Küresel büyümedeki yavaşlama, gelişmekte olan ülke ekonomilerinde de bulaşıcı bir etki yaratma riski taşımaktadır. Fed'in faiz oranlarını düşük tutma kararı ve Goldman Sachs'ın piyasalarda ABD doları satışı başlatması, bu ülkelere zaten büyük olan sermaye akışını artırabilir.
Son yıllarda, aslında, bu piyasaların sunduğu yüksek getiri birçok yatırımcının ilgisini çekmektedir. Sürdürülebilir büyümeye rağmen, 2008'den bu yana Brezilya'da sermaye girişlerinin %189 ve Çin'de %80 arttığını belirtmek yeterli. Artık Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa bir çıkmaza doğru ilerlerken, bu fenomen yayılma ve beraberinde çeşitli olumsuz etkiler getirme riski taşıyor.
Riskler – Bu devasa sermaye girişleri zorunlu olarak para birimlerinin genellikle aşırı değer kazanmasını beraberinde getirir. Bu da ihracatın düşmesine, enflasyonun yükselmesine ve bunun sonucunda ekonominin boğulmasına neden oluyor. Ne Çin ne de Brezilya muhtemelen 2011'i %6'nın altında enflasyonla kapatamayacak. Geçen yıl ekonomilerin yavaşladığını anlamak için başlıca Brics endekslerinin eğilimlerine bakmak yeterlidir: Brezilya pazarının referans endeksi olan Bovespa, 27,57 Ocak'tan bu yana %16,82, Bombay Bse ( Hindistan) %8,07, SSE Composite (Çin) %8,18 ve Güney Afrika FTSE/JSE %XNUMX.
Ölçümler – Ama Brics'in elinde hala bir koz var. Aslında, birçok gelişmekte olan ülkenin merkez bankaları kendilerini güçlü bir konumda buluyorlar ve isterlerse ihracatı artırmak ve büyümeyi canlandırmak için faiz oranlarını düşürebilir, zorunlu banka rezervlerini azaltabilir ve para biriminin zayıflamasına izin verebilirler.
Çin - Çin merkez bankası bugün yaptığı açıklamada, "ihtiyatlı" bir para politikası ile enflasyonla mücadelenin önceliği olmaya devam edeceğini söyledi. Ancak yuan, dolar karşısında değer kazanmaya devam ediyor: Haziran 2010'dan bu yana (ABD para biriminden ayrıldığı zaman) değeri %6,8 arttı. Hükümet tarafından izlenen yuan'daki artış her zaman küçük artışlarla gerçekleşir, ancak geçen hafta büyüme birkaç baz puan oldu ve bu da Asya devinin para birimi için elverişsiz durumun altını çiziyor. Çin'de ayrıca aşırı üretim kapasitesi ve aşırı yatırım sorunu var ve bazı analistler ülkenin yükselen enflasyonu sınırlayamayacağına inanıyor. Küresel ekonomideki bir yavaşlama, enflasyon korkularını hafifletmeye yardımcı olabilir ve yerel yönetimlere daha gevşek para politikası ile düşük maliyetli finansmanla başlamış olan altyapı projelerini bitirmeleri için zaman verebilir.
Brezilya – Reel bile çok iyi durumda değil ve Merkez Bankası yukarı yönlü faiz oranı politikasıyla yanıt vermeye devam ediyor: son aylarda faiz oranlarını beş kat artırarak %12,5'e çıkardı. Eski merkez bankası başkanı Henrique Meirelles, "Gerçeğin kaderi belirsiz" dedi. Bir yandan, düşük Amerikan faiz oranları birçok yabancı sermayeyi ülkeye çeker ve bu da para biriminin değer kazanmasına neden olur. Öte yandan, küresel talepteki düşüş emtialarda düşüşe neden olabilir. Emtia fiyatlarının akıbeti belirsiz olduğu için reel değer kaybına yol açacağı göz ardı edilemez. Bununla birlikte, Başkan Dilma Rousself, mali işlemlere (Iof) - şu ana kadar krediler, borçlar ve hisse faizleri üzerinden %6 olan - aynı zamanda türev menkul kıymetlere de vergi uygulayarak önlemlerini almaya şimdiden başladı: Ancak Hükümet artırabilecek "Spekülasyonu olabildiğince kârsız hale getirmek" amacıyla oran% 25'e kadar. Maliye Bakanı Guido Mantega, Avrupa krizinin bulaşma riskiyle ilgili olarak, Hükümetin "yatırımların, kredilerin ve istihdamın sürdürülmesini garanti altına almak için gerekli tüm önlemleri" almaya hazır olduğunu açıkladı ve Hükümetin bir trilyondan fazla parası olduğunu garanti etti. Brezilya'yı korumak için (rezervler ve Hazine fonları arasında).
