sahipleri için bir kez daha cazip hale gelecek.
…VE STOKTA
İki nedenden dolayı QE'den yararlanan borsa için durum tersine döndü: Birincisi, ECB'nin müdahalesi (ekonomik toparlanma ile birlikte) dolaşımdaki likiditeyi önemli ölçüde artırarak yatırımları destekledi ve risk eğilimini artırdı; ikincisi, düşük tahvil getirileri birçok yatırımcının sermayeyi hisse senetlerine yönlendirmesine yol açtığı için. Teorik olarak, sonu parasal genişleme ve faiz artışları bu eğilimi tersine çevirmelidir. Öte yandan, operasyon çok kademeli olacak ve hisse fiyatlarının seyri başka birçok faktörden de etkileniyor, bu nedenle tek başına para politikasındaki değişiklik olumsuz bir sürecin başladığını tahmin etmek için yeterli değil.
