ABD Yatırım Bankaları uluslararası sahnede her zaman çok önemli bir rol oynamıştır. Pecora Komisyonu günlerinden bu yana, 2008'ların büyük krizinin eşiğinde, aynı krizin patlak vermesi ve yayılmasında bu kurumların önemli sorumlulukları vurgulanmıştır. Aynı şekilde 13 krizi vesilesiyle yürütülen soruşturmalarda da benzer bir sonuç ortaya çıkmış ve bu aracıların belirleyici rolünün bir kez daha vurgulandığı JP Morgan Chase'in XNUMX milyar dolar ödemesi gereken savunma anlaşması ile yakın zamanda imzalanmıştır. kendi ihlalleri için dolar.
Ve 2008 yılına dönecek olursak, muhtemelen hepimizin aklında, o yılın 15 Eylül'ünde American colossus'un heybetli genel merkezinden birkaç saat önce ellerinde kutularla ayrılan Lehman Brothers çalışanlarının görüntüleri vardır. Bölüm 11'i kullanarak iflas ilan etti. Bu merkeziliğin ışığında, Yatırım Bankalarının bu büyüklükte bir krizin patlak vermesine, mutlak ve göreli kârlılık göstergelerini (ROA, Aktif Getirisi ve PCAV, Kişi Başına Katma Değer, örn. net/çalışan sayısı).
Beklenenin aksine bu göstergeler, kriz öncesi dönem ile 2008 sonrası dönem arasında performans açısından büyüme göstermekte ve bu nedenle referans pazarları ile oldukça zıt verileri ön plana çıkarmaktadır. Örneğin, Goldman Sachs'ın ortalama ROA'sı 0,78-2001'da %06 ve 0,92-2009'de %12 idi ve iki dönemde PCAV 199$'dan 228$'a yükseldi.
Söylenenler, sorumluluk tezini ve eğilime karşı büyüme tezini ortaya çıkarıyor, ancak iki karşıt yolun başarılmasına götüren nedenleri anlamak daha ilginç. İlk başta, bu karşı-eğilim performansının, krizin patlak vermesinden sonra Amerikan Yatırım Bankalarının işinin katı bir şekilde operasyonel terimlerle bir evrimine bağlı olduğu düşünülebilir. Bununla birlikte, bu tez gerçek temeller bulmamaktadır, çünkü en azından referans döneminde, analiz edilen kurumlar finansal tablolarındaki temel faaliyetler açısından bir sabitliği korumuş ve değişim hipotezini haklı çıkaracak kadar önemli veriler göstermemiştir. işletme. Bu nedenle, vurgulanan güçlü karşı eğilim, diğer evrimsel unsurlara bağlı görünüyor.
Bu nedenle dikkate alınabilecek ikinci hipotez, Amerikan Yatırım Bankalarının bölgesel kapsamlarını değiştirdiğidir. Gerçekten de, yeni pazarlara göç, bu aracılar için kesinlikle temel bir adımdır, bunun hangi boyutlarda ve her şeyden önce hangi nedenlerle olduğunu anlamak ilginçtir. Bu süreci ölçmek için bir ölçüt olarak hizmet edebilecek ilginç bir araç, kesinlikle halka arzların, ilk halka arzların sayısıdır.
Bu araçla ilgili verilerin analizinden, 1586'li yılların başından itibaren gelişmiş piyasalarda bu özel işlem türünde keskin bir düşüş olduğu, krizin patlak vermesinden sonra güçlenen bir his olduğu ortaya çıktı. Asya pazarındaki, özellikle Çin pazarındaki operasyonlarda net büyüme. Örneğin, büyük gelişmiş ülkelerdeki (Kuzey Amerika, Avrupa ve Japonya) toplam halka arz sayısı 2004-05'te 863 iken, 2010-11'de Çin'de 256'dan 801'e inerek yarı yarıya (16,1) düştü. Çin'in ağırlığı gelişmiş ülkelerin toplamına göre %92,8'den %XNUMX'e çıktı.
Açıkçası, Asya'da onlarca yıldır ofis açan Amerikan Yatırım Bankaları, bu halka arzların çoğuna yardım etti ve bu, bu tür faaliyetler için ana referans pazarının bölgesel olarak göç etmesine yol açtı.
Asya pazarının ne olabileceği hakkında bir fikir edinmek için, Dünya Bankası'nın yakın zamanda Asya pazarı için 2014 büyüme tahminlerini% 7,8'den% 7,1'e nasıl düşürdüğünü gözlemlemek ilginçtir ve görelilik teorilerinin meraklıları uğruna , bunlar başka herhangi bir ekonomik bağlam için hayal bile edilemez değerlerken, Çin% 8'e yakın değerlerde duruyor. Muhtemelen daha da ilginç olanı, Çin Komünist Partisi'nin son yıllarda doları uluslararası rezervlerin resmi para birimi olarak Yuan'la değiştirmeyi hedeflediği Plenumlarından ortaya çıkan başka bir makroekonomik analizdir. "geçmişin ürünü".
Bir provokasyon olarak başlayan şey, bir anda bu amaca odaklanan bir dizi unsurun onayladığı sert bir gerçekliğe dönüşür. Çin'in elinde tuttuğu devasa miktarlardaki resmi rezervler (%35), veya 2010'dan beri imzalanan ve Yuan'ı resmi işlem para birimi olarak gören bir dizi uluslararası anlaşma veya Dünya Bankası tarafından Yuan'ın kullanımını ifşa etmek için verilen kuponlar gibi. Bu para birimi, ancak daha da güçlüsü, Çin'in 6 Eylül 2012'den bu yana doları atlayarak Yuan cinsinden petrol satın almasıdır.
Söylenenler, Başkan Hu Jintao'nun kehanetine daha fazla ağırlık veriyor ve XNUMX. yüzyılın İngiliz sterlini için XNUMX. yüzyıl neyse, dolar için de öyle olacağı izlenimini giderek daha fazla veriyor. Kağıt beyaz kaplanlarla Asya mucizesi. Bu makroekonomik analizler ışığında, Amerikan Yatırım Bankalarını Doğu'ya doğru genişletmeye iten sebepleri anlamak kolaylaşmaktadır. Ne de olsa, tarihten alınacak derslerden biri, hem uluslararası para biriminin hem de büyük finans merkezinin hakim ekonomiye ait olma eğiliminde olduğudur.
Dolayısıyla, uluslararası öneme sahip bir finansal krizden yararlanmayı başaran, işlerini geliştiren ve meyvelerini toplayan Amerikan Yatırım Bankaları için gelecek muhtemelen kolay olmayacak. Şimdi, Doğulu işlerinin ışığında, Wall Street'e dayalı olmanın ne ölçüde bir zayıflık değil, bir güç olabileceğini anlama konusunda eşit derecede ileri görüşlü olmaları gerekecek.
