Önümüzdeki 6-18 ayda ekonomide bir durgunluk değil, ılımlı bir büyüme olacak. Morningstar Investment Management'ın (MIM) kıdemli ekonomisti Francisco Torralba'nın tahmini bu, aynı zamanda gelişmiş ülkeler ve Çin'de enflasyon ve kredi ve finansal riskte artış öngörüyor.
Yaz aylarında Yunanistan ve Çin krizlerinin dikkatleri finans piyasalarında yoğunlaştırarak yüksek volatilite yaratmasının ardından, operatörler önümüzdeki birkaç ay için temel ekonomik konuların neler olacağını düşünüyor. Ve riskler var. Uzun süreli düşük faiz oranları, özellikle ABD hisse senetleri ve yüksek getirili tahvillerde ve kısmen de emlak piyasasında olmak üzere riskli varlıkların fiyatlarında balon ve dolayısıyla ani düşüş riskini artırdı.
Ortaya çıkan risk
ABD Merkez Bankası'nın yıl sonuna kadar gerçekleştirmesi beklenen faiz artırımı, bazı gelişmekte olan ülkeler için risk unsuru oluşturuyor. Torralba, bu değişkeni izleyen CitiFX Erken Uyarı Sinyali Risk endeksinin, son çeyrekte tüm gelişmekte olan alanlarda tehlike seviyesinin arttığına işaret ettiğini, ancak "hala tarafsız bölgede" olduğunu söylüyor. Kırılganlık her şeyden önce Asya kıtasında, özellikle Çin'de arttı, ancak en fazla risk altında olan kıta Latin Amerika, özellikle de hammadde fiyatlarındaki dalgalanmalara çok açık bir ülke olan Şili gibi görünüyor.
Para politikalarındaki ayrışma, özellikle ABD'de yaklaşan sıkılaştırma, gelişmekte olan para birimleri üzerinde baskı oluşturuyor. En savunmasız ülkeler arasında Türkiye, Brezilya ve Güney Afrika yer alıyor. Yerel para birimi borç piyasasındaki yansımalar şimdiden hissedildi. Bu varlık sınıfı aslında uluslararası yatırımcılar için daha az çekici hale geldi. Torralba, "Gelişmekte olan ülkeler, piyasaya likidite sağlamak ve büyümeyi desteklemek için faiz oranlarını düşürme ihtiyacı ile yabancı sermaye için cazip hale gelen yüksek getirilere sahip olma ihtiyacını dengelemelidir" diye açıklıyor.
Çin'e dikkat edin
Morningstar ekonomistine göre ana sistemik riskler, 2008-09 krizini yaşamamış ve Çin'in büyümesine daha çok bağımlı olan alanlardan kaynaklanıyor gibi görünüyor. Eski Göksel imparatorluk, ayakları kil olan dev haline gelebilirse, Latin Amerika ve Güneydoğu Asyalı ihracatçılar için de alarm zilleri çalıyor.
MIM tahminlerine göre, Çin'in gayri safi yurtiçi hasılası önümüzdeki iki yıl içinde beklenenden (%4-5) daha az, %6-7 artacak. Ayrıca, bir iç mali kriz ülke için büyük bir tehlike olmaya devam ediyor. Şimdiye kadar Pekin, durumla nasıl başa çıkacağını bildiğini gösterdi, ancak piyasanın yuanın (yerel para birimi) değer kaybetmesine tepkisi, küresel piyasaların Uzak Doğu'da olup bitenlere ne kadar duyarlı olduğunu gösterdi.
Le Grexit artık korkutucu değil
Avrupa iç sorunlarla da uğraşmak zorunda. Grexit (Yunanistan'ın Birlikten çıkışı) giderek daha uzak görünüyorsa, Torralba için asıl zayıf nokta bankacılık sistemleri tarafından temsil ediliyor. italiano ve vasat ekonomik büyüme oranları göz önüne alındığında, Fransız.
Yatırımcılar ise, fiyat endeksinde ılımlı da olsa toparlanma işaretleri görüldüğü için deflasyon endişelerini bir kenara bırakabilir. Ekonomik döngü söz konusu olduğunda, sonu yakın değil çünkü Avrupa ve Japonya gibi hala genişletici para politikalarına ihtiyaç duyan ekonomiler var. Bu, gelecekteki Federal Rezerv sıkılaştırmasını dengeler.
