Olaylar geliyor ve hatırlamak için çok az zaman var. Ama yine de bir doğum günü. Bundan 9 yıl önce, 2007 Ağustos XNUMX'de Büyük Kriz başladı. Hiç görmediğimiz ve bizi şaşırtan bir şey.
O zamandan kısa bir süre öncesine kadar, nadir istisnalar dışında, ekonomistler, politikacılar ve yetkililer arasındaki baskın görüş, dünyanın sözde Büyük Ilımlılık, yani bir tür kalıcı yüksek büyüme yanı sıra düşük enflasyon ve işsizlik ile yeni Eldorado. Geleneksel olarak enflasyon ve işsizlik arasında bir değiş tokuş olarak düşünülen bu mutlu aşamanın, düzendeki iki değişikliğin sonucu olduğu söylendi. İlk olarak, piyasalar daha işlevsel hale getirildi: onlarca yıldır serbest piyasa güçlerinin ve kâr peşinde koşmanın alanını genişleten (ve Devletin ve sosyal hedeflerle inisiyatif biçimlerinin alanını sınırlayan) müdahalelerle verimsizliklerini azaltarak; daha önce ulusal sınırlarla sınırlı olan pazarın boyutunu küresel olarak genişletmek. İkincisi, ekonomi politikaları müdahaleci olmaktan çıktı ve özellikle para politikası daha güvenilir hale geldi ve artık yalnızca tüketici enflasyonuna odaklandı (örneğin enflasyon hedeflemesi). Birisi, (özellikle ABD ile Doğu Asya arasında) büyük ticari dengesizliklerin büyüdüğüne ve ayrıca bu dengesizlikler ve deregülasyon ve finansal yenilikler nedeniyle borç seviyesinin (bazen kamu, daha sıklıkla özel) ciddi şekilde arttığına ve tehlikeli bir yapı oluşturduğuna itiraz etti. kırılganlık Ancak ona endişelenmemesi söylendi: piyasalar kendi başlarının çaresine bakabiliyordu ve kendi haline bırakılmaları gerekiyordu. Bu arada, bu görüşe göre, sürünen durgunluğuyla İtalya, Büyük Ilımlılık ziyafetine yalnızca serbest piyasa mantrasını uygulamadaki kendi gecikmeleri nedeniyle katılamadı.
Bu nedenle, Ağustos 2007'deki yeni sistemik mali krizin kusurlu bir çevreden değil, dünya finansının Wall Street'teki aydınlık merkezinden geldiğini öğrenmek derin bir şoktur.. Ve zehirli tahviller ve diğer finansal hileler yoluyla, Amerikan aşırı borçlanması gelişmiş finansal sistemlerin çoğuna nüfuz etmişti. Bir Truman şovundaki gibi, sahte mavi gökyüzü ile sahte kağıt hamuru arka planının arkasında gerçek bir gökyüzü olduğunu ancak kara bulutlarla dolu olduğunu fark ediyorsunuz. Gelişmiş ülkelerin merkez bankaları, istikrarsızlığı güçlü ve alışılmışın dışında likidite enjeksiyonlarıyla sınırlamak için müdahale ederek yalnızca enflasyona bakmayı derhal bırakır. Ancak istikrarsızlık sarmalı amansız bir şekilde harekete geçti ve Eylül 2008'de en büyük ikinci yatırım bankası olan Lehman Brothers'ın iflasıyla artan krizler patlak verdi.. Amerikan Pandora'nın kutusu ortaya çıktı. Mali piyasalar bir kara deliğin içine çekilmiş gibi görünüyor ve geriye dönüp bakıldığında, ABD yetkilileri bu başarısızlığı kabul ettiklerine hemen pişman olarak, diğer tüm başarısız mali kurumları kurtarmak için çabalıyorlar. Goldman Sachs gibileri bile halktan destek istemek zorunda kalıyor. Aynı şey Avrupa'da da oluyor, hatırlanmalıdır ki, İtalya kurtarma müdahalelerinden kaçınan birkaç ülkeden biri çünkü bankalarımız bu ilk istikrarsızlık dalgasından en az kirlenmiş ülkeler. Ve bu müdahaleler, bankacılık krizinden etkilenen ülkelerin kamu borçlarını ağırlaştırdığından, ağırlaştırma olmaması kamu hesaplarımız için iyidir.
şok dalgası mali çöküş merkezden gelmek, küresel ekonominin devrelerinde bir blokaj yaratma eğilimindedir ve 30'larda olduğu gibi, uzun ve derin bir bunalıma yol açmasından korkulan bir durgunluk yaratır. Bunun bilincinde olan dünya liderleri, artık kullanılmayan G8'den daha temsili G20'ye geçerek gezegenin yönetişimini hızla güncelliyor. Nisan 2009'da Londra'da yapılan toplantıda, iki acil durum müdahale hattı net bir şekilde ifade edildi. Bir yandan, tüm hükümetler toparlanmayı desteklemek için aktif politikalar benimsemeye kararlı. Bu nedenle, müdahaleci olmayan Büyük Ilımlılık inancını rafa kaldırmak, para politikaları (her yerde) ve maliye politikaları (mümkün olan yerlerde) çok genişletici hale gelir. Öte yandan, finansal istikrarı yeniden sağlamak için neşeli finans (ve 'hafif dokunuş' düzenlemesi) sezonunu kapatan ciddi bir yeniden düzenleme taahhüdü var.
