Yöneticiler ETF'lere karşı. Aktif yönetime karşı pasif yönetim. Hiç bitmeyen zorluk, yöneticilerin becerilerini sergilemek için her zamankinden daha fazla fırsata sahip olduğu piyasa dalgalanması zamanlarında daha da alakalı. Ve indekse basın. 2002'den beri Spiva endeksini (S&P Indices Versus Active Funds) yayınlayan S&P endeks devi Dow Jones Indices (McGraw Hill Financial grubu) tarafından kısa süre önce yayınlanan bir rapor, Avrupa hisse senedi fonlarıyla ilgili son durumu değerlendiriyor ve Hangi pazar segmentlerinde bir stratejinin diğerinden daha iyi işleyebileceğini analiz edin. İlk sürpriz, İtalya'nın sermaye fonlarının Avrupa'nın geri kalanından daha iyi durumda olması.
HİSSE SENEDİ AVRUPA, UZUN VADELİ ENDEKSTE BÜTÇEYİ GEÇTİ
Spiva Avrupa Puan Kartı diziniAvrupa odaklı endeks, Euro, İngiliz Sterlini ve diğer yerel para birimleri cinsinden aktif olarak yönetilen Avrupa sermaye fonlarının performansını, 1, 3, 5 ve 10 yıllık bir ufukta ilgili endekslerin performansıyla karşılaştırarak ölçer. Ve yakın zamanda İtalya Hisse Senedi kategorisine fotoğrafçılığı da dahil etti. Endeksin kapsadığı fon kategorileri aralığı aslında son zamanlarda İtalya, Hollanda, Polonya, İspanya, İsviçre ve Kuzey Avrupa'daki yerli sermaye fonlarını içerecek şekilde genişletildi.
Rapordaki ilk gösterge, aktif olarak yönetilen Europe Equity fonlarının çoğunluğunun (%68) karşılaştırma ölçütünden (S&P Europe 350) daha iyi performans gösterdiğidir. bir yıllık bir zaman ufkunda, sonra 2015 (analiz 2015 sonunda durur). Bununla birlikte, S&P için bu, her şeyden önce Çin'in büyümesine ilişkin zayıf beklentiler, enerji fiyatlarındaki düşüş ve merkez bankalarının farklı politikalarıyla bağlantılı olarak geçen yıl piyasalarda yaşanan yüksek oynaklığın ışığında tatmin edici bir rakam değil. . Genel olarak temsil eden tüm durumlar, S&P'yi, aktif yöneticilerin karşılaştırmalı değerlendirmeden daha iyisini yapabileceği ideal koşulları açıklar. Analiz daha sonra referans zaman ufkunu genişleterek devam eder. Bu durumda durum değişir: endeksten daha iyi performans gösteren azınlık fonlardır. Özellikle son üç yılda %40'ın, beş yılda %20'nin, on yılda ise %15'in altındadır. Ancak, İtalya Hisse Senedi fonlarına odaklanma bir sürpriz içeriyor.
EQUITY İTALYA AVRUPA'DAN DAHA İYİ
AMA AYNI ZAMANDA ABD VE ÇİN
Ortaya çıkan ilk bilgi, İtalya Hisse Senedi fonlarının yıllık rakamının Avrupa Hisse Senedi ile uyumlu olduğudur. (aktif fonların yaklaşık %68'i endeksten daha iyi performans gösterdi). Bir yıllık bir zaman ufkunda diğer alanların ayrıntılarıyla karşılaştırıldığında, İtalya Hisse Senedi fonlarının (tabloya bakınız) neredeyse herkesten daha iyi yapıyorlar, fonların yaklaşık %76'sının endeksi geçtiği İspanya hariç. Tabloda gösterilen yüzdelerin incelenmesi, yani endeksi geçemeyen fonların yüzdesiEuro cinsi fonlar arasında İspanya'nın %24,05 ile en düşük rakamı kaydettiğini, bunu %31,91 ile İtalya'nın, %31,94 ile Europe Equity'nin ve %36,36 ile Hollanda'nın izlediğini görüyoruz.
Sadece bu değil. Dikkatler son üç beş yılın bilançosuna çevrildiğinde, İtalya Hisse Senedi kategorisi fonları kendilerini yalnızca endekse karşı iyi savunmakla kalmaz, aynı zamanda diğerlerinin en iyisidir.
Aslında, üç yılı aşkın bir süredir, fonların çoğunluğu, %60'ı hala endeksten daha iyi durumda (İtalya için bu, S&P İtalya Bmi'dir). Aslında tablo, fonların %40'ının karşılaştırmalı değerlendirmeye göre "daha iyi performans gösterdiğini" gösteriyor; bu, çeşitli ülkeler arasında en düşük yüzde. Bu durumda, İspanya %67,07 kaydetti (dolayısıyla fonların çoğu referans değerden daha kötü performans gösterdi) ve hatta Hollanda %93,33.
Aktif ve pasif yönetim arasındaki esaslı eşitliğe ilişkin maçı kapatmak için bunun yerine beş yıla geçmeliyiz. İtalya Hisse Senedi fonlarının yaklaşık %48'i, "sınıf dışı bırakılan" yaklaşık %52'ye karşı endeksi geride bıraktığında. Ancak burada da, beklendiği gibi, euro cinsinden fon kategorisine göre tüm kesitlerin en iyi verileriyle uğraşıyoruz.
Son olarak, aktif ve pasif yönetim arasındaki güç dengesi ancak on yıl sonra tersine döner.: İtalya Sermaye fonlarının %72,5'i referans ölçütünden daha kötü durumda. Bu, aktif olarak yönetilen fonların yalnızca yaklaşık %27,5'inin pasif yönetimden daha iyi performans gösterdiği anlamına gelir. Ancak burada bile veriler, kategoriler arasındaki karşılaştırmada en iyisidir.
Son olarak Gelişmekte Olan Piyasalar Hisse Senedi ve ABD Hisse Senedi kategorilerinin değerlerine bakıldığında bir eşleşme yok. S&P tarafından ele alınan tüm zaman ufku boyunca (1,3,5 ve 10 yıl), her ikisi de karşılaştırma ölçütleri (sırasıyla S&P/IFCI ve S&P500) tarafından büyük ölçüde "aşıldı". İlk durumda, Gelişmekte Olan Piyasalar Hisse Senedi, bir yıllık bir zaman diliminde, fonların yaklaşık %74'ü endekse yenik düştü ve ardından %82'ye (üç yıl), %89'a (beş yıl) ve %97'ye yükseldi ( on yaşında). İkinci durumda, ABD Hisse Senedi, fonların %83'ü bir yıl sonra ölçüt tarafından geçildi ve ardından bu durumda da istikrarlı bir şekilde artarak %93'e (üç yıl), %97'ye (beş yıl) ve neredeyse %99'a (yaklaşık On yıl).