Hindistan – Haziran ayında, Hindistan'da enflasyon %9,44'e ulaşmıştı ve 2011 için GSYH'de beklenen artış %8,2'ye eşitti. Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) tam olarak tüketici fiyatlarının yüksek maliyetini azaltmak için uyguladığı çok kısıtlayıcı para politikası nedeniyle bu rakam aşağı doğru revize edildi (%8,5'ten). RBI aslında faiz oranlarını Mart 2010'dan bu yana on birinci kez %8'e yükseltti. Hedef, kısa vadede enflasyonu düşürmek için büyümeyi ılımlı hale getirmektir. Ancak bu politikanın sonucu belirsiz ve büyümedeki düşüşün istihdamı azaltacağını ve nüfustaki daha yoksul insan kitlesini artıracağını pek az kişi gözlemledi. Krizin bulaşması ve bunun sonucunda (43'in ilk çeyreğinde zaten %2011'lük bir düşüş kaydeden) doğrudan yabancı yatırımlarda bir düşüş yaşanması, altyapı ve kalkınma programlarında ağır yatırımlara ihtiyaç duyan bir ülkeye kesinlikle yardımcı olmayacaktır.
Rusya – Eski Sovyet Cumhuriyeti trende karşı çıkıyor. Ruble, dolar başına 30 ruble eşiğini aşarak dokuz ayın en düşük seviyesini gördü. Rusya Merkez Bankası piyasaya likidite enjekte ederek müdahale etmek zorunda kaldı ve bugün para birimi yeniden değer kazanıyor. Ayrıca, para birimi kaçınılmaz olarak petrolün değerine bağlı ve Brent'in varil başına 100 doların altında olması kesinlikle olumlu değildi. Moskova'nın temel sorunu daha çok Avrupa ülkelerine benziyor. Aslında Kremlin, Mayıs ayındaki %9,4'dan Haziran'da %9,6'e düşen enflasyondan değil, kamu borcundaki artıştan korkuyor. Artan büyük açığı azaltmak için Moskova, önümüzdeki üç yıl boyunca uluslararası piyasalarda yılda yaklaşık 50 milyar avro aramak zorunda kalacak. Bu hareket, Rusya'nın borcunun GSYİH'nın %17'sine (hükümetin 15'teki %2015'lik tahminlerinin üzerinde) çıkmasına neden olabilir.
Kısacası, BRICS için basit aylar önde değil, ancak bu ülkeler hala yüksek büyüme oranlarına, gelişmeye elverişli yaşa göre nüfus yapısına, yeni bir orta tüketici sınıfına, önemli ölçüde iyileştirilmiş ekonomi politikalarına ve şu anda daha iyi yapısal verilere güvenebilir. gelişmiş ekonomilerinkinden daha Dünya Bankası'nın son tahminleri, 2018'de Çin'in Amerika Birleşik Devletleri'ni geçeceğini ve 2025'te gelişmekte olan ekonomilerin ortalama %4,7 ile gelişmiş ekonomilerin %2,3'ünün iki katından fazla büyüyeceğini doğruluyor. Eğer onlar da bu olumsuz durumdan etkileneceklerse. Bu ülkelerin uzun vadede çekici olmadığını düşünmek zor