Genişletici politikaların etkisi hissediliyor. 2009'un ikinci yarısında ve 2010'da asimetrik bir toparlanma kendini gösteriyor: Gelişmekte olan ülkelerde daha uzun süreli, çoğu sancılı bir borç azaltma süreciyle boğuşan gelişmiş ülkelerde daha az güçlü. Bunun yerine, büyük mali çıkarların bir kez daha kendini gösteren veto gücü nedeniyle, finansın yeniden düzenlenmesinde ilerleme büyük ölçüde elle tutulamaz. Böylece, finansal istikrar için gerekli koşulları eski haline getirmek yerine, ana finans kuruluşlarının sanki hiçbir şey olmamış gibi bir tür 'her zamanki gibi işlerine' geri döndükleri izlenimi ediniliyor.
Ve sonra toparlanma 2011'de ve hatta 2012'de daha da zayıfladı.. Bu kez belirleyici darbe, Avro Bölgesi'ndeki ülke borç krizinden geliyor. Daha yakından bakıldığında, bu krizin, birkaç kez bahsedildiği gibi, genel olarak kamu borç/GSYİH oranı ABD'den - ve Japonya'dan çok daha düşük - olan bir bölgede nasıl patlak verebileceğini ekonomik terimlerle açıklamak zordur. her şeyden önce, dış hesaplarda önemli bir denge. Her şey Yunanistan'daki kamu borç krizinden kaynaklanıyor ve ardından İrlanda, Portekiz ve İspanya'yı ve nihayet İtalya'yı etkiliyor (Temmuz 2011'den beri). Böylece Avrupa Pandora'nın kutusundan kapak kaldırılmış olur.
Yunanistan krizini çözmenin en az maliyetli yolu, iyi genel makroekonomik temelleri ile desteklenen Avro bölgesinin gerekli tüm garantileri ve desteği sağlamayı üstlenmesiydi. Bunun yerine tarihçilerin açıklayacağı nedenlerle, Alman-Fransız müdürlüğünün hegemonyası altında yatırımcıların kayıpları karşılamaya çağrılacağı iddia ediliyor. Ateşe yakıt eklemek gibi. Yunanistan krizi gittikçe kötüleşiyor ve bulaşma Avrupa'da zayıf olarak tanımlanan tüm ülkelere yayılıyor. Çeşitli vesilelerle, krizi durdurmak için girişimlerde bulunulur, ancak ne kadar uğraşılırsa çalışılsın, belirlenen her kurumsal çözüm Penelope'nin tuvali gibidir: ileriye doğru atılan her adımı bir (iki değilse de) geri adım takip eder. Bu arada, "her zamanki gibi işlerine" dönen başlıca finans kurumları, Avrupa'da kolayca otlayacakları yemyeşil bir çayır buldukları için mutlular. Saçma sonuç şu ki, diğer büyük ekonomiler genişlemeci politikalarla boğuşurken, mali disiplin ve kamu maliyesindeki düzen paradigması, Avro Bölgesi'nde daha sonra küresel ölçekte dalgalanan devasa durgunluk nöbetleri üretiyor. Dahası, güçlü Avro ülkeleri arasında dayanışmanın olmayabileceği algısının spekülasyonların insafına bıraktığı mali sıkılık, zayıf Avro ülkelerinin sorununu çözmüyor, aksine onları tehlikeli bir ekonomik gerilimler ve sosyal gerilimler sarmalına daha da sürüklüyor. .
EEldorado'dan ayrılıp Dante'nin Cehennemi'ne indik mi? Kesin olan bir şey var: Bu kriz de sona erecek. Ancak Avrupalı yöneticiler karşılıklı güveni yeniden kazanamazlarsa, bunun bedeli eski kıta için çok ağır olacaktır. Torunlarımıza Avro Bölgesi'nin sağlam ve dengeli gemisinin paramparça olduğunu, çünkü deneyimsiz sürücülerin Anglo-Amerikan gemisiyle çarpmaktan kaçınamadıklarını, istikrarsızlık üreten finansal kapitalizmin egemenliği tarafından dengesiz hale getirildiğini söylemek paradoksal olurdu. Görünüşte sağlam ama çoğunlukla devlet kapitalizminin rehberliğinde ve ekonomik özgürlükleri ve bireysel hakları garanti edemeyen yeni ortaya çıkan filoyla.
